12:42:00 台指期指數來到此 17,356
12:45:12 台指期指數閃崩到 17,033，期間成交口數為 7,192
12:47:53 台指期指數反彈到 17,333，期間成交口數為 6,435
2021年6月16日
2018年2月11日
2018年2月6日股災殃及 期貨違約交割達13億元
2018年02月11日 工商時報 方歆婷／台北報導
全球驚爆股災，台股上周二更重挫542點，期貨市場受波及哀鴻遍野，上周五爆出違約交割達13億元。為防範年節期間國際股市波動風險，期交所將調高股價指數等3類期貨保證金1成。
近期國際行情波動劇烈，美國道瓊指數上周一（5日）重挫逾千點，隔日國內期貨市場一般交易時段反映美股重挫，上午8時45分開低284點以10,643點開出，下跌2.6％，至收盤跌幅更達4.83％。
此外，台指選擇權波動率指數也由前一日收盤的14.2％最高跳升至54.92％，漲幅逾3倍，故市場賣出選擇權的交易人因大幅波動導致虧損嚴重，致使2月6日交易人權益數負值金額較過往為高。依期交所規定，權益數負值未於2月9日（三個營業日）補繳，期貨商應先行申報違約，經統計，9日申報違約金額達13億元。
根據期貨商私下統計，違約金額前2名為康和、大昌，金額都超過2.5億，另富邦、凱基、元大也超過1億元。期交所指出，台股自106年5月上萬點後，一路來持續緩步上漲，波動度處於低檔，因市場波動率低，故交易人多有賣出選擇權賺取權利金之操作策略。
儘管爆發鉅額違約，惟期交所指出，期貨市場是零和遊戲，有交易人因行情大幅波動致虧損，亦有另一方因此獲利，本次權益數負值部分已由期貨商代墊，以自有資金先行存入客戶保證金專戶，完成每日結算作業，故市場交易秩序未受到本次違約影響。
期交所指出，為因應國際金融市場於國內期貨休市期間可能發生的波動，將於春節假期調高保證金確保市場運作安全，調高股價指數類契約、黃金類契約及匯率類契約保證金，以2月9日保證金為基礎調高約10％(以臺股期貨而言，現行原始保證金83,000元將調高至92,000元，調幅約10.8％)，以強化期貨市場風險承受度，維護市場安全。
實施期間為2月12日一般交易時段結束後生效，預計至2月22日一般交易時段結束後恢復，屆時將另行公告調整後金額。
全球驚爆股災，台股上周二更重挫542點，期貨市場受波及哀鴻遍野，上周五爆出違約交割達13億元。為防範年節期間國際股市波動風險，期交所將調高股價指數等3類期貨保證金1成。
近期國際行情波動劇烈，美國道瓊指數上周一（5日）重挫逾千點，隔日國內期貨市場一般交易時段反映美股重挫，上午8時45分開低284點以10,643點開出，下跌2.6％，至收盤跌幅更達4.83％。
此外，台指選擇權波動率指數也由前一日收盤的14.2％最高跳升至54.92％，漲幅逾3倍，故市場賣出選擇權的交易人因大幅波動導致虧損嚴重，致使2月6日交易人權益數負值金額較過往為高。依期交所規定，權益數負值未於2月9日（三個營業日）補繳，期貨商應先行申報違約，經統計，9日申報違約金額達13億元。
根據期貨商私下統計，違約金額前2名為康和、大昌，金額都超過2.5億，另富邦、凱基、元大也超過1億元。期交所指出，台股自106年5月上萬點後，一路來持續緩步上漲，波動度處於低檔，因市場波動率低，故交易人多有賣出選擇權賺取權利金之操作策略。
儘管爆發鉅額違約，惟期交所指出，期貨市場是零和遊戲，有交易人因行情大幅波動致虧損，亦有另一方因此獲利，本次權益數負值部分已由期貨商代墊，以自有資金先行存入客戶保證金專戶，完成每日結算作業，故市場交易秩序未受到本次違約影響。
期交所指出，為因應國際金融市場於國內期貨休市期間可能發生的波動，將於春節假期調高保證金確保市場運作安全，調高股價指數類契約、黃金類契約及匯率類契約保證金，以2月9日保證金為基礎調高約10％(以臺股期貨而言，現行原始保證金83,000元將調高至92,000元，調幅約10.8％)，以強化期貨市場風險承受度，維護市場安全。
實施期間為2月12日一般交易時段結束後生效，預計至2月22日一般交易時段結束後恢復，屆時將另行公告調整後金額。
2018年2月6日股災症候群 期貨客戶爆發違約潮
2018-02-11 經濟日報 記者周克威／台北報導
全球股災後遺症浮上檯面。兆豐期貨昨（10）日率先公告客戶期貨違約4,652萬元，市場預估，許多期貨商將陸續跟進，此次整體違約金額上看13億元，可能為國內期貨史上最大違約案，金管會正密切關注中。
台灣期貨交易所高層表示，連同夜盤，期貨市場要到13日清晨才封關，最後的違約金數字會變化，目前的了解是大多數違約交割是6日台股大跌542點所造成，不過多數交易人預繳保證金都在可控範圍內，只有少數人會超額損失。
期交所呼籲，封關後保證金將上調10%，投資人若留存部位，務必注意保證金夠不夠，特別是21日開紅盤時台股會一次反映封關期間國際股市累積的變化，台股休市這段期間一定要留意資金部位，並緊盯國際市場變化，注意風險。
期貨商指出，期貨市場因有保證金制度，較少出現違約交割上千萬元的情況。
但這一次全球股災，尤其是台股6日重挫，各期貨商都有客戶違約，其中不少期貨商看客戶的保證金不足而大砍客戶選擇權部位，使客戶出現嚴重超額損失。
證期局也說，6日收盤後，就有多位投資人直奔證期局，直指造市者不力，加上期貨商停損、造成連空單也出現大幅虧損的怪異狀況，現正在觀察資本額較小期貨商與客戶違約金協商狀況。
期交所昨日解釋，6日因反映前日美股大跌，台股開盤後波動率大幅跳升，台指選擇權波動率指數由前一日收盤的14.2%最高跳升至54.92%，漲幅逾三倍，因此市場賣出選擇權的交易人因大幅波動導致虧損，致使6日交易人權益數負值金額較過往高。
依期交所規定，權益數負值未於9日（三個營業日）補繳，期貨商應先行申報違約，經統計本次違約金額約13億元。
期交所表示，期貨市場是零和遊戲，倘有交易人因行情大幅波動致虧損，亦有另一方因此獲利。
本次權益數負值部分已由期貨商代墊，以自有資金先行存入客戶保證金專戶，完成每日結算作業，因此市場交易秩序未受本次違約影響，運作一切正常。
現貨市場方面，主管機關向來嚴格防範違約交割，加上萬點之後散戶投資偏保守，只有部分個股出現融資追繳，合計全周集中市場違約交割買賣互抵後總金額為493.7萬元，櫃買市場為123萬元。
全球股災後遺症浮上檯面。兆豐期貨昨（10）日率先公告客戶期貨違約4,652萬元，市場預估，許多期貨商將陸續跟進，此次整體違約金額上看13億元，可能為國內期貨史上最大違約案，金管會正密切關注中。
台灣期貨交易所高層表示，連同夜盤，期貨市場要到13日清晨才封關，最後的違約金數字會變化，目前的了解是大多數違約交割是6日台股大跌542點所造成，不過多數交易人預繳保證金都在可控範圍內，只有少數人會超額損失。
期交所呼籲，封關後保證金將上調10%，投資人若留存部位，務必注意保證金夠不夠，特別是21日開紅盤時台股會一次反映封關期間國際股市累積的變化，台股休市這段期間一定要留意資金部位，並緊盯國際市場變化，注意風險。
期貨商指出，期貨市場因有保證金制度，較少出現違約交割上千萬元的情況。
但這一次全球股災，尤其是台股6日重挫，各期貨商都有客戶違約，其中不少期貨商看客戶的保證金不足而大砍客戶選擇權部位，使客戶出現嚴重超額損失。
證期局也說，6日收盤後，就有多位投資人直奔證期局，直指造市者不力，加上期貨商停損、造成連空單也出現大幅虧損的怪異狀況，現正在觀察資本額較小期貨商與客戶違約金協商狀況。
期交所昨日解釋，6日因反映前日美股大跌，台股開盤後波動率大幅跳升，台指選擇權波動率指數由前一日收盤的14.2%最高跳升至54.92%，漲幅逾三倍，因此市場賣出選擇權的交易人因大幅波動導致虧損，致使6日交易人權益數負值金額較過往高。
依期交所規定，權益數負值未於9日（三個營業日）補繳，期貨商應先行申報違約，經統計本次違約金額約13億元。
期交所表示，期貨市場是零和遊戲，倘有交易人因行情大幅波動致虧損，亦有另一方因此獲利。
本次權益數負值部分已由期貨商代墊，以自有資金先行存入客戶保證金專戶，完成每日結算作業，因此市場交易秩序未受本次違約影響，運作一切正常。
