2019-01-01 經濟日報 記者李娟萍╱即時報導
台股狗年下挫915點，跌幅8.6%封盤，豬年運勢如何？熟悉台股50年歷史，猶如台股百科全書的「台股大師」杜金龍，在2019年新春開紅盤前，為本報讀者獨家解盤，台股今年走勢將呈現「先蹲後跳」，2020年2月有望再戰歷史高點。
杜金龍分析，台股近57年來，以西元年度計，逢6、7都會「漲」，逢8是「跌」，逢0則是「崩」，逢9有5次「漲」，漲幅最小3.2％、最高88％，近三次更是中長紅或大漲。
由「十年周期循環」研判，2019年有機會上漲，又因2020年是「總統大選」，通常在總統大選之前的40-50天，台股會有選舉行情，因此，杜金龍研判，台股今年走勢將「開低走高」、「先蹲後跳」。
以下為記者訪問摘要。
問：台股2019年的走勢如何？新春第一天交易日的走勢會如何？
答：我預測今年將呈五波上漲，2月會是今年最低點，10-12月會出現萬點行情，並有機會挑戰11,270點，而2020年1-2月更有可能再創新高點12,351點。
2018年12月22日出現387億元新低量，通常「新低量有新低價」，9,400點是2018年最低點，預期2019年還會有一個低點，目前各大券商估的是8,500點，我估的是9,108點，可能出現在2月。
理由有二：一是中美貿易戰「休兵期」預計至3月1日止，不確定因素干擾股市，二是2月工作天數少，因此，預期1-2月上市櫃公司業績不好，台股行情也會持續盤整，指數可能再探9,400點支撐。
主計處估台灣經濟成長率，2018年第4季2.02%，2019年第1季2.28%，第2季是2.18%，第2季是2019年低點，股市通常反應在先，因此推估，台股加權指數低點會落在第1季。
至於1月2日新春第一個交易日，由於美股封關日收漲，加上新的會計年度新開始，有機會小漲，但元月行情如不突破10,189點，都是走空，台股上漲空間有限，往下打底機率大。12月台股相對國際股市抗跌，抗跌的市場通常就會抗漲，因此，元月前半月行情可以小小期待，但應密切觀察外資的動向，量的回復狀況。
問：今年的產業趨勢看法為何？投資主題應是什麼？
答：主計處估2018年經濟成長率2.68%，2019年是2.41%，台灣上市櫃公司獲利年增率2018年是4.07%，2019年估1.23%(以216家上市櫃公司有出報告的數字估算)，外資券商估年增率2%~3%。不論從經濟成長率或是上市上櫃公司獲利來看，都是遞減的數字。
不過，股市通常會領先反應，由於比較基期低，2019年股市可能反而上漲，也就是所謂「無基之彈」。
以投資主題來看，蘋概股已被追殺了快二年，有機會跌深反彈，指標股台積電可能再創268元波段高點，其他如被動元件、矽晶圓等跌深電子股，也有反彈機會。
在非電族群部分，油價回跌到每桶45美元，台塑化股價也回跌至109元的近一年低價，應是一個好買點。2018年電子股股價腰斬再腰斬，但金融股相對有撐，2019年升息接近末升段，金融股雖有匯兌損失，但仍有表現可能。2019年在指數空間不大，個股表現將更勝大盤。
2019年1月1日
2018年11月29日
日盛投顧：聚焦傳產 生技、電動車、金融、紡織 4大亮點
2018年11月29日 工商時報 林燦澤／台北報導
日盛投顧2019年投資展望會28日登場，預期明年指數區間為8,800-10,200點，迎向全球走向升息大循環，聚焦生技（Biotech）、電動車（EV）、金融（Spread）及紡織（Textile）等傳產BEST Choice四大亮點，以及智慧城市、智能體驗電子商機股。
日盛投顧總經理李秀利表示，2019年全球央行收緊貨幣政策趨勢明顯，美國Fed緊縮作法也應會持續到第2季，而歐洲央行（ECB）也預期將於下半年開啟升息循環，至於日本央行更將難以達成大規模寬鬆，整體資金面表現將難對金融市場帶來挹注。美國經濟獨強，但美國挑起貿易爭端恐越演越烈，2019年開發中國家投資趨緩，所幸國際油價走低，將有利民間消費提升，各國內需應可支撐GDP表現持穩。
日盛投顧協理鐘國忠指出，研判台股近期震盪整理，今年底前指數維持在9,900點，明年持續關注美國升息、美中貿易戰及油價波動等變數，研判台股1月初外資買盤歸隊，1月中旬有望推升指數上看10,200點波段高檔，之後隨資金退潮，呈現震盪拉回整理盤勢，第2季底及第3季初見到8,800點波段低檔，在高現金殖利率題材支撐，第四季將再回升到9,700點。
明年利基型產業，傳產生技、電動車、金融及紡織等四大亮點，以及電子業的智慧城市、智能體驗相關商機股，主要是生技業基本面不受貿易戰影響，且部分製藥、高階醫材、保健品投資價值已浮現，電動車龍頭Tesla擺脫虧損，將帶動車市概念股回升，美國消費層面的紡織品庫存持續轉佳，全球走向升息大循環，金融業將受惠淨利差擴大；至於電子智慧城市概念逐步落實，帶動人機介面供應鏈相關商機。
明年傳產11檔潛力股，有生技的葡萄王、大江，電動車的和大、為升、貿聯-KY，金融的富邦金、國泰金、兆豐金、中信金，紡織的聚陽、廣越。電子人機介面供應鏈相關個股，看好通訊連網的中磊、啟碁，邊緣運算的研華、英業達，面板相關的元太、達興材料，指紋辨識3D感測的神盾、全新、穩懋，感測器的原相、義隆、矽創，智慧城市相關的台達電、群光、研華、晶睿等。
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| 2019年傳產潛力股 |
日盛投顧2019年投資展望會28日登場，預期明年指數區間為8,800-10,200點，迎向全球走向升息大循環，聚焦生技（Biotech）、電動車（EV）、金融（Spread）及紡織（Textile）等傳產BEST Choice四大亮點，以及智慧城市、智能體驗電子商機股。
日盛投顧總經理李秀利表示，2019年全球央行收緊貨幣政策趨勢明顯，美國Fed緊縮作法也應會持續到第2季，而歐洲央行（ECB）也預期將於下半年開啟升息循環，至於日本央行更將難以達成大規模寬鬆，整體資金面表現將難對金融市場帶來挹注。美國經濟獨強，但美國挑起貿易爭端恐越演越烈，2019年開發中國家投資趨緩，所幸國際油價走低，將有利民間消費提升，各國內需應可支撐GDP表現持穩。
日盛投顧協理鐘國忠指出，研判台股近期震盪整理，今年底前指數維持在9,900點，明年持續關注美國升息、美中貿易戰及油價波動等變數，研判台股1月初外資買盤歸隊，1月中旬有望推升指數上看10,200點波段高檔，之後隨資金退潮，呈現震盪拉回整理盤勢，第2季底及第3季初見到8,800點波段低檔，在高現金殖利率題材支撐，第四季將再回升到9,700點。
明年利基型產業，傳產生技、電動車、金融及紡織等四大亮點，以及電子業的智慧城市、智能體驗相關商機股，主要是生技業基本面不受貿易戰影響，且部分製藥、高階醫材、保健品投資價值已浮現，電動車龍頭Tesla擺脫虧損，將帶動車市概念股回升，美國消費層面的紡織品庫存持續轉佳，全球走向升息大循環，金融業將受惠淨利差擴大；至於電子智慧城市概念逐步落實，帶動人機介面供應鏈相關商機。
明年傳產11檔潛力股，有生技的葡萄王、大江，電動車的和大、為升、貿聯-KY，金融的富邦金、國泰金、兆豐金、中信金，紡織的聚陽、廣越。電子人機介面供應鏈相關個股，看好通訊連網的中磊、啟碁，邊緣運算的研華、英業達，面板相關的元太、達興材料，指紋辨識3D感測的神盾、全新、穩懋，感測器的原相、義隆、矽創，智慧城市相關的台達電、群光、研華、晶睿等。
2018年11月22日
四大投顧：明(2019)年再戰萬點
2018-11-21 經濟日報 記者周克威／台北報導
台股2018年歷經美債殖利率飆升、美中貿易戰等後，行情失守萬點大關迄今，市場對2019年行情變化仍是又愛又怕，台新、富邦、元大、日盛四大投顧率先揭露明年行情看法，預測指數有機會再戰萬點大關，但全球四大央行動向、政策等仍是需密切追蹤關鍵。
