權證行使比例 11月起不設限

2014年10月30日 工商時報 記者黃鳳丹／台北報導

證交所昨（29）日表示，11月起將放寬權證發行條件，「行使比例」將可由發行人自行訂定，將解除原本規定行使比例在1：1到1：0.01之間，例如高價股大立光（3008）等，若侷限行使比例則權證發行價格將偏高，因此放寬此規定，改由發行券商自行訂定。

放寬行使比例，亦即表彰現貨股數可降低，原本最低1：0.01，一張權證即為現貨的10股，但由於大立光是2千元的高價股，即便10股，其約當價格仍需2萬元，仍非普通月薪3萬多元上班族就可達到的理財資金門檻，因此放寬發行權證的行使比例無限制，假設比例降至1：0.001（1股），等於用2,000元這樣的小額資金，就可參與大立光的漲跌幅表現，只是比例愈低，也相對壓縮獲利空間。
證交所指出，行使比例代表每單位認購權證履約時可以認購標的股票的比例，因此權證的行使比例愈大，其與標的股價的連動性愈緊密。

而為了使投資人對權證選擇更多樣，自11月起非指數型權證的行使比例由發行人自行訂定，不過提醒投資人購買權證時，應注意每檔權證行使比例的不同。

現行規定下，唯獨以指數為標的之權證，因加權股價指數點數為千位數以上，倘限制其行使比例最低為1比0.01，則恐權證發行價格過高，不受投資人青睞，因此其行使比例是由發行人自行訂定，但非指數型權證的行使比例規定在1：1至1：0.01區間內，因此，自下月起放寬所有標的所發行的權證均由發行人自行訂定。

證交所舉例，目前標的股票市價已有超過千元者，例如大立光股價已超過2,000元，如權證行使比例仍侷限於最低為1：0.01，則其發行價格與一般權證相較偏高，為使發行券商的訂定發行條件更具彈性，提供投資人更多樣選擇，因此放寬非指數型權證的行使比例與指數型權證相同，改由發行人自行訂定。

不過證交所提醒，投資人在購買權證商品時，除了慎選標的股票，也應注意行使比例的大小，行使比例較低的權證，其價格雖較便宜，但與標的股票價格的連動性便相對較低，也會降低投資人的獲利空間。