現貨市場方面，主管機關向來嚴格防範違約交割，加上萬點之後散戶投資偏保守，只有部分個股出現融資追繳，合計全周集中市場違約交割買賣互抵後總金額為493.7萬元，櫃買市場為123萬元。
2018年2月9日
2018年2月6日股災 散戶賺外資賠
2018年02月09日 工商時報 涂憶君／台北報導
台股26股災，有人於選擇權虧損出場，然因期貨本身就是零和遊戲，近日期貨業界傳出，也有客戶在選擇權策略獲勝，且面對突如其來的台股大跳水，其實外資也摔了一跤，並不如外界傳言獲利豐厚，期貨商同時面對慘賠跟大賺的客戶，心中五味雜陳。
據了解，一家中型期貨商便有一位客戶在2月6日當天買賣權（buy put），獲利入袋。該位投資人操盤期貨商品已久，在夜盤時便觀察到道瓊指數重挫千點，夜盤台指期收盤也已跌251點，一早開盤便迅速買進履約價10,500點的賣權50餘口，成交權利金在130點上下。
中午過後該客戶又看到市場跌勢較為穩定，選擇權波動率指數（VIX）也從54.92緩步下墜到30左右，盤勢回穩，權利金也漲了約3倍，於是反向平倉賣出賣權（sell put），獲利數十萬元出場。
且期貨商高層表示，此位投資人獲利出場後，接近收盤時看見台股跌幅已深，研判隔日可望有反彈行情，再度進場買進台指期，並以賣出買權（sell call）保護多方部位，從後來行情來看，應該也是獲利入袋。
一位熟悉法人操作動向的期貨商高層也說，期貨市場是零和遊戲，每每遇到行情大幅波動，有人大賠，便有人大賺，形成幾家歡樂幾家愁的局面，外資也不如外界以為的大賺。
此位期貨商高層以各商品的結算價均價，估算外資在期貨與選擇權布局策略及持有成本，粗估在這波股災下，外資虧損應逾十億元。
期貨商高層表示，外資在台指期一直是淨多單，5日當時台指期淨多有4萬口，而在6日股災重挫當天，外資淨多平倉出場的虧損金額不在少數；另外，外資在選擇權的淨空單，從1月下旬近17萬口到增加5日的21萬口，6日重跌後空單立即出場，降至11萬口水準。
期貨商高層說，不同的外資策略各不相同，26股災當天，布局選擇權空單的外資賺、布局期貨多單的外資賠。
台股26股災，有人於選擇權虧損出場，然因期貨本身就是零和遊戲，近日期貨業界傳出，也有客戶在選擇權策略獲勝，且面對突如其來的台股大跳水，其實外資也摔了一跤，並不如外界傳言獲利豐厚，期貨商同時面對慘賠跟大賺的客戶，心中五味雜陳。
據了解，一家中型期貨商便有一位客戶在2月6日當天買賣權（buy put），獲利入袋。該位投資人操盤期貨商品已久，在夜盤時便觀察到道瓊指數重挫千點，夜盤台指期收盤也已跌251點，一早開盤便迅速買進履約價10,500點的賣權50餘口，成交權利金在130點上下。
中午過後該客戶又看到市場跌勢較為穩定，選擇權波動率指數（VIX）也從54.92緩步下墜到30左右，盤勢回穩，權利金也漲了約3倍，於是反向平倉賣出賣權（sell put），獲利數十萬元出場。
且期貨商高層表示，此位投資人獲利出場後，接近收盤時看見台股跌幅已深，研判隔日可望有反彈行情，再度進場買進台指期，並以賣出買權（sell call）保護多方部位，從後來行情來看，應該也是獲利入袋。
一位熟悉法人操作動向的期貨商高層也說，期貨市場是零和遊戲，每每遇到行情大幅波動，有人大賠，便有人大賺，形成幾家歡樂幾家愁的局面，外資也不如外界以為的大賺。
此位期貨商高層以各商品的結算價均價，估算外資在期貨與選擇權布局策略及持有成本，粗估在這波股災下，外資虧損應逾十億元。
期貨商高層表示，外資在台指期一直是淨多單，5日當時台指期淨多有4萬口，而在6日股災重挫當天，外資淨多平倉出場的虧損金額不在少數；另外，外資在選擇權的淨空單，從1月下旬近17萬口到增加5日的21萬口，6日重跌後空單立即出場，降至11萬口水準。
期貨商高層說，不同的外資策略各不相同，26股災當天，布局選擇權空單的外資賺、布局期貨多單的外資賠。
2016年5月26日
東證期貨新制系列報導之四－±8％ ±12％為漲跌幅觸發標準
2016年05月26日 工商時報 許庭瑜／台北報導
期交所預計第2季實施東證期貨三階段漲跌幅新制，該制度作法為，如果最近月到期契約成交價觸及前一交易日每日結算價±8％（或±12％）漲跌幅限制，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±12％（或±16％）。
前述觸發標準，主要以最近月到期契約成交價觸及±8％、±12％漲跌幅度決定是否觸發，但若無成交價時，則以最近月份契約委託簿中最佳1檔買進價格觸及+8％（或+12％）漲幅限制，或最近月份契約委託簿中最佳1檔賣出價格觸及-8％（或-12％）跌幅限制替代。
簡單來說，當東證期貨6月契約前一交易日每日結算價均為1,300點，則三階段漲幅分別為1,404點、1,456點、1,508點；三階段跌幅分別為1,196點、1,144點，跟1,092點。盤前收單時段6月契約之漲幅與跌幅限制，分別為1,404點、1,196點。
第一種情況，如果東證期貨6月契約漲、跌幅限制分別為1,404點、1,196點（開盤後未曾放寬漲跌幅），但10：30日本突然發生重大天災，今年6月契約成交於1,197點，成交價未達跌停價1,196點，但最佳1檔賣出價格已達1,196點，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度同步放寬至第二階段（+12％），最近月契約漲幅限制由原1,404點放寬為1,456點，跌幅限制由原1,196點放寬為1,144點。
另外一種情況是，如果東證期貨6月契約（最近月契約）漲、跌幅限制分為1,404點、1,196點（開盤後未曾放寬漲跌幅），10點整日本央行盤中宣布史上最大貨幣寬鬆政策，10:05時，今年6月契約成交於1,403點，成交價未達漲停價1,404點，但最佳1檔買進價格已達1,404點，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度同步放寬至第二階段（+12％），最近月契約漲幅限制由原1,404點放寬為1,456點，跌幅限制由原1,196點放寬為1,144點。
期交所預計第2季實施東證期貨三階段漲跌幅新制，該制度作法為，如果最近月到期契約成交價觸及前一交易日每日結算價±8％（或±12％）漲跌幅限制，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±12％（或±16％）。
前述觸發標準，主要以最近月到期契約成交價觸及±8％、±12％漲跌幅度決定是否觸發，但若無成交價時，則以最近月份契約委託簿中最佳1檔買進價格觸及+8％（或+12％）漲幅限制，或最近月份契約委託簿中最佳1檔賣出價格觸及-8％（或-12％）跌幅限制替代。
簡單來說，當東證期貨6月契約前一交易日每日結算價均為1,300點，則三階段漲幅分別為1,404點、1,456點、1,508點；三階段跌幅分別為1,196點、1,144點，跟1,092點。盤前收單時段6月契約之漲幅與跌幅限制，分別為1,404點、1,196點。
第一種情況，如果東證期貨6月契約漲、跌幅限制分別為1,404點、1,196點（開盤後未曾放寬漲跌幅），但10：30日本突然發生重大天災，今年6月契約成交於1,197點，成交價未達跌停價1,196點，但最佳1檔賣出價格已達1,196點，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度同步放寬至第二階段（+12％），最近月契約漲幅限制由原1,404點放寬為1,456點，跌幅限制由原1,196點放寬為1,144點。
另外一種情況是，如果東證期貨6月契約（最近月契約）漲、跌幅限制分為1,404點、1,196點（開盤後未曾放寬漲跌幅），10點整日本央行盤中宣布史上最大貨幣寬鬆政策，10:05時，今年6月契約成交於1,403點，成交價未達漲停價1,404點，但最佳1檔買進價格已達1,404點，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度同步放寬至第二階段（+12％），最近月契約漲幅限制由原1,404點放寬為1,456點，跌幅限制由原1,196點放寬為1,144點。