台新、富邦、元大、日盛等最具影響力的四大投顧，在分析國內總經、國際金融等內外在因素後，幾乎一致預測台股明年行情不如市場想像悲觀，指數以9,500點為中軸，在8,500點至10,500點區間中震盪。
其中台股明年主要利多因素，台新投顧總經理李鎮宇、富邦投顧董事長苠乾祥認為，由於2020年1月即將總統大選，政策加持仍將是台股多頭最大靠山，例如國內稅改、吸引台商資金回流等，還有就是美中貿易戰後、中國輸美產品將受到影響，在台設生產基地、提前南向布局的上市櫃公司，將受惠轉單效應。
元大投顧總經理陳豊丰、日盛投顧總經理李秀利指出，也因台股今年修正已逾千點，在上市櫃公司明年預估獲利將成長5%中，現金殖利率投資優勢將再次被凸顯，初估可望達4%，在全球主要股市將名列前茅，將再次吸引外資買盤回流，加上美中貿易戰後，台廠陸續回台投資帶動的消費等支出，維持國內GDP的好表現，將是多頭主要推手。
不過，也因IMF等機構陸續下修全球經濟展望，包括美聯準會不僅持續升息、且縮減資產負債表動作將持續，加上歐洲央行量化寬鬆告段落，全球資金面由寬鬆轉為中性偏緊縮，與日本央行、中國人行在明年推出的金融政策，將是需留意焦點。
另外，美國10年期與2年期公債殖利率變化，也是法人機構觀察重點，預測在明年上半年或年中時，二者利差可能收歛歸零，將影響經濟成長動能，加上隨利差收歛、股市波動也會加劇，相關變化值得後續持續追蹤。
同時，美中貿易戰後續演變、中東等地緣緊張情勢變化、國際油價走勢等，也將影響台股投資策略，對行情明年展望為有信心、但操作策略需特別謹慎。
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| 經濟日報提供 |
台股2018年歷經美債殖利率飆升、美中貿易戰等後，行情失守萬點大關迄今，市場對2019年行情變化仍是又愛又怕，台新、富邦、元大、日盛四大投顧率先揭露明年行情看法，預測指數有機會再戰萬點大關，但全球四大央行動向、政策等仍是需密切追蹤關鍵。
台新、富邦、元大、日盛等最具影響力的四大投顧，在分析國內總經、國際金融等內外在因素後，幾乎一致預測台股明年行情不如市場想像悲觀，指數以9,500點為中軸，在8,500點至10,500點區間中震盪。
其中台股明年主要利多因素，台新投顧總經理李鎮宇、富邦投顧董事長苠乾祥認為，由於2020年1月即將總統大選，政策加持仍將是台股多頭最大靠山，例如國內稅改、吸引台商資金回流等，還有就是美中貿易戰後、中國輸美產品將受到影響，在台設生產基地、提前南向布局的上市櫃公司，將受惠轉單效應。
元大投顧總經理陳豊丰、日盛投顧總經理李秀利指出，也因台股今年修正已逾千點，在上市櫃公司明年預估獲利將成長5%中，現金殖利率投資優勢將再次被凸顯，初估可望達4%，在全球主要股市將名列前茅，將再次吸引外資買盤回流，加上美中貿易戰後，台廠陸續回台投資帶動的消費等支出，維持國內GDP的好表現，將是多頭主要推手。
不過，也因IMF等機構陸續下修全球經濟展望，包括美聯準會不僅持續升息、且縮減資產負債表動作將持續，加上歐洲央行量化寬鬆告段落，全球資金面由寬鬆轉為中性偏緊縮，與日本央行、中國人行在明年推出的金融政策，將是需留意焦點。
另外，美國10年期與2年期公債殖利率變化，也是法人機構觀察重點，預測在明年上半年或年中時，二者利差可能收歛歸零，將影響經濟成長動能，加上隨利差收歛、股市波動也會加劇，相關變化值得後續持續追蹤。
同時，美中貿易戰後續演變、中東等地緣緊張情勢變化、國際油價走勢等，也將影響台股投資策略，對行情明年展望為有信心、但操作策略需特別謹慎。
2018年2月13日
2018年2月6日賣方估損40億 台灣選擇權史上最黑暗一天
2018-02-13 自由時報 記者羅倩宜／台北報導
2月6日台股崩跌，不少選擇權賣家傾家蕩產，因價格1天漲1萬倍，連看對方向的投資人也慘賠。歸結4大原因：1是賣方投資人缺乏紀律、2是期交所缺動態價格穩定機制、3是期貨商內控待改進、4是造市者不足。資深選擇權交易員劉作時表示，「2月6日是台灣選擇權史上最黑暗的一天！」他估計全市場賣方損失40億元。
4大原因 投資人慘賠
王老師是選擇權玩家，固定用100萬元保證金當莊家，站在賣方，每月賣出50口價外500到800點買權。在市況正常時，這樣的買權1口價值約10點，1點50元，50口每個月可替他帶來2.5萬元的收益，比定存每個月不到2000元收入高很多。
不過2月6日，一夕風雲變色。王老師手上50口的買權，從價值10點，飆到1000點，被砍倉強制以市價1000點買回，以每點50元、50口計算，共虧損247.5萬元，扣掉100萬元保證金，要再補近150萬元。期貨商苦笑形容，「你要賺市場的小錢，但市場要了你的命。」
傳1公務員被追繳5400萬
王老師這樣的例子，只是小咖中的小咖，據傳在台北某期貨商開戶的公務員，這次600萬元保證金被追繳5400萬元，慘賠出場。
劉作時表示，2月6日超越過去幾次台股選擇權黑天鵝事件，波動率達190%，連在極度開放的美股都前所未見。造成這種異常現象，第1個原因是投資人缺乏紀律，用太少保證金買太多口商品，固然要自行負責，「但付出的代價太不成比例」；第2個原因是期交所缺乏保護機制。大盤當天跌3-4%時，不少買權和賣權都飆漲停，按理賣出買權是看對方向，卻也遭殃。期交所目前提供給選擇權的保護機制，只有在盤後交易，亦即前一天美股崩跌千點，投資人可在凌晨以盤後盤避險。期貨商建議，今年1月上路的動態價格穩定措施應盡早適用於選擇權。另提高賣方保證金，目前選擇權每口僅1.2萬元，美中兩國約在台幣5萬元。
第3是期交所對期貨商的內控規定。當天不少人被期貨商砍倉砍在價格最高點，但收盤前價格即恢復正常，讓投資人十分不滿。劉作時建議，券商可建置人工智慧來估算客戶的未來最大損失，才不會把優質投資人推向斷頭台。
最後，市場也質疑，期貨商的自營部門，肩負「造市」及「操盤獲利」兩種角色，當天委買委賣爆量時，自營部門看到機會來了，是否有放棄造市的嫌疑，故意高掛天價，讓投資人沒有更低的價格能停損？也是值得主管機關檢討之處。
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| 資深選擇權交易員表示，2月6日股災，也是台灣選擇權史上最黑暗的一天。 （資料照，記者王孟倫攝） |
2月6日台股崩跌，不少選擇權賣家傾家蕩產，因價格1天漲1萬倍，連看對方向的投資人也慘賠。歸結4大原因：1是賣方投資人缺乏紀律、2是期交所缺動態價格穩定機制、3是期貨商內控待改進、4是造市者不足。資深選擇權交易員劉作時表示，「2月6日是台灣選擇權史上最黑暗的一天！」他估計全市場賣方損失40億元。
4大原因 投資人慘賠
王老師是選擇權玩家，固定用100萬元保證金當莊家，站在賣方，每月賣出50口價外500到800點買權。在市況正常時，這樣的買權1口價值約10點，1點50元，50口每個月可替他帶來2.5萬元的收益，比定存每個月不到2000元收入高很多。
不過2月6日，一夕風雲變色。王老師手上50口的買權，從價值10點，飆到1000點，被砍倉強制以市價1000點買回，以每點50元、50口計算，共虧損247.5萬元，扣掉100萬元保證金，要再補近150萬元。期貨商苦笑形容，「你要賺市場的小錢，但市場要了你的命。」
傳1公務員被追繳5400萬
王老師這樣的例子，只是小咖中的小咖，據傳在台北某期貨商開戶的公務員，這次600萬元保證金被追繳5400萬元，慘賠出場。
劉作時表示，2月6日超越過去幾次台股選擇權黑天鵝事件，波動率達190%，連在極度開放的美股都前所未見。造成這種異常現象，第1個原因是投資人缺乏紀律，用太少保證金買太多口商品，固然要自行負責，「但付出的代價太不成比例」；第2個原因是期交所缺乏保護機制。大盤當天跌3-4%時，不少買權和賣權都飆漲停，按理賣出買權是看對方向，卻也遭殃。期交所目前提供給選擇權的保護機制，只有在盤後交易，亦即前一天美股崩跌千點，投資人可在凌晨以盤後盤避險。期貨商建議，今年1月上路的動態價格穩定措施應盡早適用於選擇權。另提高賣方保證金，目前選擇權每口僅1.2萬元，美中兩國約在台幣5萬元。
