ETF股期策略應用(上)－一籃子股票的避險與套利

2014年09月29日 工商時報 記者黃鳳丹／台北報導

台北股市近期出現修正，大幅回檔的股票不在少數，投資專家表示，當市場回檔修正過程中，即可顯現出股票期貨避險優勢，透過建立股票期貨避險部位，來降低整體投資組合於回檔過程中的損失。將於10月6日上市ETF期貨，交易人便可運用此策略，以ETF期貨達到一籃子股票的避險與套利效果。

元大寶來投信表示，一般而言，投資人手上可能同時持有多檔股票，或偏好某些特定類別股票，如大型股、電子股、高殖利率股等，因此，假設投資人手中同時持有10檔以上大型股，當股市回檔，希望運用股票期貨避險，以往須同時賣出10檔股票期貨，或利用台指期避險，但將來只要操作一檔台灣50 ETF期貨避險即可達到效果。

另一方面，元大寶來投信指出，期現貨套利為股票期貨另一可運用策略，由於期貨於合約結算日會以現貨價格結算，到期前期現貨價格定會收斂，當股票期貨出現逆價差過大，交易人可買進股票期貨同時賣出等值現貨股票賺取無風險利潤，反之亦然。

相對一般股票，ETF是由一籃子股票組成，ETF在集中市場交易過程中，容易與一籃子股票市值出現折溢價情況。若出現溢價，則可賣出ETF並透過以一籃子股票進行申購ETF的機制完成套利；若是折價，就以賣出一籃子股票同時買進ETF進行。

元大寶來投信表示，期現貨套利機制在ETF股票期貨上，較一般股票多出許多種運用，只要一籃子股票、ETF現貨、ETF股票期貨、甚至是一籃子股票分別連結的股票期貨，出現價差，均可進行無風險套利或低風險價差操作。