2016年5月25日
東證期貨新制系列報導之三－三階段漲跌幅 本季實施
2016年05月25日 工商時報 許庭瑜／台北報導
期交所發行的東證期貨三階段漲跌幅新制將於本季實施，以下將針對何時會觸及漲跌幅限制，以及觸及後在何種情況下，會從每日漲跌幅限制8％，調整至12％，甚至16％作說明。
期交所解釋，如果最近月到期契約成交價觸及前一交易日每日結算價±8％（或±12％）漲跌幅限制，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±12％（或±16％）。但收盤前10分鐘期間，最近月到期契約才達觸發標準，因距離收盤不足10分鐘，則不放寬漲跌幅度。
舉例來說，假設東證期貨6月契約前一交易日每日結算價為1,300點，則三階段漲幅分別為上漲8％的1,404點、上漲12％的1,456點，與上漲16％的1,508點；三階段跌幅分別為下跌8％的1,196點、下跌12％的1,144點，和下跌16％的1,092點。因此，盤前收單時段（7:45～8:00） 6月契約之漲幅與跌幅限制分別為1,404點、1,196點。
情境一：如果日本前一天晚間發生重大天災，開盤時，今年6月契約（最近月契約）開盤集合競價成交於跌停價1,196點，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度同步放寬至第二階段（±12％），最近月契約漲幅限制由原1,404點放寬為1,456點，跌幅限制由原1,196點放寬為1,144點；如果漲跌幅度放寬後，盤中8:30，6月契約（最近月契約）又成交於第二階段跌幅限制1,144點，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度同步放寬至第三階段（±16％），最近月契約漲幅限制由原1,456點放寬為1,508點，跌幅限制由原1,144點放寬為1,092點。
情境二：若日本央行盤中10點宣布史上最大貨幣寬鬆政策，10:05時今年6月契約（最近月契約）成交於漲停價1,404點，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度同步放寬至第二階段（±12％），漲幅限制由原1,404點放寬為1,456點，跌幅限制由原1,196點放寬為1,144點；如果漲跌幅度放寬後，盤中10:30，6月契約（最近月契約）又成交於第二階段漲幅限制1,456點，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度同步放寬至第三階段（±16％），最近月契約漲幅限制由原1,456點放寬為1,508點，跌幅限制由原1,144點放寬為1,092點。
情境三：若東證期貨6月契約（最近月契約）漲、跌幅限制各為1,404點、1,196點（開盤後未曾放寬漲跌幅），收盤前5分鐘日本突然發生重大天災，今年6月契約成交於跌停價1,196點，由於該時間點距離收盤不足10分鐘，故各交割月分契約不放寬漲跌幅度，東證期貨交易將於16:15收盤。
期交所發行的東證期貨三階段漲跌幅新制將於本季實施，以下將針對何時會觸及漲跌幅限制，以及觸及後在何種情況下，會從每日漲跌幅限制8％，調整至12％，甚至16％作說明。
期交所解釋，如果最近月到期契約成交價觸及前一交易日每日結算價±8％（或±12％）漲跌幅限制，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±12％（或±16％）。但收盤前10分鐘期間，最近月到期契約才達觸發標準，因距離收盤不足10分鐘，則不放寬漲跌幅度。
舉例來說，假設東證期貨6月契約前一交易日每日結算價為1,300點，則三階段漲幅分別為上漲8％的1,404點、上漲12％的1,456點，與上漲16％的1,508點；三階段跌幅分別為下跌8％的1,196點、下跌12％的1,144點，和下跌16％的1,092點。因此，盤前收單時段（7:45～8:00） 6月契約之漲幅與跌幅限制分別為1,404點、1,196點。
情境一：如果日本前一天晚間發生重大天災，開盤時，今年6月契約（最近月契約）開盤集合競價成交於跌停價1,196點，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度同步放寬至第二階段（±12％），最近月契約漲幅限制由原1,404點放寬為1,456點，跌幅限制由原1,196點放寬為1,144點；如果漲跌幅度放寬後，盤中8:30，6月契約（最近月契約）又成交於第二階段跌幅限制1,144點，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度同步放寬至第三階段（±16％），最近月契約漲幅限制由原1,456點放寬為1,508點，跌幅限制由原1,144點放寬為1,092點。
情境二：若日本央行盤中10點宣布史上最大貨幣寬鬆政策，10:05時今年6月契約（最近月契約）成交於漲停價1,404點，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度同步放寬至第二階段（±12％），漲幅限制由原1,404點放寬為1,456點，跌幅限制由原1,196點放寬為1,144點；如果漲跌幅度放寬後，盤中10:30，6月契約（最近月契約）又成交於第二階段漲幅限制1,456點，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度同步放寬至第三階段（±16％），最近月契約漲幅限制由原1,456點放寬為1,508點，跌幅限制由原1,144點放寬為1,092點。
情境三：若東證期貨6月契約（最近月契約）漲、跌幅限制各為1,404點、1,196點（開盤後未曾放寬漲跌幅），收盤前5分鐘日本突然發生重大天災，今年6月契約成交於跌停價1,196點，由於該時間點距離收盤不足10分鐘，故各交割月分契約不放寬漲跌幅度，東證期貨交易將於16:15收盤。
2016年5月24日
東證期貨新制系列報導之二－3階段漲跌幅 參酌JPX
2016年05月24日 工商時報 許庭瑜／台北報導
期交所發行的東證期貨（TJF），主要連結標的是日本交易所集團的東證指數。目前JPX東證期貨已採行三階段漲跌幅機制，期交所規劃於今年第2季實施東證期貨三階段漲跌幅新制，該機制除參考JPX作法，亦參採國際交易所作法，故兩者機制有些許不同。
期交所東證期貨三階段漲跌幅新制作法，如果最近月到期契約成交價觸及前一交易日每日結算價±8％（或±12％）漲跌幅限制，則進入10分鐘緩衝期，該期間仍可於原±8％（或±12％）漲跌幅限制內交易，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±12％（或±16％）。JPX與期交所不同的是，JPX達觸發標準後，則進入10分鐘暫停交易期間，10分鐘後再以集合競價開盤恢復交易。
期交所考量暫停交易對市場影響較大，且現行國際上如CME、KRX及SGX等多數交易所於緩衝期均不暫停交易，但透過緩衝期設計，已可以讓交易人重新思考是否調整交易策略。
此外，期交所東證期貨三階段漲跌幅新制，是以最近月到期契約成交價觸及±8％、±12％漲跌幅度作為觸發標準，此部分與JPX作法相同。
以期交所東證期貨目前掛牌今年6月、7月、9月、12月及明年3月契約為例，只有今年6月契約成交價達±8％（或±12％）漲跌幅限制，才會放寬所有月份漲跌幅，其餘月份（今年7月、9月、12月及明年3月）成交價達±8％（或±12％）漲跌幅限制，均不會放寬漲跌幅。
綜上，期交所東證指數期貨三階段漲跌幅機制與JPX設計雖略有不同，但其目的是為了透過不同階段漲跌幅及緩衝期設計，希望能減緩市場過度反應，並藉以防範市場大幅波動時可能產生之系統性風險。未來期交所東證期貨三階段漲跌幅度新制上線後，可望藉此防範市場風險並提升對交易人之保護。