第3是期交所對期貨商的內控規定。當天不少人被期貨商砍倉砍在價格最高點，但收盤前價格即恢復正常，讓投資人十分不滿。劉作時建議，券商可建置人工智慧來估算客戶的未來最大損失，才不會把優質投資人推向斷頭台。
最後，市場也質疑，期貨商的自營部門，肩負「造市」及「操盤獲利」兩種角色，當天委買委賣爆量時，自營部門看到機會來了，是否有放棄造市的嫌疑，故意高掛天價，讓投資人沒有更低的價格能停損？也是值得主管機關檢討之處。
2018年2月11日
2018年2月6日股災殃及 期貨違約交割達13億元
2018年02月11日 工商時報 方歆婷／台北報導
全球驚爆股災，台股上周二更重挫542點，期貨市場受波及哀鴻遍野，上周五爆出違約交割達13億元。為防範年節期間國際股市波動風險，期交所將調高股價指數等3類期貨保證金1成。
近期國際行情波動劇烈，美國道瓊指數上周一（5日）重挫逾千點，隔日國內期貨市場一般交易時段反映美股重挫，上午8時45分開低284點以10,643點開出，下跌2.6％，至收盤跌幅更達4.83％。
此外，台指選擇權波動率指數也由前一日收盤的14.2％最高跳升至54.92％，漲幅逾3倍，故市場賣出選擇權的交易人因大幅波動導致虧損嚴重，致使2月6日交易人權益數負值金額較過往為高。依期交所規定，權益數負值未於2月9日（三個營業日）補繳，期貨商應先行申報違約，經統計，9日申報違約金額達13億元。
根據期貨商私下統計，違約金額前2名為康和、大昌，金額都超過2.5億，另富邦、凱基、元大也超過1億元。期交所指出，台股自106年5月上萬點後，一路來持續緩步上漲，波動度處於低檔，因市場波動率低，故交易人多有賣出選擇權賺取權利金之操作策略。
儘管爆發鉅額違約，惟期交所指出，期貨市場是零和遊戲，有交易人因行情大幅波動致虧損，亦有另一方因此獲利，本次權益數負值部分已由期貨商代墊，以自有資金先行存入客戶保證金專戶，完成每日結算作業，故市場交易秩序未受到本次違約影響。
期交所指出，為因應國際金融市場於國內期貨休市期間可能發生的波動，將於春節假期調高保證金確保市場運作安全，調高股價指數類契約、黃金類契約及匯率類契約保證金，以2月9日保證金為基礎調高約10％(以臺股期貨而言，現行原始保證金83,000元將調高至92,000元，調幅約10.8％)，以強化期貨市場風險承受度，維護市場安全。
實施期間為2月12日一般交易時段結束後生效，預計至2月22日一般交易時段結束後恢復，屆時將另行公告調整後金額。
全球驚爆股災，台股上周二更重挫542點，期貨市場受波及哀鴻遍野，上周五爆出違約交割達13億元。為防範年節期間國際股市波動風險，期交所將調高股價指數等3類期貨保證金1成。
近期國際行情波動劇烈，美國道瓊指數上周一（5日）重挫逾千點，隔日國內期貨市場一般交易時段反映美股重挫，上午8時45分開低284點以10,643點開出，下跌2.6％，至收盤跌幅更達4.83％。
此外，台指選擇權波動率指數也由前一日收盤的14.2％最高跳升至54.92％，漲幅逾3倍，故市場賣出選擇權的交易人因大幅波動導致虧損嚴重，致使2月6日交易人權益數負值金額較過往為高。依期交所規定，權益數負值未於2月9日（三個營業日）補繳，期貨商應先行申報違約，經統計，9日申報違約金額達13億元。
根據期貨商私下統計，違約金額前2名為康和、大昌，金額都超過2.5億，另富邦、凱基、元大也超過1億元。期交所指出，台股自106年5月上萬點後，一路來持續緩步上漲，波動度處於低檔，因市場波動率低，故交易人多有賣出選擇權賺取權利金之操作策略。
儘管爆發鉅額違約，惟期交所指出，期貨市場是零和遊戲，有交易人因行情大幅波動致虧損，亦有另一方因此獲利，本次權益數負值部分已由期貨商代墊，以自有資金先行存入客戶保證金專戶，完成每日結算作業，故市場交易秩序未受到本次違約影響。
期交所指出，為因應國際金融市場於國內期貨休市期間可能發生的波動，將於春節假期調高保證金確保市場運作安全，調高股價指數類契約、黃金類契約及匯率類契約保證金，以2月9日保證金為基礎調高約10％(以臺股期貨而言，現行原始保證金83,000元將調高至92,000元，調幅約10.8％)，以強化期貨市場風險承受度，維護市場安全。
實施期間為2月12日一般交易時段結束後生效，預計至2月22日一般交易時段結束後恢復，屆時將另行公告調整後金額。
2018年2月6日股災症候群 期貨客戶爆發違約潮
2018-02-11 經濟日報 記者周克威／台北報導
全球股災後遺症浮上檯面。兆豐期貨昨（10）日率先公告客戶期貨違約4,652萬元，市場預估，許多期貨商將陸續跟進，此次整體違約金額上看13億元，可能為國內期貨史上最大違約案，金管會正密切關注中。
台灣期貨交易所高層表示，連同夜盤，期貨市場要到13日清晨才封關，最後的違約金數字會變化，目前的了解是大多數違約交割是6日台股大跌542點所造成，不過多數交易人預繳保證金都在可控範圍內，只有少數人會超額損失。
期交所呼籲，封關後保證金將上調10%，投資人若留存部位，務必注意保證金夠不夠，特別是21日開紅盤時台股會一次反映封關期間國際股市累積的變化，台股休市這段期間一定要留意資金部位，並緊盯國際市場變化，注意風險。
期貨商指出，期貨市場因有保證金制度，較少出現違約交割上千萬元的情況。
但這一次全球股災，尤其是台股6日重挫，各期貨商都有客戶違約，其中不少期貨商看客戶的保證金不足而大砍客戶選擇權部位，使客戶出現嚴重超額損失。
證期局也說，6日收盤後，就有多位投資人直奔證期局，直指造市者不力，加上期貨商停損、造成連空單也出現大幅虧損的怪異狀況，現正在觀察資本額較小期貨商與客戶違約金協商狀況。
期交所昨日解釋，6日因反映前日美股大跌，台股開盤後波動率大幅跳升，台指選擇權波動率指數由前一日收盤的14.2%最高跳升至54.92%，漲幅逾三倍，因此市場賣出選擇權的交易人因大幅波動導致虧損，致使6日交易人權益數負值金額較過往高。
依期交所規定，權益數負值未於9日（三個營業日）補繳，期貨商應先行申報違約，經統計本次違約金額約13億元。
期交所表示，期貨市場是零和遊戲，倘有交易人因行情大幅波動致虧損，亦有另一方因此獲利。
本次權益數負值部分已由期貨商代墊，以自有資金先行存入客戶保證金專戶，完成每日結算作業，因此市場交易秩序未受本次違約影響，運作一切正常。
現貨市場方面，主管機關向來嚴格防範違約交割，加上萬點之後散戶投資偏保守，只有部分個股出現融資追繳，合計全周集中市場違約交割買賣互抵後總金額為493.7萬元，櫃買市場為123萬元。
全球股災後遺症浮上檯面。兆豐期貨昨（10）日率先公告客戶期貨違約4,652萬元，市場預估，許多期貨商將陸續跟進，此次整體違約金額上看13億元，可能為國內期貨史上最大違約案，金管會正密切關注中。
台灣期貨交易所高層表示，連同夜盤，期貨市場要到13日清晨才封關，最後的違約金數字會變化，目前的了解是大多數違約交割是6日台股大跌542點所造成，不過多數交易人預繳保證金都在可控範圍內，只有少數人會超額損失。
期交所呼籲，封關後保證金將上調10%，投資人若留存部位，務必注意保證金夠不夠，特別是21日開紅盤時台股會一次反映封關期間國際股市累積的變化，台股休市這段期間一定要留意資金部位，並緊盯國際市場變化，注意風險。
期貨商指出，期貨市場因有保證金制度，較少出現違約交割上千萬元的情況。
但這一次全球股災，尤其是台股6日重挫，各期貨商都有客戶違約，其中不少期貨商看客戶的保證金不足而大砍客戶選擇權部位，使客戶出現嚴重超額損失。
證期局也說，6日收盤後，就有多位投資人直奔證期局，直指造市者不力，加上期貨商停損、造成連空單也出現大幅虧損的怪異狀況，現正在觀察資本額較小期貨商與客戶違約金協商狀況。
