槓桿反向ETF 迎高成長

2015-04-09 經濟日報 記者王淑以／台北報導

台股漲跌幅放寬至10%將提前至6月實施，預料將為槓桿／反向ETF創造更多的機會。元大寶來投信副總黃昭棠表示，因為股市波動加大，槓桿／反向ETF更具有表現空間，也可望再度提高ETF占大盤的成交金額及比重。

台灣目前共有27檔ETF掛牌交易，集中市場26檔、店頭市場一檔。黃金及原油ETF也即將上市，「元大寶來標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金」（簡稱-元黃金ETF，代號00635U），將於4月15日掛牌上市；至於第一檔原油ETF預計下半年問世，元大寶來投信將以「標普高盛原油增強ER指數」作為發行原油期貨ETF的追蹤標的指數。

元大寶來自2014年10月發行追蹤台灣50槓桿／反向ETF ，其中槓桿ETF規模維持近10億元左右，但台灣50反向ETF卻從14億元增加至70億元，短短不到半年規模成長四倍，足見台灣投資人對創新產品具備充分的接受度。

黃昭棠表示，投資人操作槓桿／反向ETF會自動進行低買高賣操作；當股市行情走高，投資人選擇布局反向ETF，作為避險或賺取市場反轉的獲利空間；而當股市走跌，投資人逢低買進槓桿ETF，以迎接行情之反彈。

此外，從槓桿ETF上市這段時間以來，黃昭棠觀察到幾個有趣的籌碼指標可以觀察市場投資人的動態。第一、當指數相對低點時，槓桿ETF融資餘額會大幅增加，而指數達相對高點時融資餘額開始反轉下降，顯示善用槓桿ETF的投資人是一群非常有紀律執行低買高賣的波段交易策略的老手。

第二、自營商主要採用折溢價套利策略，獲取低風險之穩定獲利，但也使ETF的市價跟淨值得以貼近。

第三、投信於指數挑戰新高時進場偏向趨勢交易，因此在波段接近高點時，基金經理人透過帶有槓桿效果的工具，在不影響參與市場程度下，騰出較多現金部位以因應投資人贖回基金的需求。

第四、主力庫存為籌碼幅度較大之交易者，以銀行自營部為其中主要組成，策略偏向低買高賣之波段交易，與法人過往操作習性相符。