期交所發行的東證期貨（TJF），主要連結標的是日本交易所集團的東證指數。目前JPX東證期貨已採行三階段漲跌幅機制，期交所規劃於今年第2季實施東證期貨三階段漲跌幅新制，該機制除參考JPX作法，亦參採國際交易所作法，故兩者機制有些許不同。
期交所東證期貨三階段漲跌幅新制作法，如果最近月到期契約成交價觸及前一交易日每日結算價±8％（或±12％）漲跌幅限制，則進入10分鐘緩衝期，該期間仍可於原±8％（或±12％）漲跌幅限制內交易，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±12％（或±16％）。JPX與期交所不同的是，JPX達觸發標準後，則進入10分鐘暫停交易期間，10分鐘後再以集合競價開盤恢復交易。
期交所考量暫停交易對市場影響較大，且現行國際上如CME、KRX及SGX等多數交易所於緩衝期均不暫停交易，但透過緩衝期設計，已可以讓交易人重新思考是否調整交易策略。
此外，期交所東證期貨三階段漲跌幅新制，是以最近月到期契約成交價觸及±8％、±12％漲跌幅度作為觸發標準，此部分與JPX作法相同。
以期交所東證期貨目前掛牌今年6月、7月、9月、12月及明年3月契約為例，只有今年6月契約成交價達±8％（或±12％）漲跌幅限制，才會放寬所有月份漲跌幅，其餘月份（今年7月、9月、12月及明年3月）成交價達±8％（或±12％）漲跌幅限制，均不會放寬漲跌幅。
綜上，期交所東證指數期貨三階段漲跌幅機制與JPX設計雖略有不同，但其目的是為了透過不同階段漲跌幅及緩衝期設計，希望能減緩市場過度反應，並藉以防範市場大幅波動時可能產生之系統性風險。未來期交所東證期貨三階段漲跌幅度新制上線後，可望藉此防範市場風險並提升對交易人之保護。
2016年5月23日
東證期貨新制系列報導之一－改採三階段漲跌幅 ±8％、±12％、±16％；另有緩衝時間設計
2016年05月23日 工商時報 許庭瑜／台北報導
期交所表示，為了更加接軌與日本交易所集團掛牌的東證期貨，去年底由期交所發行的東證期貨在今年第二季，將會推出三階段漲跌幅新制，並以±8％、±12％、±16％為每日行情規範
目前國際間多數交易所為避免市場過度反應及波動幅度過大，設有每日漲跌幅度限制，並可區分為一階段式及多階段式漲跌幅。例如目前臺股期貨漲跌幅為±10％，屬一階段式漲跌幅；另日本主要指數期貨日經225指數期貨及東證指數期貨，則採±8％、±12％、±16％三階段式漲跌幅。
東證期貨三階段漲跌幅新制，主要有四大重點，並以交易時間做為區分。
一、 盤前收單時期（7:45～8:00），東證期貨各月分契約漲跌幅度限制為前一交易日每日結算價±8％。
二、開盤集合競價（8:00），如果最近月到期契約開盤集合競價之成交價觸及前一交易日每日結算價±8％漲跌幅度限制，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度放寬至前一交易日結算價±12％。
三、盤中逐筆撮合時段（8:00～16:05），如果開盤集合競價成交價未觸及±8％，則開盤後仍維持±8％之漲跌幅，盤中逐筆撮合交易時段，如果最近月到期契約成交價觸及前一交易日每日結算價±8％漲跌幅度限制，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±12％。
但如果最近月到期契約成交價，已於開盤集合競價或盤中逐筆撮合時段觸及±8％，且各交割月分契約漲跌幅已放寬為±12％後，若最近月到期契約成交價觸及前一交易日結算價±12％漲跌幅度限制，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±16％。
四、收盤前10分鐘（16:05～16:15），東證期貨最近月到期契約如達前述觸發標準（±8％或±12％）時，因距離收盤不足10分鐘，故不放寬漲跌幅度。
有關前述觸發標準，主要以最近月到期契約成交價觸及±8％、±12％漲跌幅度決定是否觸發，但若無成交價時，則以最近月份契約委託簿中最佳1檔買進價格觸及+8％（或+12％）漲幅限制或最近月份契約委託簿中最佳1檔賣出價格觸及-8％（或-12％）跌幅限制替代。
期交所期望，實施東證期貨三階段漲跌幅新制後，透過階段式漲跌幅及緩衝時間設計，減緩市場過度反應，並藉以防範市場大幅波動時可能產生之系統性風險，提升對交易人保護功能。
期交所表示，為了更加接軌與日本交易所集團掛牌的東證期貨，去年底由期交所發行的東證期貨在今年第二季，將會推出三階段漲跌幅新制，並以±8％、±12％、±16％為每日行情規範
目前國際間多數交易所為避免市場過度反應及波動幅度過大，設有每日漲跌幅度限制，並可區分為一階段式及多階段式漲跌幅。例如目前臺股期貨漲跌幅為±10％，屬一階段式漲跌幅；另日本主要指數期貨日經225指數期貨及東證指數期貨，則採±8％、±12％、±16％三階段式漲跌幅。
東證期貨三階段漲跌幅新制，主要有四大重點，並以交易時間做為區分。
一、 盤前收單時期（7:45～8:00），東證期貨各月分契約漲跌幅度限制為前一交易日每日結算價±8％。
二、開盤集合競價（8:00），如果最近月到期契約開盤集合競價之成交價觸及前一交易日每日結算價±8％漲跌幅度限制，10分鐘後，各交割月份契約漲跌幅度放寬至前一交易日結算價±12％。
三、盤中逐筆撮合時段（8:00～16:05），如果開盤集合競價成交價未觸及±8％，則開盤後仍維持±8％之漲跌幅，盤中逐筆撮合交易時段，如果最近月到期契約成交價觸及前一交易日每日結算價±8％漲跌幅度限制，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±12％。
但如果最近月到期契約成交價，已於開盤集合競價或盤中逐筆撮合時段觸及±8％，且各交割月分契約漲跌幅已放寬為±12％後，若最近月到期契約成交價觸及前一交易日結算價±12％漲跌幅度限制，10分鐘後，各交割月分契約漲跌幅度放寬為前一交易日結算價±16％。
四、收盤前10分鐘（16:05～16:15），東證期貨最近月到期契約如達前述觸發標準（±8％或±12％）時，因距離收盤不足10分鐘，故不放寬漲跌幅度。
有關前述觸發標準，主要以最近月到期契約成交價觸及±8％、±12％漲跌幅度決定是否觸發，但若無成交價時，則以最近月份契約委託簿中最佳1檔買進價格觸及+8％（或+12％）漲幅限制或最近月份契約委託簿中最佳1檔賣出價格觸及-8％（或-12％）跌幅限制替代。
期交所期望，實施東證期貨三階段漲跌幅新制後，透過階段式漲跌幅及緩衝時間設計，減緩市場過度反應，並藉以防範市場大幅波動時可能產生之系統性風險，提升對交易人保護功能。
2016年5月20日
「高價股加掛小型契約」系列報導之四－保證金比率 依風險分三級
2016年05月20日 工商時報 許庭瑜／台北報導
期交所預計把高價位股票期貨，加掛小型期貨契約，在價格上面，結算保證金（期貨價格×契約乘數×風險價格係數），其中風險價格係數則與同標的證券的股票期貨契約相同，採級距式訂定，依各股票契約的價格波動風險狀況得適用不同比率，通常在13.5～20.25％。
風險價格係數高於15％者，往上取其最接近之百分比整數值，訂定為該標的股票期貨之結算保證金適用比率，維持及原始保證金適用比率則依結算保證金、維持保證金及原始保證金之結構比率1：1.035：1.35計算之。
保證金計算以元為整數，元以下部分四捨五入至元。
在保證金計收方面，倘交易人與期貨商約定採SPAN方式計收，則相同標的證券的股票期貨、股票選擇權及高價位股票期貨加掛小型契約為同一商品組合，並設定跨月價差風險值為近月份股票期貨契約保證金的50％，計算同一商品組合部位所產生之風險折抵效果，計收交易人應有保證金。倘交易人未與期貨商約定以SPAN方式收取，則依策略保證金方式計收，部位組合之保證金收取方式。