期交所昨日解釋，6日因反映前日美股大跌，台股開盤後波動率大幅跳升，台指選擇權波動率指數由前一日收盤的14.2%最高跳升至54.92%，漲幅逾三倍，因此市場賣出選擇權的交易人因大幅波動導致虧損，致使6日交易人權益數負值金額較過往高。
依期交所規定，權益數負值未於9日（三個營業日）補繳，期貨商應先行申報違約，經統計本次違約金額約13億元。
期交所表示，期貨市場是零和遊戲，倘有交易人因行情大幅波動致虧損，亦有另一方因此獲利。
本次權益數負值部分已由期貨商代墊，以自有資金先行存入客戶保證金專戶，完成每日結算作業，因此市場交易秩序未受本次違約影響，運作一切正常。
現貨市場方面，主管機關向來嚴格防範違約交割，加上萬點之後散戶投資偏保守，只有部分個股出現融資追繳，合計全周集中市場違約交割買賣互抵後總金額為493.7萬元，櫃買市場為123萬元。
2018年2月10日
2018年2月9日
2018年2月6日股災 散戶賺外資賠
2018年02月09日 工商時報 涂憶君／台北報導
台股26股災，有人於選擇權虧損出場，然因期貨本身就是零和遊戲，近日期貨業界傳出，也有客戶在選擇權策略獲勝，且面對突如其來的台股大跳水，其實外資也摔了一跤，並不如外界傳言獲利豐厚，期貨商同時面對慘賠跟大賺的客戶，心中五味雜陳。
據了解，一家中型期貨商便有一位客戶在2月6日當天買賣權（buy put），獲利入袋。該位投資人操盤期貨商品已久，在夜盤時便觀察到道瓊指數重挫千點，夜盤台指期收盤也已跌251點，一早開盤便迅速買進履約價10,500點的賣權50餘口，成交權利金在130點上下。
中午過後該客戶又看到市場跌勢較為穩定，選擇權波動率指數（VIX）也從54.92緩步下墜到30左右，盤勢回穩，權利金也漲了約3倍，於是反向平倉賣出賣權（sell put），獲利數十萬元出場。
且期貨商高層表示，此位投資人獲利出場後，接近收盤時看見台股跌幅已深，研判隔日可望有反彈行情，再度進場買進台指期，並以賣出買權（sell call）保護多方部位，從後來行情來看，應該也是獲利入袋。
一位熟悉法人操作動向的期貨商高層也說，期貨市場是零和遊戲，每每遇到行情大幅波動，有人大賠，便有人大賺，形成幾家歡樂幾家愁的局面，外資也不如外界以為的大賺。
此位期貨商高層以各商品的結算價均價，估算外資在期貨與選擇權布局策略及持有成本，粗估在這波股災下，外資虧損應逾十億元。
期貨商高層表示，外資在台指期一直是淨多單，5日當時台指期淨多有4萬口，而在6日股災重挫當天，外資淨多平倉出場的虧損金額不在少數；另外，外資在選擇權的淨空單，從1月下旬近17萬口到增加5日的21萬口，6日重跌後空單立即出場，降至11萬口水準。
期貨商高層說，不同的外資策略各不相同，26股災當天，布局選擇權空單的外資賺、布局期貨多單的外資賠。
台股26股災，有人於選擇權虧損出場，然因期貨本身就是零和遊戲，近日期貨業界傳出，也有客戶在選擇權策略獲勝，且面對突如其來的台股大跳水，其實外資也摔了一跤，並不如外界傳言獲利豐厚，期貨商同時面對慘賠跟大賺的客戶，心中五味雜陳。
據了解，一家中型期貨商便有一位客戶在2月6日當天買賣權（buy put），獲利入袋。該位投資人操盤期貨商品已久，在夜盤時便觀察到道瓊指數重挫千點，夜盤台指期收盤也已跌251點，一早開盤便迅速買進履約價10,500點的賣權50餘口，成交權利金在130點上下。
中午過後該客戶又看到市場跌勢較為穩定，選擇權波動率指數（VIX）也從54.92緩步下墜到30左右，盤勢回穩，權利金也漲了約3倍，於是反向平倉賣出賣權（sell put），獲利數十萬元出場。
且期貨商高層表示，此位投資人獲利出場後，接近收盤時看見台股跌幅已深，研判隔日可望有反彈行情，再度進場買進台指期，並以賣出買權（sell call）保護多方部位，從後來行情來看，應該也是獲利入袋。
一位熟悉法人操作動向的期貨商高層也說，期貨市場是零和遊戲，每每遇到行情大幅波動，有人大賠，便有人大賺，形成幾家歡樂幾家愁的局面，外資也不如外界以為的大賺。
此位期貨商高層以各商品的結算價均價，估算外資在期貨與選擇權布局策略及持有成本，粗估在這波股災下，外資虧損應逾十億元。
期貨商高層表示，外資在台指期一直是淨多單，5日當時台指期淨多有4萬口，而在6日股災重挫當天，外資淨多平倉出場的虧損金額不在少數；另外，外資在選擇權的淨空單，從1月下旬近17萬口到增加5日的21萬口，6日重跌後空單立即出場，降至11萬口水準。
期貨商高層說，不同的外資策略各不相同，26股災當天，布局選擇權空單的外資賺、布局期貨多單的外資賠。
2018年2月6日
2018年2月5日
2018年2月3日
2018年1月14日
16檔三資轉進 領軍衝
2018-01-14 經濟日報 記者周克威／台北報導
台股高檔震盪，市場高度關注外資動向，外資先前賣超、在去年底又回補持股，並吸引投信、大戶買盤同步跟進，包括台積電、日月光、中鋼等16檔「2018年開春乾坤大挪移股」，將成為第1季挑戰12,000點領頭羊。
外資近期在現貨忽空忽多，連八買後、又連四賣，動向令許多操盤人繃緊神經；觀察外資期貨動向，12日台指期淨多單增加2,609口至5.5萬口波段新高，選擇權淨空單雖小降至18.19萬口，仍在波段新高，顯示外資多空兩方對決升溫，這也吸引本土法人、大戶與中實戶高度注意外資提前賣轉買股。
據統計，外資在去年12月27日買盤開始回流前的十個交易日呈賣超，隨後改為買超，並吸引投信買盤跟進買超逾2,500張、且個股單日成交量居高不下個股，包括中鋼、元大金、台積電、台化、台塑、日月光、中租-KY等。台新投顧總經理李鎮宇分析，外資跟隨美元走勢操作台股，預期率先由賣轉買股將是外資第1季操作主軸，觀察這16檔乾坤大挪移股的最大共通點，就是基本面獲市場認同，主要分布在半導體、塑化、金融、鋼鐵等族群上。
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| 台股高檔震盪，市場高度關注外資動向，外資先前賣超、在去年底又回補持股，並吸引投信、大戶買盤同步跟進。 |
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| 經濟日報提供 |
台股高檔震盪，市場高度關注外資動向，外資先前賣超、在去年底又回補持股，並吸引投信、大戶買盤同步跟進，包括台積電、日月光、中鋼等16檔「2018年開春乾坤大挪移股」，將成為第1季挑戰12,000點領頭羊。
外資近期在現貨忽空忽多，連八買後、又連四賣，動向令許多操盤人繃緊神經；觀察外資期貨動向，12日台指期淨多單增加2,609口至5.5萬口波段新高，選擇權淨空單雖小降至18.19萬口，仍在波段新高，顯示外資多空兩方對決升溫，這也吸引本土法人、大戶與中實戶高度注意外資提前賣轉買股。
據統計，外資在去年12月27日買盤開始回流前的十個交易日呈賣超，隨後改為買超，並吸引投信買盤跟進買超逾2,500張、且個股單日成交量居高不下個股，包括中鋼、元大金、台積電、台化、台塑、日月光、中租-KY等。台新投顧總經理李鎮宇分析，外資跟隨美元走勢操作台股，預期率先由賣轉買股將是外資第1季操作主軸，觀察這16檔乾坤大挪移股的最大共通點，就是基本面獲市場認同，主要分布在半導體、塑化、金融、鋼鐵等族群上。
14檔春節商機股 買氣旺
2018年01月14日 工商時報 黃鳳丹／台北報導
旺狗年將近，兩岸娛樂消費、觀光旅遊、原物料需求走揚，去年12月業績增溫，搭配題材篩選，包括橘子、VHQ-KY、榮成、宏遠、華航、長榮航等14檔，吸引買盤進駐，提前迎接春節紅包行情。
多頭氣勢不看淡
國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，台股去年營收揭曉後，盤面題材輪到「去年財報、元月營運與本季展望」，歷史經驗顯示，農曆年前的多頭氣勢不看淡，此時電子族群位階仍相對較高，春節迎來的傳產消費、娛樂觀光，以及內需激勵原物料報價，將成為延續紅包行情的主要題材。