高價位股票期貨加掛小型契約之結算價決定方式，與現行股票期貨相同。每日結算價原則上採當日收盤前1分鐘內所有交易之成交量加權平均價；最後結算價以最後結算日證券市場當日交易時間收盤前60分鐘內標的證券之算術平均價訂之。
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| 小型股票期貨保證金比率 |
期交所預計把高價位股票期貨，加掛小型期貨契約，在價格上面，結算保證金（期貨價格×契約乘數×風險價格係數），其中風險價格係數則與同標的證券的股票期貨契約相同，採級距式訂定，依各股票契約的價格波動風險狀況得適用不同比率，通常在13.5～20.25％。
風險價格係數高於15％者，往上取其最接近之百分比整數值，訂定為該標的股票期貨之結算保證金適用比率，維持及原始保證金適用比率則依結算保證金、維持保證金及原始保證金之結構比率1：1.035：1.35計算之。
保證金計算以元為整數，元以下部分四捨五入至元。
在保證金計收方面，倘交易人與期貨商約定採SPAN方式計收，則相同標的證券的股票期貨、股票選擇權及高價位股票期貨加掛小型契約為同一商品組合，並設定跨月價差風險值為近月份股票期貨契約保證金的50％，計算同一商品組合部位所產生之風險折抵效果，計收交易人應有保證金。倘交易人未與期貨商約定以SPAN方式收取，則依策略保證金方式計收，部位組合之保證金收取方式。
高價位股票期貨加掛小型契約之結算價決定方式，與現行股票期貨相同。每日結算價原則上採當日收盤前1分鐘內所有交易之成交量加權平均價；最後結算價以最後結算日證券市場當日交易時間收盤前60分鐘內標的證券之算術平均價訂之。
2016年5月19日
「高價股加掛小型契約」系列報導之三－1口股期 等同20口小型股期
2016年05月19日 工商時報 許庭瑜／台北報導
期交所指出，1口股票期貨為2,000股，小型股票期貨則為100股，因此在計算上，1口普通的股票期貨，等同於20口小型股票期貨。
舉例來說，若甲交易人同時買進1口A公司現行股票期貨，及買進40口A公司小型股票期貨，則計算部位限制數時其口數為：1口現行股票期貨+小型股票期貨口數換算約當現行股票期貨口數為2口（40/20）=1+2=3口。
至於「高價位股票期貨加掛小型契約」交易制度方面，小型股票期貨除契約僅乘數與現行股票期貨不同，其餘方面原則上皆與現行股票期貨契約之作法，如交易流程、委託方式、交易撮合及交易資訊揭露等相同。
另在部位限制控管方面，考量加掛小型股票期貨契約後，同一標的證券之股票期貨將同時存在契約單位為2,000股及100股之契約，因此期交所規畫比照台股期貨及小型台指期貨，標的同樣為臺灣證券交易所發行量加權股價指數契約之作法，對同標的證券之股票期貨契約的部位限制合併控管。
期交所規畫小型股票期貨契約規模為標的證券100股，契約規模為現行股票期貨契約之20分之1，因此，小型股票期貨未了結部位依合約規模20比1折算後，再加計同標的證券的現行股票期貨同方向的未了結部位合計，不得逾期交所公告的部位限制標準。
期交所指出，1口股票期貨為2,000股，小型股票期貨則為100股，因此在計算上，1口普通的股票期貨，等同於20口小型股票期貨。
舉例來說，若甲交易人同時買進1口A公司現行股票期貨，及買進40口A公司小型股票期貨，則計算部位限制數時其口數為：1口現行股票期貨+小型股票期貨口數換算約當現行股票期貨口數為2口（40/20）=1+2=3口。
至於「高價位股票期貨加掛小型契約」交易制度方面，小型股票期貨除契約僅乘數與現行股票期貨不同，其餘方面原則上皆與現行股票期貨契約之作法，如交易流程、委託方式、交易撮合及交易資訊揭露等相同。
另在部位限制控管方面，考量加掛小型股票期貨契約後，同一標的證券之股票期貨將同時存在契約單位為2,000股及100股之契約，因此期交所規畫比照台股期貨及小型台指期貨，標的同樣為臺灣證券交易所發行量加權股價指數契約之作法，對同標的證券之股票期貨契約的部位限制合併控管。
期交所規畫小型股票期貨契約規模為標的證券100股，契約規模為現行股票期貨契約之20分之1，因此，小型股票期貨未了結部位依合約規模20比1折算後，再加計同標的證券的現行股票期貨同方向的未了結部位合計，不得逾期交所公告的部位限制標準。
2016年5月18日
「高股價加掛小型契約」系列報導之二 - 操作靈活 股價門檻 500元起跳
2016年05月18日 工商時報 許庭瑜／台北報導
由期交所發行與現貨市場連動的股票期貨，因為部分商品屬於高價股，因此保證金較高，一般交易人進場參與較為不容易，故為降低參與門檻，根據估計，未來加掛小型契約的股票期貨，其股價門檻可望約在500元。
期交所這次加掛高價位股票期貨小型契約的規劃，是因部分高價位股票期貨，因其股價較高，故須支付的保證金亦高，致推升交易人之交易成本。根據試算，以現行台股期貨保證金一口83,000元為標準來推算，目前股票期貨一口為2,000股、保證金比率13.5％，倘某檔股票期貨價格為300元，其保證金為81,000元，與台股期貨保證金水準相當。因此，為避免未來加掛小型契約，契約乘數縮小致契約規模有過小的疑慮，期交所估計加掛的股票期貨價格門檻，將較300元為高，例如500元之加掛門檻。
另外，在兼顧股票期貨小型契約交易人於1至2個最小跳動點（Tick）可損益兩平之情形下，契約單位如為100股，小型股票期貨約1個Tick尚可回本，故將股票期貨小型契約單位訂為100股，為現行股票期貨契約單位，也就是每口契約單位為2,000股的20分之1。
在市場關注的結算價部分，股票期貨小型契約每日結算價與現行股票期貨的決定方式相同。同一標的股的一般型、小型股票期貨每日結算價相同，但依規定為契約調整者，不在此限。至於期交所針對股票期貨小型契約的代碼編碼方式，以英文代碼順序標示，為利市場辨識，其契約代碼與同標的股的一般型股票期貨不同。
依小型股票期貨之契約單位為標的證券100股，其契約乘數為現行股票期貨契約之20分之1，故股票期貨小型契約未了結部位依契約乘數20比1折算後，再加計同標的證券之現行股票期貨同方向之未了結部位合計，不得逾期交所公告之部位限制標準。至於調整型契約之部位限制，同一標的證券之契約單位為2,000股及100股調整型契約按股數合併計算。
由期交所發行與現貨市場連動的股票期貨，因為部分商品屬於高價股，因此保證金較高，一般交易人進場參與較為不容易，故為降低參與門檻，根據估計，未來加掛小型契約的股票期貨，其股價門檻可望約在500元。
期交所這次加掛高價位股票期貨小型契約的規劃，是因部分高價位股票期貨，因其股價較高，故須支付的保證金亦高，致推升交易人之交易成本。根據試算，以現行台股期貨保證金一口83,000元為標準來推算，目前股票期貨一口為2,000股、保證金比率13.5％，倘某檔股票期貨價格為300元，其保證金為81,000元，與台股期貨保證金水準相當。因此，為避免未來加掛小型契約，契約乘數縮小致契約規模有過小的疑慮，期交所估計加掛的股票期貨價格門檻，將較300元為高，例如500元之加掛門檻。
另外，在兼顧股票期貨小型契約交易人於1至2個最小跳動點（Tick）可損益兩平之情形下，契約單位如為100股，小型股票期貨約1個Tick尚可回本，故將股票期貨小型契約單位訂為100股，為現行股票期貨契約單位，也就是每口契約單位為2,000股的20分之1。
在市場關注的結算價部分，股票期貨小型契約每日結算價與現行股票期貨的決定方式相同。同一標的股的一般型、小型股票期貨每日結算價相同，但依規定為契約調整者，不在此限。至於期交所針對股票期貨小型契約的代碼編碼方式，以英文代碼順序標示，為利市場辨識，其契約代碼與同標的股的一般型股票期貨不同。
依小型股票期貨之契約單位為標的證券100股，其契約乘數為現行股票期貨契約之20分之1，故股票期貨小型契約未了結部位依契約乘數20比1折算後，再加計同標的證券之現行股票期貨同方向之未了結部位合計，不得逾期交所公告之部位限制標準。至於調整型契約之部位限制，同一標的證券之契約單位為2,000股及100股調整型契約按股數合併計算。
2016年5月17日
「高股價加掛小型契約」系列報導之一 - 期交所 降低門檻 套利機會增
2016年05月17日 工商時報 許庭瑜／台北報導
期交所表示，為提供小額交易人成本更低的交易工具，並且促進股票期貨流動性，預計將針對高價股發行小型股票期貨。現行股票期貨一口的契約單位為2,000股標的股票，因此保證金相對較高。
為降低參與門檻，期交所正規畫未來得視市場狀況，針對高價位股票期貨加掛單位為100股的小型契約，以提供小額交易人另一項交易成本更低的交易工具。也就是說，若現行有一檔高價股的A公司股票期貨，股價為600元，因A股票期貨一口相當於2,000股之標的股，故一口契約價值為120萬元；未來期交所則會視市場狀況加掛A股票期貨小型契約，因一口相當於100股標的股，故A股票期貨小型契約一口契約價值，則為6萬元。因契約規模縮小，交易人交易高價位股票期貨小型契約所須支付的保證金，也相對低出許多。
期交所表示，高價位股票期貨小型契約，除與現行股票期貨相同，可當沖交易，無多空交易籌碼限制、操作靈活，及具有交易成本低及財務槓桿高特性外，還有降低參與門檻、提供更多交易人參與高價位股票期貨交易，及增加市場套利交易及價差交易等機會。
在參與門檻降低的優勢方面，高價位股票期貨小型契約因契約單位縮小，所需保證金相對較少，參與門檻降低後，可提供交易人以小額資金參與高價位股票期貨交易的機會。
另外，在增加市場套利交易及價差交易機會方面，由於股票期貨加掛小型契約後，若盤中一般型股票期貨及小型股票期貨產生相當價差時，可創造出更多大小型契約間的套利機會。且因高價位股票期貨小型契約規模相對較小，可拉近其與一般型股票期貨契約規模之差異，便於與其他標的之股票期貨進行強弱勢價差交易策略。
期交所表示，為提供小額交易人成本更低的交易工具，並且促進股票期貨流動性，預計將針對高價股發行小型股票期貨。現行股票期貨一口的契約單位為2,000股標的股票，因此保證金相對較高。
為降低參與門檻，期交所正規畫未來得視市場狀況，針對高價位股票期貨加掛單位為100股的小型契約，以提供小額交易人另一項交易成本更低的交易工具。也就是說，若現行有一檔高價股的A公司股票期貨，股價為600元，因A股票期貨一口相當於2,000股之標的股，故一口契約價值為120萬元；未來期交所則會視市場狀況加掛A股票期貨小型契約，因一口相當於100股標的股，故A股票期貨小型契約一口契約價值，則為6萬元。因契約規模縮小，交易人交易高價位股票期貨小型契約所須支付的保證金，也相對低出許多。
期交所表示，高價位股票期貨小型契約，除與現行股票期貨相同，可當沖交易，無多空交易籌碼限制、操作靈活，及具有交易成本低及財務槓桿高特性外，還有降低參與門檻、提供更多交易人參與高價位股票期貨交易，及增加市場套利交易及價差交易等機會。
在參與門檻降低的優勢方面，高價位股票期貨小型契約因契約單位縮小，所需保證金相對較少，參與門檻降低後，可提供交易人以小額資金參與高價位股票期貨交易的機會。
另外，在增加市場套利交易及價差交易機會方面，由於股票期貨加掛小型契約後，若盤中一般型股票期貨及小型股票期貨產生相當價差時，可創造出更多大小型契約間的套利機會。且因高價位股票期貨小型契約規模相對較小，可拉近其與一般型股票期貨契約規模之差異，便於與其他標的之股票期貨進行強弱勢價差交易策略。
2016年5月4日
林蒼祥： 台無高頻交易環境
2016年05月04日 工商時報 許庭瑜／台北報導
近期高頻交易的議題引發關注，對高頻交易及期貨有深入研究的淡江大學財金系教授林蒼祥表示，就客觀角度來看，台灣期貨市場受到規定限制，其實並沒有達到高頻交易的環境，頂多能做到程式交易中的快速交易而已。
根據美國期貨業協會（FIA）對高頻交易的定義包含三項：一、使用主機共置、主機代管及專屬線路下單等其中至少一項基礎設備，來縮短交易延遲時間；二、交易及執行均來自於系統自動化決策而無任何人為介入；三、交易日內傳送大量下單、改單及刪單訊息。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）也提到高頻交易具有四大特色：一、運用演算法不經人工進行決策、啟動、產生、傳送並執行委託；二、使用相關科技，用以縮短交易延遲時間，如：主機共置、主機代管，或交易人得不經由期貨經紀商，直接下單至交易所的連線方式；三、具備高速下單的連線；及四、傳送大量下單、改單或刪單的交易訊息等。
不論美國或是歐洲的管理當局，在高頻交易定義中都同步提到「主機共置」，指的是交易人向交易所租賃空間，就近設置系統伺服器於交易所撮合系統旁邊以縮短交易延遲時間；「主機代管」則由第三方提供機櫃、電力、網路等基礎設施及代為管理系統的服務；「直接專屬線路下單（pure DMA）」，則是指交易人不須經由期貨經紀商，可直接下單至交易所的連線方式。
林蒼祥表示，在此交易環境之下，高頻交易展現出來的交易特性為「毫秒必爭」、「交易結束時不持有未平倉部位」；跟「利用高速下單的優勢，快速不斷地進行小額的買進賣出，透過微幅價差獲利」，因此高頻交易量雖大，但卻不致對市場價格造成大幅度變動。
林蒼祥指出，台灣期貨市場雖有利用電腦下單的程式交易模式，但在主機共置或主機代管的業務並未如歐美、日本、新加坡、印度、巴西、香港等開放，目前台灣期貨市場無主機共置或代管服務。
此外，交易人下單仍需依照法令規定，經由期貨經紀商進行部位及保證金檢核等，才能下單至期交所，因此依據歐美高頻交易定義來看，目前台灣在交易設備的相關法令規定下，台灣尚無高頻交易的環境。
近期高頻交易的議題引發關注，對高頻交易及期貨有深入研究的淡江大學財金系教授林蒼祥表示，就客觀角度來看，台灣期貨市場受到規定限制，其實並沒有達到高頻交易的環境，頂多能做到程式交易中的快速交易而已。
根據美國期貨業協會（FIA）對高頻交易的定義包含三項：一、使用主機共置、主機代管及專屬線路下單等其中至少一項基礎設備，來縮短交易延遲時間；二、交易及執行均來自於系統自動化決策而無任何人為介入；三、交易日內傳送大量下單、改單及刪單訊息。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）也提到高頻交易具有四大特色：一、運用演算法不經人工進行決策、啟動、產生、傳送並執行委託；二、使用相關科技，用以縮短交易延遲時間，如：主機共置、主機代管，或交易人得不經由期貨經紀商，直接下單至交易所的連線方式；三、具備高速下單的連線；及四、傳送大量下單、改單或刪單的交易訊息等。
不論美國或是歐洲的管理當局，在高頻交易定義中都同步提到「主機共置」，指的是交易人向交易所租賃空間，就近設置系統伺服器於交易所撮合系統旁邊以縮短交易延遲時間；「主機代管」則由第三方提供機櫃、電力、網路等基礎設施及代為管理系統的服務；「直接專屬線路下單（pure DMA）」，則是指交易人不須經由期貨經紀商，可直接下單至交易所的連線方式。
林蒼祥表示，在此交易環境之下，高頻交易展現出來的交易特性為「毫秒必爭」、「交易結束時不持有未平倉部位」；跟「利用高速下單的優勢，快速不斷地進行小額的買進賣出，透過微幅價差獲利」，因此高頻交易量雖大，但卻不致對市場價格造成大幅度變動。
林蒼祥指出，台灣期貨市場雖有利用電腦下單的程式交易模式，但在主機共置或主機代管的業務並未如歐美、日本、新加坡、印度、巴西、香港等開放，目前台灣期貨市場無主機共置或代管服務。
此外，交易人下單仍需依照法令規定，經由期貨經紀商進行部位及保證金檢核等，才能下單至期交所，因此依據歐美高頻交易定義來看，目前台灣在交易設備的相關法令規定下，台灣尚無高頻交易的環境。
2015年4月15日
2015年6月1日起漲跌幅放寬至10% 期交所：注意風險控管
2015年04月15日 工商時報 記者許庭瑜／台北報導
臺灣期貨交易所昨（14）日公布，為了配合股票市場放寬漲跌幅至10％，期貨市場也將同步自6月1日起，配合放寬漲跌幅，投資人需留意相關新制。
期交所指出，為使交易人深入了解期貨市場放寬漲跌幅新制所涉各面向，自今日起每周三刊載期貨市場放寬漲跌幅所涉適用商品、交易結算及風險控管方面的問答，交易人亦可上期交所網站（期貨市場新制專區）查詢相關資訊。