台新投顧研究部副總黃文清指出，上周陸股包含白酒、旅遊與肉品等類股都有不錯的漲幅，台股資金也開始關注假期消費與中概內需等商機，由於歷經去年景氣復甦、股市大漲，為犒賞自己過個好年，預計節慶期間的民間消費動能將再提升，為春節商機股業績添柴火。
搭配業績與題材面篩選，還包含美食-KY、台灣高鐵、華紙、力麗、南僑、統一、六福、王品等14檔，去年12月營收不俗，迎接年節旺季，備受市場資金矚目，類股涵蓋遊戲、戲劇、造紙、紡織、運輸、食品與娛樂。
內需消費很樂觀
黃文清表示，電子股邁入傳統淡季，資金覓尋穩健經營的龍頭股，截至農曆封關前還有21個交易日，公司尾牙、新春假期都充滿商機，根據去年12月台灣消費者信心指數（CCI）顯示，有3項指標「家庭經濟狀況、國內經濟景氣、購買耐久性財貨時機」都創新高，中國大陸CCI更創歷史次高，預期本月民間經濟行為將呈現活絡氣氛。
橘子上月業績暴增，主因手遊《天堂M》熱銷挹注，市場預期，該款遊戲上市不到1個月，僅小幅貢獻上月營收，本月將續攀升。VHQ-KY搭上大陸網路劇崛起，專業特效訂單增溫，加上版權價值，市場期待今年獲利會繳出亮麗的成績單。
此外，農曆年送禮盒將刺激工業用紙包裝需求，且大陸禁廢令仍未解除，國際紙漿價格攀升，造紙類股榮成、華紙等，大受買盤青睞。冬季抗寒衣物、羽絨衣系列熱銷，紡織股的宏遠、力麗業績成長，需求維持緊俏也有醞釀漲價態勢。食品股的統一、南僑與王品等，都在歷經調結構、擴展新店後，今年展望不看淡，蓄勢搶攻更大業績版圖。
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| 14檔春節商機股 |
旺狗年將近，兩岸娛樂消費、觀光旅遊、原物料需求走揚，去年12月業績增溫，搭配題材篩選，包括橘子、VHQ-KY、榮成、宏遠、華航、長榮航等14檔，吸引買盤進駐，提前迎接春節紅包行情。
多頭氣勢不看淡
國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，台股去年營收揭曉後，盤面題材輪到「去年財報、元月營運與本季展望」，歷史經驗顯示，農曆年前的多頭氣勢不看淡，此時電子族群位階仍相對較高，春節迎來的傳產消費、娛樂觀光，以及內需激勵原物料報價，將成為延續紅包行情的主要題材。
台新投顧研究部副總黃文清指出，上周陸股包含白酒、旅遊與肉品等類股都有不錯的漲幅，台股資金也開始關注假期消費與中概內需等商機，由於歷經去年景氣復甦、股市大漲，為犒賞自己過個好年，預計節慶期間的民間消費動能將再提升，為春節商機股業績添柴火。
搭配業績與題材面篩選，還包含美食-KY、台灣高鐵、華紙、力麗、南僑、統一、六福、王品等14檔，去年12月營收不俗，迎接年節旺季，備受市場資金矚目，類股涵蓋遊戲、戲劇、造紙、紡織、運輸、食品與娛樂。
內需消費很樂觀
黃文清表示，電子股邁入傳統淡季，資金覓尋穩健經營的龍頭股，截至農曆封關前還有21個交易日，公司尾牙、新春假期都充滿商機，根據去年12月台灣消費者信心指數（CCI）顯示，有3項指標「家庭經濟狀況、國內經濟景氣、購買耐久性財貨時機」都創新高，中國大陸CCI更創歷史次高，預期本月民間經濟行為將呈現活絡氣氛。
橘子上月業績暴增，主因手遊《天堂M》熱銷挹注，市場預期，該款遊戲上市不到1個月，僅小幅貢獻上月營收，本月將續攀升。VHQ-KY搭上大陸網路劇崛起，專業特效訂單增溫，加上版權價值，市場期待今年獲利會繳出亮麗的成績單。
此外，農曆年送禮盒將刺激工業用紙包裝需求，且大陸禁廢令仍未解除，國際紙漿價格攀升，造紙類股榮成、華紙等，大受買盤青睞。冬季抗寒衣物、羽絨衣系列熱銷，紡織股的宏遠、力麗業績成長，需求維持緊俏也有醞釀漲價態勢。食品股的統一、南僑與王品等，都在歷經調結構、擴展新店後，今年展望不看淡，蓄勢搶攻更大業績版圖。
2018年1月13日
刷這5大類信用卡 沒點數好康
稅費投資捐款小額支付 銀行無法給回饋
蘋果日報 2018-01-13 【廖珮君╱台北報導】
台灣人愛刷卡拿紅利點數、或是現金回饋，但小心有5大刷卡款，都沒有點數或回饋可拿。據統計，2017年民眾客訴最多的，就是刷卡付醫療費為何沒回饋？銀行主管私下嘆「銀行都沒手續費可賺，怎麼給回饋？」
據金管會統計，2017年前11月，國人刷卡額已達2.39兆元，年成長8.4%，銀行局副局長莊琇媛說，預估今年全年可望衝破2.6兆元大關，再締歷史新猷。
據銀行公會資料顯示，各銀行有5大刷卡款，幾乎都不給紅利點數或是現金回饋，有兩大主因，1是銀行沒賺頭，2是屬高風險交易，自然無法給回饋。
自動加值手續費低
5大沒回饋的刷卡款，1是信用卡衍生費用，包括年費、利息、逾期違約金、預借現金、掛失費、信用卡自動儲值金（如悠遊聯名卡）。銀行主管解釋，這些屬信用卡衍生的費用，而非民眾刷卡產生的消費，自然無法給回饋，自動加值手續費很低「沒有收入、就不會給點數」。
2是刷卡投資或捐款，如買基金、旅行支票、賭博費、捐款等。銀行主管說，刷卡買基金，要幫忙墊款、還要付成本，怎麼可能給回饋；賭博費等屬高風險交易，基於不鼓勵高風險消費下，自然沒回饋。
3是小額支付款，如全聯、超商、速食店、停車費等。如3月將可刷卡買麥當勞，各銀行已公告不給紅利。銀行主管說，麥當勞這家特約商店，是由聯合信用卡中心擔任收單行，並引入「信用卡小額支付平台」，僅回饋0.7元手續費給發卡行，再扣除銀行須給聯卡中心的清算成本，銀行沒賺頭。
聯合信用卡中心總經理林棟樑認為，「小額支付平台」對銀行來說，雖拿到的手續費較低，但可打入過去無法接受信用卡的商家，有助提升刷卡交易量。據銀行初步估算，民眾若去麥當勞、刷卡150元以下「銀行就是賠錢做」，得刷滿超過150元以上，銀行才有「奈米」手續費可拿。
繳醫藥費客訴最多
4是各項稅費款，沒有回饋好康。銀行主管透露，2017年下半年接獲客訴最多就是刷卡付醫藥費，為何不能拿紅利或現金回饋？銀行主管解釋，從2017年開始推行刷卡付醫療費後，民眾透過各項繳費平台（如醫指付APP、或「公務機關信用卡繳費平台」）等來付費，但這些繳費平台、銀行都是「純服務」，自然給不起回饋。
銀行主管說，因持卡人無法理解「小額支付平台」或各項繳費平台的差異，自然客訴增加，銀行擔心，2018年起如國泰世華銀可刷進小七及3月麥當勞將開放刷卡等，可能客訴又會達高峰。
最後是刷卡分期或保費分期，但僅限部分銀行，如中信銀公告，保費分期不給紅利。
寧可信用卡賠錢 銀行也要搶名單
蘋果日報 2018-01-13 【廖珮君╱台北報導】
信用卡獲利難，但為何各銀行仍在市場「殺到見骨」？主因還是引進信用卡客群後，後面要進行「跨售」，包括推理財商品、拉信貸，才是真正獲利來源。
銀行主管私下說，國泰世華銀拿下COSTCO聯名卡，是看準高家庭所得比，想要推「保單」，又如北富銀想搶下中油聯名卡，是看準中油車主名單，可和富邦產險做跨售，「寧可信用卡賠錢，也要搶下客戶名單」。
為了跨售咬牙硬撐
一些中小型發卡行，想擠入信用卡市場，最快方式就是給「高現金回饋率」。這些銀行需要「搶卡量、拉高刷卡額」，就算現金回饋率給超過1.2%，「銀行幾乎就是賠錢了，還是得硬做」。
2014年3月華南銀祭出不限通路、無消費門檻，就給1%超現金回饋卡後，掀起高現金回饋大戰，緊接著元大銀推1.2%鑽金卡，今年渣打銀更祭出1.88%現金回饋御璽卡，一路「堆高」現金回饋率。
渣打銀個金事業處負責人林素真說，台灣8成持卡人偏好現金回饋，且不限通路現金回饋卡別的「每卡消費額」通常是有限制通路回饋的2倍，因此推出不限通路、無上限現金回饋，相信可獲得卡友青睞。
目前銀行信用卡主要獲利來源有3大塊，1是簽帳手續費，2是循環信用利息，3是預借現金，但後兩者在2005年卡債風暴後，收入大降，只剩下簽帳手續費撐場。
據金管會數據顯示，2016年底全年循環息只剩下145億元，只是簽帳手續費312.4億元的一半。銀行主管說，但這312.4億元卻只佔刷卡額2.4兆元的1.3%，顯示信用卡根本無法靠「簽帳手續費」撐場，但為了後續「跨售」，還是得咬牙硬撐。
蘋果日報 2018-01-13 【廖珮君╱台北報導】
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| 台灣人愛刷卡拿紅利點數、或是現金回饋，但小心有5大刷卡款，都沒有點數或回饋可拿。 |
台灣人愛刷卡拿紅利點數、或是現金回饋，但小心有5大刷卡款，都沒有點數或回饋可拿。據統計，2017年民眾客訴最多的，就是刷卡付醫療費為何沒回饋？銀行主管私下嘆「銀行都沒手續費可賺，怎麼給回饋？」
據金管會統計，2017年前11月，國人刷卡額已達2.39兆元，年成長8.4%，銀行局副局長莊琇媛說，預估今年全年可望衝破2.6兆元大關，再締歷史新猷。
據銀行公會資料顯示，各銀行有5大刷卡款，幾乎都不給紅利點數或是現金回饋，有兩大主因，1是銀行沒賺頭，2是屬高風險交易，自然無法給回饋。
自動加值手續費低
5大沒回饋的刷卡款，1是信用卡衍生費用，包括年費、利息、逾期違約金、預借現金、掛失費、信用卡自動儲值金（如悠遊聯名卡）。銀行主管解釋，這些屬信用卡衍生的費用，而非民眾刷卡產生的消費，自然無法給回饋，自動加值手續費很低「沒有收入、就不會給點數」。
2是刷卡投資或捐款，如買基金、旅行支票、賭博費、捐款等。銀行主管說，刷卡買基金，要幫忙墊款、還要付成本，怎麼可能給回饋；賭博費等屬高風險交易，基於不鼓勵高風險消費下，自然沒回饋。
3是小額支付款，如全聯、超商、速食店、停車費等。如3月將可刷卡買麥當勞，各銀行已公告不給紅利。銀行主管說，麥當勞這家特約商店，是由聯合信用卡中心擔任收單行，並引入「信用卡小額支付平台」，僅回饋0.7元手續費給發卡行，再扣除銀行須給聯卡中心的清算成本，銀行沒賺頭。
聯合信用卡中心總經理林棟樑認為，「小額支付平台」對銀行來說，雖拿到的手續費較低，但可打入過去無法接受信用卡的商家，有助提升刷卡交易量。據銀行初步估算，民眾若去麥當勞、刷卡150元以下「銀行就是賠錢做」，得刷滿超過150元以上，銀行才有「奈米」手續費可拿。
繳醫藥費客訴最多
4是各項稅費款，沒有回饋好康。銀行主管透露，2017年下半年接獲客訴最多就是刷卡付醫藥費，為何不能拿紅利或現金回饋？銀行主管解釋，從2017年開始推行刷卡付醫療費後，民眾透過各項繳費平台（如醫指付APP、或「公務機關信用卡繳費平台」）等來付費，但這些繳費平台、銀行都是「純服務」，自然給不起回饋。
銀行主管說，因持卡人無法理解「小額支付平台」或各項繳費平台的差異，自然客訴增加，銀行擔心，2018年起如國泰世華銀可刷進小七及3月麥當勞將開放刷卡等，可能客訴又會達高峰。
最後是刷卡分期或保費分期，但僅限部分銀行，如中信銀公告，保費分期不給紅利。
寧可信用卡賠錢 銀行也要搶名單
蘋果日報 2018-01-13 【廖珮君╱台北報導】
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| 銀行信用卡主要獲利來源，是引進信用卡客群後，後面要進行「跨售」。 |
信用卡獲利難，但為何各銀行仍在市場「殺到見骨」？主因還是引進信用卡客群後，後面要進行「跨售」，包括推理財商品、拉信貸，才是真正獲利來源。
銀行主管私下說，國泰世華銀拿下COSTCO聯名卡，是看準高家庭所得比，想要推「保單」，又如北富銀想搶下中油聯名卡，是看準中油車主名單，可和富邦產險做跨售，「寧可信用卡賠錢，也要搶下客戶名單」。
為了跨售咬牙硬撐
一些中小型發卡行，想擠入信用卡市場，最快方式就是給「高現金回饋率」。這些銀行需要「搶卡量、拉高刷卡額」，就算現金回饋率給超過1.2%，「銀行幾乎就是賠錢了，還是得硬做」。
2014年3月華南銀祭出不限通路、無消費門檻，就給1%超現金回饋卡後，掀起高現金回饋大戰，緊接著元大銀推1.2%鑽金卡，今年渣打銀更祭出1.88%現金回饋御璽卡，一路「堆高」現金回饋率。
渣打銀個金事業處負責人林素真說，台灣8成持卡人偏好現金回饋，且不限通路現金回饋卡別的「每卡消費額」通常是有限制通路回饋的2倍，因此推出不限通路、無上限現金回饋，相信可獲得卡友青睞。
目前銀行信用卡主要獲利來源有3大塊，1是簽帳手續費，2是循環信用利息，3是預借現金，但後兩者在2005年卡債風暴後，收入大降，只剩下簽帳手續費撐場。
據金管會數據顯示，2016年底全年循環息只剩下145億元，只是簽帳手續費312.4億元的一半。銀行主管說，但這312.4億元卻只佔刷卡額2.4兆元的1.3%，顯示信用卡根本無法靠「簽帳手續費」撐場，但為了後續「跨售」，還是得咬牙硬撐。
2018年1月8日
月月賠錢 當沖客白忙一場
交易愈熱賠愈兇 券商：「並非適合每位投資人」
2018-01-08 蘋果日報 【廖珮君╱台北報導】
活絡市場
2017年政府祭出當沖降稅，締造台股奔萬點、交易活絡的榮景，但根據交易所統計，實施降稅這8個月當沖客卻月月都賠錢，且是「當沖愈熱、愈忙、卻也賠愈兇」。券商大老直言，因高稅費成本幾乎全數吃掉了獲利，當沖客天天白忙一場，面臨賠錢窘境。
去年12月當沖月均佔比衝上26.55%高點，當月所有玩當沖的投資人，平均每天虧5777萬元，較當沖剛上路時，平均每天只賠2550萬元，幾乎是翻倍跳增，顯示投資人多「沖」多「賠」，瞎忙還賠錢。
若再進一步除以集中市場平均每天約3萬戶當沖客來看，光12月平均每天每戶當沖客就賠了1926元，累計每戶在12月21個交易日總共虧損4萬元。券商主管說，菜籃族做當沖，本來想賺小錢、沒想到連買菜錢都賠了。
上月每戶均虧4萬
以當沖交易佔比來看，當沖交易愈熱時、當沖客賠愈兇。根據交易所統計，過去8個月降稅期間，全體當沖客幾乎「月月都賠錢」。
大老認為，此舉反映2大現象，一是當沖客很難賺價差，當沖並不適合所有投資人，二是稅費成本吃掉獲利，讓當沖客賠很大。
稅費成本吃掉獲利
券商解釋，當沖想賺錢，不僅「賣價」大於「買價」才是賺錢外，還要考量付出成本，目前券商手續費是當沖買進賣出最低各收千分之0.8，再加上當沖交易稅收千分之1.5（賣出時收取），合計稅費的交易成本是千分之3.1。
以2017年4月28日當沖降稅上路到年底，共172個交易日來計算，以總賣出金額、大於總買進金額的「名目獲利率」共151天賺錢，但若以扣除稅費成本的「實質獲利率」來看，卻只剩下25天有「賺小錢」，前後差了6倍。
延長降稅吸引法人
券商表示，操作當沖有2大目的，一個是賺取價差，一個是買錯立即反向沖銷的避險交易，但並非每個投資人都手腳夠快、賺錢可以迅速獲利出場，「當沖並非適合每位投資人。」
券商大老提醒，當沖想要賺錢，要得挑有具流動性、高波動的個股，但具高波動度的股票，就得時時刻刻緊盯，否則一個不小心閃神，手腳不夠快，今天就做白工了。
據資料顯示，國內當沖9成都是散戶在玩，為吸引更多機構法人進場，金管會力主延長當沖降稅期間，從2018年4月28日屆滿後，再延長7年到2025年，並已將相關稅式支出報告送交財政部。
櫃買當沖狂熱 上月佔比37.4%
2018-01-08 蘋果日報 【廖珮君╱台北報導】
台灣股民「瘋當沖」，櫃買市場又比集中市場更熱絡。據統計顯示，2017年12月當月，櫃買市場當沖交易佔比達37.4%，其中有5天超過40%。
根據資訊顯示，2017年當沖降稅後的8個月來看，以12月當沖交易最為熱絡，如櫃買12月當沖交易月均佔比攀升到37.4%高峰，遠比集中市場的月均佔比26.55%，還多了10.85個百分點。
波動大 當沖客愛
法人指出，櫃買市場當日當沖交易佔比高達30%、40%，代表在櫃買掛牌的股票中，很交易都是當沖客「沖」出來的，這些全都是短線交易，投資人都是在玩「你丟我撿」的籌碼戰，而非研究公司基本面。其次，當沖過熱下，也可能引起「沖不掉」的風險，造成違約增加。
為何櫃買當沖比集中市場更熱？法人則分析，波動大及流動性，是選擇當沖標的最重要的2大因素，櫃買股票股本小、股性活潑，波動又大，剛好符合當沖客所需，自然愈「沖」愈大。