期交所認為，漲跌幅開放至10％的新制上路後，將有三大優勢。首先，可以充分發揮期貨市場價格發現與避險功能，增進市場效率；其次，滿足交易人避險、交易需求，降低因達漲跌停價而無法交易之流動性風險。最後國際市場出現重大訊息時，充分反映市場資訊，提升國際競爭力。
期貨市場交易部分，股價指數期貨及股票期貨，含國內成分股ETF期貨，漲跌幅由7％放寬至10％，相關選擇權商品亦同步調整。不過連結國外成分股的ETF期貨，像是近期很熱門的寶滬深、FB上証、元上證，FH滬深等陸股ETF期貨，其漲跌幅度則是維持15％不變。
在鉅額交易買賣價格範圍、期貨商品跨月價差單幅度範圍這兩塊，期交所解釋，現行鉅額交易適用商品包含臺股期貨、小型臺指期貨、股票期貨及臺指選擇權等4項商品，買賣價格範圍同步放寬至10％；而在台指期、股票期貨跨月價差單之漲跌幅度也會放寬，其漲停價為較遠月契約漲停價減較近月契約跌停價，跌停價為較遠月契約跌停價減較近月契約漲停價。
至於期貨市場結算部分，放寬漲跌幅度後，股價指數期貨與選擇權、國內成分股ETF期貨及選擇權保證金計收方式都維持不變。舉例來說，2015年4月1日臺股期貨每一口原始保證金為新臺幣8萬3千元；台灣50 ETF期貨每一口原始保證金為新臺幣3萬3千元。
但是為了能達到風險控管的效果，股票期貨及選擇權之保證金級距新增級距3股票期貨及選擇權保證金計收方式與現行相同，惟配合漲跌幅度放寬，新增保證金級距3。其中級距3的結算保證金適用比例為15％、維持保證金適用比例15.53％，原始保證金適用比例20.25％
最後在風險控管部分，期交所提醒，漲跌幅度放寬後，價格波動幅度可能變大，達保證金追繳或代為沖銷標準之速度、頻率與機會相對增加，委託市價單成交範圍亦擴大，宜格外注意可能發生之相關風險。
因此期交所強調，期貨商應確實提醒交易人注意漲跌幅度放寬後可能發生之風險，及積極辦理內部從業人員之教育訓練、確實向交易人宣導漲跌幅度放寬後之風險控管觀念等。並請期貨商落實執行風險控管作業，使漲跌幅度放寬可充分達成增進市場效率之目標。
臺灣期貨交易所昨（14）日公布，為了配合股票市場放寬漲跌幅至10％，期貨市場也將同步自6月1日起，配合放寬漲跌幅，投資人需留意相關新制。
期交所指出，為使交易人深入了解期貨市場放寬漲跌幅新制所涉各面向，自今日起每周三刊載期貨市場放寬漲跌幅所涉適用商品、交易結算及風險控管方面的問答，交易人亦可上期交所網站（期貨市場新制專區）查詢相關資訊。
期交所認為，漲跌幅開放至10％的新制上路後，將有三大優勢。首先，可以充分發揮期貨市場價格發現與避險功能，增進市場效率；其次，滿足交易人避險、交易需求，降低因達漲跌停價而無法交易之流動性風險。最後國際市場出現重大訊息時，充分反映市場資訊，提升國際競爭力。
期貨市場交易部分，股價指數期貨及股票期貨，含國內成分股ETF期貨，漲跌幅由7％放寬至10％，相關選擇權商品亦同步調整。不過連結國外成分股的ETF期貨，像是近期很熱門的寶滬深、FB上証、元上證，FH滬深等陸股ETF期貨，其漲跌幅度則是維持15％不變。
在鉅額交易買賣價格範圍、期貨商品跨月價差單幅度範圍這兩塊，期交所解釋，現行鉅額交易適用商品包含臺股期貨、小型臺指期貨、股票期貨及臺指選擇權等4項商品，買賣價格範圍同步放寬至10％；而在台指期、股票期貨跨月價差單之漲跌幅度也會放寬，其漲停價為較遠月契約漲停價減較近月契約跌停價，跌停價為較遠月契約跌停價減較近月契約漲停價。
至於期貨市場結算部分，放寬漲跌幅度後，股價指數期貨與選擇權、國內成分股ETF期貨及選擇權保證金計收方式都維持不變。舉例來說，2015年4月1日臺股期貨每一口原始保證金為新臺幣8萬3千元；台灣50 ETF期貨每一口原始保證金為新臺幣3萬3千元。
但是為了能達到風險控管的效果，股票期貨及選擇權之保證金級距新增級距3股票期貨及選擇權保證金計收方式與現行相同，惟配合漲跌幅度放寬，新增保證金級距3。其中級距3的結算保證金適用比例為15％、維持保證金適用比例15.53％，原始保證金適用比例20.25％
最後在風險控管部分，期交所提醒，漲跌幅度放寬後，價格波動幅度可能變大，達保證金追繳或代為沖銷標準之速度、頻率與機會相對增加，委託市價單成交範圍亦擴大，宜格外注意可能發生之相關風險。
因此期交所強調，期貨商應確實提醒交易人注意漲跌幅度放寬後可能發生之風險，及積極辦理內部從業人員之教育訓練、確實向交易人宣導漲跌幅度放寬後之風險控管觀念等。並請期貨商落實執行風險控管作業，使漲跌幅度放寬可充分達成增進市場效率之目標。
2014年10月6日
3檔ETF股期 今上市
2014年10月06日 工商時報 記者黃鳳丹／台北報導
台灣資本市場首次誕生的「ETF股期」今（6）日上市，包含台灣50股期、寶滬深股期、FB上証股期等3檔，即日起可交易，投資人便可搭配現貨、期貨雙邊操作，達到避險、增益等多元理財功效。
ETF期貨契約與一般股票期貨契約不同，ETF股期是等同於10張現貨標的，並非一般股期是約當2張現貨，而保證金則是採取固定金額制，與一般股期採比例制不同，台灣50股期的原始保證金為3.3萬元、維持保證金則為2.5萬元，寶滬深股期的原始保證金為7,000元，維持保證金為6,000元，FB上証股期的原始保證金為1.1萬元，維持保證金則為9,000元。
由於此次上市的ETF股期，突破市場藩籬，台灣的投資人將可藉此直接參與中國大陸股市表現，不過，成份股因含有國外市場的證券標的，不受7％漲跌幅限制，而是比照成分股當地的漲跌幅規定或者沒有漲跌幅，在大陸股票是10％為限，但考量到波動性才能帶來獲利空間，因此期交所將寶滬深期貨與FB上証期貨的漲跌幅限制設為15％。
切入現貨標的觀察，上周五台灣50（0050）上漲1.2元，收在66.7元，一舉收復5日線與10日線關卡，單日成交量為1.6萬張，技術面連3日拉長紅，5日線翻轉走揚，技術面偏多，不過，上周五外資賣超2,285張、投信買超100張、自營商也買超1,655張，籌碼面呈現土洋對作態勢。
另外2檔現貨標的寶滬深（0061）與FB上証（006205），都是追蹤陸股表現，前者透過香港的標智滬深300中國指數基金，去連結滬深300指數，後者則連結上証180指數。
寶滬深上周五收漲2.08％在13.71元，收復5日線關卡，技術面5日線與10日線仍處下彎態勢，惟月線仍上揚，9KD指標也交匯向上，單日外資買超572張，自營商買超1,741張，投信則未有買賣，整體籌碼面偏多。FB上証上周五也漲1.25％收在21.05元，拉出長紅棒，投信與外資未有買賣，惟自營商連3日賣超，上周五單日賣超414張。
台灣資本市場首次誕生的「ETF股期」今（6）日上市，包含台灣50股期、寶滬深股期、FB上証股期等3檔，即日起可交易，投資人便可搭配現貨、期貨雙邊操作，達到避險、增益等多元理財功效。
ETF期貨契約與一般股票期貨契約不同，ETF股期是等同於10張現貨標的，並非一般股期是約當2張現貨，而保證金則是採取固定金額制，與一般股期採比例制不同，台灣50股期的原始保證金為3.3萬元、維持保證金則為2.5萬元，寶滬深股期的原始保證金為7,000元，維持保證金為6,000元，FB上証股期的原始保證金為1.1萬元，維持保證金則為9,000元。
由於此次上市的ETF股期，突破市場藩籬，台灣的投資人將可藉此直接參與中國大陸股市表現，不過，成份股因含有國外市場的證券標的，不受7％漲跌幅限制，而是比照成分股當地的漲跌幅規定或者沒有漲跌幅，在大陸股票是10％為限，但考量到波動性才能帶來獲利空間，因此期交所將寶滬深期貨與FB上証期貨的漲跌幅限制設為15％。
切入現貨標的觀察，上周五台灣50（0050）上漲1.2元，收在66.7元，一舉收復5日線與10日線關卡，單日成交量為1.6萬張，技術面連3日拉長紅，5日線翻轉走揚，技術面偏多，不過，上周五外資賣超2,285張、投信買超100張、自營商也買超1,655張，籌碼面呈現土洋對作態勢。
另外2檔現貨標的寶滬深（0061）與FB上証（006205），都是追蹤陸股表現，前者透過香港的標智滬深300中國指數基金，去連結滬深300指數，後者則連結上証180指數。