不具名分析師指出，當初政府爭取當沖降稅，希望仰賴具有造市功能的當沖客，可以活絡台股成交量，但是，過熱的當沖交易，對股市長遠發展利弊，需要主管機關好好思量。
2018-01-08 蘋果日報 【廖珮君╱台北報導】
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| 政府實施當沖降稅，但進場當沖的投資人多數賠錢。圖為券商交易大廳。資料照片 |
活絡市場
2017年政府祭出當沖降稅，締造台股奔萬點、交易活絡的榮景，但根據交易所統計，實施降稅這8個月當沖客卻月月都賠錢，且是「當沖愈熱、愈忙、卻也賠愈兇」。券商大老直言，因高稅費成本幾乎全數吃掉了獲利，當沖客天天白忙一場，面臨賠錢窘境。
去年12月當沖月均佔比衝上26.55%高點，當月所有玩當沖的投資人，平均每天虧5777萬元，較當沖剛上路時，平均每天只賠2550萬元，幾乎是翻倍跳增，顯示投資人多「沖」多「賠」，瞎忙還賠錢。
若再進一步除以集中市場平均每天約3萬戶當沖客來看，光12月平均每天每戶當沖客就賠了1926元，累計每戶在12月21個交易日總共虧損4萬元。券商主管說，菜籃族做當沖，本來想賺小錢、沒想到連買菜錢都賠了。
上月每戶均虧4萬
以當沖交易佔比來看，當沖交易愈熱時、當沖客賠愈兇。根據交易所統計，過去8個月降稅期間，全體當沖客幾乎「月月都賠錢」。
大老認為，此舉反映2大現象，一是當沖客很難賺價差，當沖並不適合所有投資人，二是稅費成本吃掉獲利，讓當沖客賠很大。
稅費成本吃掉獲利
券商解釋，當沖想賺錢，不僅「賣價」大於「買價」才是賺錢外，還要考量付出成本，目前券商手續費是當沖買進賣出最低各收千分之0.8，再加上當沖交易稅收千分之1.5（賣出時收取），合計稅費的交易成本是千分之3.1。
以2017年4月28日當沖降稅上路到年底，共172個交易日來計算，以總賣出金額、大於總買進金額的「名目獲利率」共151天賺錢，但若以扣除稅費成本的「實質獲利率」來看，卻只剩下25天有「賺小錢」，前後差了6倍。
延長降稅吸引法人
券商表示，操作當沖有2大目的，一個是賺取價差，一個是買錯立即反向沖銷的避險交易，但並非每個投資人都手腳夠快、賺錢可以迅速獲利出場，「當沖並非適合每位投資人。」
券商大老提醒，當沖想要賺錢，要得挑有具流動性、高波動的個股，但具高波動度的股票，就得時時刻刻緊盯，否則一個不小心閃神，手腳不夠快，今天就做白工了。
據資料顯示，國內當沖9成都是散戶在玩，為吸引更多機構法人進場，金管會力主延長當沖降稅期間，從2018年4月28日屆滿後，再延長7年到2025年，並已將相關稅式支出報告送交財政部。
櫃買當沖狂熱 上月佔比37.4%
2018-01-08 蘋果日報 【廖珮君╱台北報導】
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| 當沖活絡台股量能，但分析師認為，對股市長遠利弊有待思考。 資料照片 |
台灣股民「瘋當沖」，櫃買市場又比集中市場更熱絡。據統計顯示，2017年12月當月，櫃買市場當沖交易佔比達37.4%，其中有5天超過40%。
根據資訊顯示，2017年當沖降稅後的8個月來看，以12月當沖交易最為熱絡，如櫃買12月當沖交易月均佔比攀升到37.4%高峰，遠比集中市場的月均佔比26.55%，還多了10.85個百分點。
波動大 當沖客愛
法人指出，櫃買市場當日當沖交易佔比高達30%、40%，代表在櫃買掛牌的股票中，很交易都是當沖客「沖」出來的，這些全都是短線交易，投資人都是在玩「你丟我撿」的籌碼戰，而非研究公司基本面。其次，當沖過熱下，也可能引起「沖不掉」的風險，造成違約增加。
為何櫃買當沖比集中市場更熱？法人則分析，波動大及流動性，是選擇當沖標的最重要的2大因素，櫃買股票股本小、股性活潑，波動又大，剛好符合當沖客所需，自然愈「沖」愈大。
不具名分析師指出，當初政府爭取當沖降稅，希望仰賴具有造市功能的當沖客，可以活絡台股成交量，但是，過熱的當沖交易，對股市長遠發展利弊，需要主管機關好好思量。
2016年5月9日
76歲投資大師 靠耐心致勝
2016-05-09 經濟日報 編譯 劉忠勇
當年傳奇價值投資人艾維拉德（Jean-Marie Eveillard）想交棒，卸下管理目前規模已達480億美元的First Eagle全球基金，卻發現「真正的價值投資人太少」，因為「職場風險太多」。最知名的例子是，他1990年代曾拒絕投身網路泡沫的投資熱潮，讓他當年的雇主法國興業銀行（Societe Generale）很不高興。「他們沒有把我給炒魷魚，而是把整個部門賣給我。」
艾維拉德目前已76歲，仍活躍於曼哈頓中區，但退居顧問角色。他的繼任者，麥克萊倫（Matt McLennan）和布魯克（Kimball Brooker），均能展現一流績效。這一年來MSCI世界指數下跌4.6%，這檔基金卻上漲0.6%。不過五年下來平均年報酬率為5.9%，不如大盤的6.4%，儘管如此，仍領先94%的同業。
麥克萊倫說：「我們的核心策略是耐心，我們堅信，穩忍性格勝過水晶球。」
麥克萊倫和布魯克追隨艾維拉德，以投資安全性高的企業為目標：他們物色很難複製經營模式的企業，價位要低，按未計利息、稅項前利益（EBIT）估算的本益比在8到11倍。
基金大約持有150家企業，包括墨西哥西班牙語電視台Grupo Televisa，以及跨國建材公司海德堡水泥（HeidelbergCement）。布魯克說：「我們喜歡水泥業的經濟學，運送價值沒有高到可以長途運送。」
47歲的麥克萊倫生於巴布亞新幾內亞，在澳洲長大，主修會計和財金，後來進了高盛資產管理公司，擔任價值型的全球股票組合的共同經理人，後來轉效First Eagle，2008年成為全球價值基金團隊的負責人。
46歲的布魯克曾任一家私募基金的投資長，加入First Eagle後不久，2011年即擔任這個基金的共同經理人，也是全球價值基金團隊的次要負責人。布魯克在耶魯大學主修上古史，碩士在哈佛改唸企管。
這檔基金不限國家，股票債券都投資。除專挑經營明顯占有競爭優勢的企業外，也留意現金多、負債少、資本結構保守的公司，平均持有長達十年。
當基金的一位分析師正在研究日本電信商NTT DoCoMo時，另一同業KDDI反倒引起他們的興趣。
他們發現KDDI布局行動和寬頻基礎建設，資費低於同業。麥克萊倫說，他們在2011年以非常低的本益比（按EBIT計算是6.5倍）進場，當時日圓價位也較低。
麥克萊倫說：「我們教導分析師最重要的一件事，是要敢說不。」去年現金部位曾高達20%，最近為13%，還有2%的短期債券，「我們可能等上五到十年才進場。」
麥克萊倫和布魯克喜歡有創辦人和家族參與的公司，「他們通常長線布局，這符合我們的策略。」
有184年歷史的怡和洋行（Jardine Matheson），目前蘇格蘭凱瑟克家族第五代仍有參與。除了在香港中心商業區擁有500萬平方英尺的房地產外，產業包括汽車代理、超市，還有文華東方酒店。布魯克說，這家公司「零負債，資金布局紀錄卓越」。
這兩位艾維拉德理念的傳人也把黃金當做市場下跌的避險標的，近來資產組合有7%是黃金。另有4%投資金礦公司。
麥克萊倫說：「黃金和股市或產業景氣連動小，稀有，但恆久存在。」
（取材自巴隆周刊）
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| 艾維拉德投資語錄 |
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| 傳奇價值投資人艾維拉德的繼任者─麥克萊倫（右）和布魯克。 |
當年傳奇價值投資人艾維拉德（Jean-Marie Eveillard）想交棒，卸下管理目前規模已達480億美元的First Eagle全球基金，卻發現「真正的價值投資人太少」，因為「職場風險太多」。最知名的例子是，他1990年代曾拒絕投身網路泡沫的投資熱潮，讓他當年的雇主法國興業銀行（Societe Generale）很不高興。「他們沒有把我給炒魷魚，而是把整個部門賣給我。」