寶滬深上周五收漲2.08％在13.71元，收復5日線關卡，技術面5日線與10日線仍處下彎態勢，惟月線仍上揚，9KD指標也交匯向上，單日外資買超572張，自營商買超1,741張，投信則未有買賣，整體籌碼面偏多。FB上証上周五也漲1.25％收在21.05元，拉出長紅棒，投信與外資未有買賣，惟自營商連3日賣超，上周五單日賣超414張。
ETF股期策略應用(下)－掌握產業發展 提升操作效益
2014年10月06日 工商時報 記者黃鳳丹／台北報導
強弱勢交易為股票期貨常運用策略之一，此模式最大好處就是透過一買一賣不同標的賺取標的間超額報酬（ALPHA），並有效規避單方向（BETA）系統性風險，個股間強弱勢配對交易，端視對於不同個股間的營收獲利能力、未來展望，以決定強弱方向的掌握能力。
元大寶來投信指出，未來ETF股票期貨上市後，此一配對交易策略便可擴及ETF及ETF股票期貨間，此類交易僅須著重對特定產業發展的掌握度，而不須琢磨單一公司訊息，因此得以提升強弱走勢穩定度。
元大寶來投信表示，日前上海交易所已開始進行ETF期權推廣，屆時國內多檔連結陸股的ETF標的若有發行ETF股票期貨，將有機會與對岸新上市的ETF期權進行價差交易甚至出現套利空間，兩岸ETF期權發展有機會創造相輔相成效果。
類股強弱勢交易常見交易模式，如同一般方向性操作，可分為多面向主觀判斷與技術面價格判斷兩大類型。
以加權指數與金融類股強弱勢為例，今年11月29日即將舉行九合一選舉，以歷史經驗，金融類股在選舉行情中經常扮演重要角色。
觀察過去3次選舉行情，2008年3月總統大選前6個月期間，金融類股最多較加權指數強勢21.6％；2010年五都大選前六6個月期間，金融類股最多較加權指數強勢10.9％、2012年總統大選的選舉行情較不明顯，並非金融類股不具選舉題材，主要由於2011年兩岸金融機構紛紛簽訂合作備忘錄，金融類股一整年較加權強勢16.2％，因此導致金融選前行情不明顯。以此歷史經驗，今年選舉，金融類股與加權強弱勢仍將是值得留意的交易標的。技術面，所有強弱勢走勢均可如方向性交易般形成開高低收K棒走勢，在完成K線繪製後，就可以利用習慣的技術與價格指標，開發交易策略。
強弱勢交易為股票期貨常運用策略之一，此模式最大好處就是透過一買一賣不同標的賺取標的間超額報酬（ALPHA），並有效規避單方向（BETA）系統性風險，個股間強弱勢配對交易，端視對於不同個股間的營收獲利能力、未來展望，以決定強弱方向的掌握能力。
元大寶來投信指出，未來ETF股票期貨上市後，此一配對交易策略便可擴及ETF及ETF股票期貨間，此類交易僅須著重對特定產業發展的掌握度，而不須琢磨單一公司訊息，因此得以提升強弱走勢穩定度。
元大寶來投信表示，日前上海交易所已開始進行ETF期權推廣，屆時國內多檔連結陸股的ETF標的若有發行ETF股票期貨，將有機會與對岸新上市的ETF期權進行價差交易甚至出現套利空間，兩岸ETF期權發展有機會創造相輔相成效果。
類股強弱勢交易常見交易模式，如同一般方向性操作，可分為多面向主觀判斷與技術面價格判斷兩大類型。
以加權指數與金融類股強弱勢為例，今年11月29日即將舉行九合一選舉，以歷史經驗，金融類股在選舉行情中經常扮演重要角色。
觀察過去3次選舉行情，2008年3月總統大選前6個月期間，金融類股最多較加權指數強勢21.6％；2010年五都大選前六6個月期間，金融類股最多較加權指數強勢10.9％、2012年總統大選的選舉行情較不明顯，並非金融類股不具選舉題材，主要由於2011年兩岸金融機構紛紛簽訂合作備忘錄，金融類股一整年較加權強勢16.2％，因此導致金融選前行情不明顯。以此歷史經驗，今年選舉，金融類股與加權強弱勢仍將是值得留意的交易標的。技術面，所有強弱勢走勢均可如方向性交易般形成開高低收K棒走勢，在完成K線繪製後，就可以利用習慣的技術與價格指標，開發交易策略。
ETF期貨保證金 怎麼算?
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| 圖／經濟日報提供 |
單一部位保證金，舉例而言，交易人王小姐買進1口10月台灣50 ETF期貨，須收取1口台灣50 ETF期貨原始保證金。
跨月價差組合的策略保證金，交易人進行相同契約不同最後結算日的價差部位組合，收取1口期貨契約保證金。
舉例而言，交易人林先生買進1口10月台灣50 ETF期貨，並賣出1口11月份台灣50 ETF期貨，是屬跨月價差交易，收取1口台灣50 ETF期貨原始保證金。
若是另一交易人張先生買進1口10月寶滬深ETF期貨，並賣出1口11月份FB上證ETF期貨，非屬相同契約不同最後結算日的價差組合部位，則須依單一部位保證金收取方式，收取1口寶滬深ETF期貨及1口FB上證ETF期貨的原始保證金。
2014年9月29日
ETF股期策略應用(上)－一籃子股票的避險與套利
2014年09月29日 工商時報 記者黃鳳丹／台北報導
台北股市近期出現修正，大幅回檔的股票不在少數，投資專家表示，當市場回檔修正過程中，即可顯現出股票期貨避險優勢，透過建立股票期貨避險部位，來降低整體投資組合於回檔過程中的損失。將於10月6日上市ETF期貨，交易人便可運用此策略，以ETF期貨達到一籃子股票的避險與套利效果。
元大寶來投信表示，一般而言，投資人手上可能同時持有多檔股票，或偏好某些特定類別股票，如大型股、電子股、高殖利率股等，因此，假設投資人手中同時持有10檔以上大型股，當股市回檔，希望運用股票期貨避險，以往須同時賣出10檔股票期貨，或利用台指期避險，但將來只要操作一檔台灣50 ETF期貨避險即可達到效果。
另一方面，元大寶來投信指出，期現貨套利為股票期貨另一可運用策略，由於期貨於合約結算日會以現貨價格結算，到期前期現貨價格定會收斂，當股票期貨出現逆價差過大，交易人可買進股票期貨同時賣出等值現貨股票賺取無風險利潤，反之亦然。
相對一般股票，ETF是由一籃子股票組成，ETF在集中市場交易過程中，容易與一籃子股票市值出現折溢價情況。若出現溢價，則可賣出ETF並透過以一籃子股票進行申購ETF的機制完成套利；若是折價，就以賣出一籃子股票同時買進ETF進行。
元大寶來投信表示，期現貨套利機制在ETF股票期貨上，較一般股票多出許多種運用，只要一籃子股票、ETF現貨、ETF股票期貨、甚至是一籃子股票分別連結的股票期貨，出現價差，均可進行無風險套利或低風險價差操作。
台北股市近期出現修正，大幅回檔的股票不在少數，投資專家表示，當市場回檔修正過程中，即可顯現出股票期貨避險優勢，透過建立股票期貨避險部位，來降低整體投資組合於回檔過程中的損失。將於10月6日上市ETF期貨，交易人便可運用此策略，以ETF期貨達到一籃子股票的避險與套利效果。
元大寶來投信表示，一般而言，投資人手上可能同時持有多檔股票，或偏好某些特定類別股票，如大型股、電子股、高殖利率股等，因此，假設投資人手中同時持有10檔以上大型股，當股市回檔，希望運用股票期貨避險，以往須同時賣出10檔股票期貨，或利用台指期避險，但將來只要操作一檔台灣50 ETF期貨避險即可達到效果。
另一方面，元大寶來投信指出，期現貨套利為股票期貨另一可運用策略，由於期貨於合約結算日會以現貨價格結算，到期前期現貨價格定會收斂，當股票期貨出現逆價差過大，交易人可買進股票期貨同時賣出等值現貨股票賺取無風險利潤，反之亦然。
相對一般股票，ETF是由一籃子股票組成，ETF在集中市場交易過程中，容易與一籃子股票市值出現折溢價情況。若出現溢價，則可賣出ETF並透過以一籃子股票進行申購ETF的機制完成套利；若是折價，就以賣出一籃子股票同時買進ETF進行。
元大寶來投信表示，期現貨套利機制在ETF股票期貨上，較一般股票多出許多種運用，只要一籃子股票、ETF現貨、ETF股票期貨、甚至是一籃子股票分別連結的股票期貨，出現價差，均可進行無風險套利或低風險價差操作。
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