艾維拉德目前已76歲，仍活躍於曼哈頓中區，但退居顧問角色。他的繼任者，麥克萊倫（Matt McLennan）和布魯克（Kimball Brooker），均能展現一流績效。這一年來MSCI世界指數下跌4.6%，這檔基金卻上漲0.6%。不過五年下來平均年報酬率為5.9%，不如大盤的6.4%，儘管如此，仍領先94%的同業。
麥克萊倫說：「我們的核心策略是耐心，我們堅信，穩忍性格勝過水晶球。」
麥克萊倫和布魯克追隨艾維拉德，以投資安全性高的企業為目標：他們物色很難複製經營模式的企業，價位要低，按未計利息、稅項前利益（EBIT）估算的本益比在8到11倍。
基金大約持有150家企業，包括墨西哥西班牙語電視台Grupo Televisa，以及跨國建材公司海德堡水泥（HeidelbergCement）。布魯克說：「我們喜歡水泥業的經濟學，運送價值沒有高到可以長途運送。」
47歲的麥克萊倫生於巴布亞新幾內亞，在澳洲長大，主修會計和財金，後來進了高盛資產管理公司，擔任價值型的全球股票組合的共同經理人，後來轉效First Eagle，2008年成為全球價值基金團隊的負責人。
46歲的布魯克曾任一家私募基金的投資長，加入First Eagle後不久，2011年即擔任這個基金的共同經理人，也是全球價值基金團隊的次要負責人。布魯克在耶魯大學主修上古史，碩士在哈佛改唸企管。
這檔基金不限國家，股票債券都投資。除專挑經營明顯占有競爭優勢的企業外，也留意現金多、負債少、資本結構保守的公司，平均持有長達十年。
當基金的一位分析師正在研究日本電信商NTT DoCoMo時，另一同業KDDI反倒引起他們的興趣。
他們發現KDDI布局行動和寬頻基礎建設，資費低於同業。麥克萊倫說，他們在2011年以非常低的本益比（按EBIT計算是6.5倍）進場，當時日圓價位也較低。
麥克萊倫說：「我們教導分析師最重要的一件事，是要敢說不。」去年現金部位曾高達20%，最近為13%，還有2%的短期債券，「我們可能等上五到十年才進場。」
麥克萊倫和布魯克喜歡有創辦人和家族參與的公司，「他們通常長線布局，這符合我們的策略。」
有184年歷史的怡和洋行（Jardine Matheson），目前蘇格蘭凱瑟克家族第五代仍有參與。除了在香港中心商業區擁有500萬平方英尺的房地產外，產業包括汽車代理、超市，還有文華東方酒店。布魯克說，這家公司「零負債，資金布局紀錄卓越」。
這兩位艾維拉德理念的傳人也把黃金當做市場下跌的避險標的，近來資產組合有7%是黃金。另有4%投資金礦公司。
麥克萊倫說：「黃金和股市或產業景氣連動小，稀有，但恆久存在。」
（取材自巴隆周刊）
2016年4月27日
2016年第2季基金投資趨勢系列14／成熟國景氣回暖 布局重點
2016-04-27 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
全球風險資產價格翻揚，景順投信指出，第2季股票仍是最佳投資標的，特別看好歐洲股市的投資機會，但要採低波動投資策略，才能在動盪市況下持盈保泰。
追高殺低是一般散戶最常見的錯誤，景順投信表示，歷史研究發現，低波動股票長期所創造出的獲利，事實上並不比高波動度股票差。基金如果結合低波動策略與量化選股方法，相當適合以絕對報酬為目標、著眼於長期資產增值的投資人。
景順投信指出，第2季股票投資仍應以成熟市場為主。以景順環球指標增值基金來說，超過八成投資在成熟市場，也採取投資組合避險策略，以降低不同貨幣對績效的侵蝕。此外，在必要時，基金可將三成配置在現金、貨幣市場或債券。建議投資人，可布局四成資金在這檔基金作為核心基金。
統計至2月底，景順環球指標增值基金近六成布局在景氣表現較搶眼的美、日、英。景順投信分析，彭博資訊統計，美國、日本、英國等成熟國家的採購經理人指數（PMI）大多都超過50景氣榮枯線，顯示今年全球投資以成熟國家為首選。
儘管許多基金標榜量化選股，但未必檔檔績效出色。景順全球計量股票投資團隊會先以四大概念（即獲利預期、市場氣氛、公司治理與體質、評價）過濾可投資範圍的股票，而不是只投資排名最前面的股票，透過最適化過程，讓投資風險降到目標波動度下，以求兼顧報酬與風險控管。
景順環球指標增值基金得到多項基金獎肯定，目前主要配置在非核心消費、資訊科技及健康護理產業。這檔基金去年底新增穩定月配息級別，年化配息率超過5%。
景順歐洲指標增值基金也是採類似的操作策略，從2008年7月起，已連續94個月獲晨星五星評等，是同類基金中唯一一檔，且七年多來的波動度幾乎者低於指標與同業均值，是景順在歐洲熱銷的產品之一，從規模即可看出。
另一檔明星產品則是景順歐洲大陸企業基金，主要布局在爆發力強的歐洲（不含英國）中小型股，在國內也受到許多投資人關注。
到2月底，景順歐洲大陸企業基金的循環性類股比重達八成，以掌握歐洲的復甦動能，現階段最看好的市場為法國、荷蘭、愛爾蘭與義大利。
景順歐洲大陸企業基金經理人艾森林克（Erik Esselink）指出，雖然新興市場經濟放緩，但歐元區總體經濟指標仍佳，如貨幣供應成長指數、PMI及區內信貸增長等，支持當地的經濟復甦，並帶動經濟活動加速。
艾森林克認為，整體看來，歐洲小型股仍處於長達數年的多頭市場，建議投資人採取5-10年的長期觀點。
（本系列完）
全球風險資產價格翻揚，景順投信指出，第2季股票仍是最佳投資標的，特別看好歐洲股市的投資機會，但要採低波動投資策略，才能在動盪市況下持盈保泰。
追高殺低是一般散戶最常見的錯誤，景順投信表示，歷史研究發現，低波動股票長期所創造出的獲利，事實上並不比高波動度股票差。基金如果結合低波動策略與量化選股方法，相當適合以絕對報酬為目標、著眼於長期資產增值的投資人。
景順投信指出，第2季股票投資仍應以成熟市場為主。以景順環球指標增值基金來說，超過八成投資在成熟市場，也採取投資組合避險策略，以降低不同貨幣對績效的侵蝕。此外，在必要時，基金可將三成配置在現金、貨幣市場或債券。建議投資人，可布局四成資金在這檔基金作為核心基金。
統計至2月底，景順環球指標增值基金近六成布局在景氣表現較搶眼的美、日、英。景順投信分析，彭博資訊統計，美國、日本、英國等成熟國家的採購經理人指數（PMI）大多都超過50景氣榮枯線，顯示今年全球投資以成熟國家為首選。
儘管許多基金標榜量化選股，但未必檔檔績效出色。景順全球計量股票投資團隊會先以四大概念（即獲利預期、市場氣氛、公司治理與體質、評價）過濾可投資範圍的股票，而不是只投資排名最前面的股票，透過最適化過程，讓投資風險降到目標波動度下，以求兼顧報酬與風險控管。
景順環球指標增值基金得到多項基金獎肯定，目前主要配置在非核心消費、資訊科技及健康護理產業。這檔基金去年底新增穩定月配息級別，年化配息率超過5%。
景順歐洲指標增值基金也是採類似的操作策略，從2008年7月起，已連續94個月獲晨星五星評等，是同類基金中唯一一檔，且七年多來的波動度幾乎者低於指標與同業均值，是景順在歐洲熱銷的產品之一，從規模即可看出。
另一檔明星產品則是景順歐洲大陸企業基金，主要布局在爆發力強的歐洲（不含英國）中小型股，在國內也受到許多投資人關注。
到2月底，景順歐洲大陸企業基金的循環性類股比重達八成，以掌握歐洲的復甦動能，現階段最看好的市場為法國、荷蘭、愛爾蘭與義大利。
景順歐洲大陸企業基金經理人艾森林克（Erik Esselink）指出，雖然新興市場經濟放緩，但歐元區總體經濟指標仍佳，如貨幣供應成長指數、PMI及區內信貸增長等，支持當地的經濟復甦，並帶動經濟活動加速。
艾森林克認為，整體看來，歐洲小型股仍處於長達數年的多頭市場，建議投資人採取5-10年的長期觀點。
（本系列完）
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