2014.12.02【經濟日報╱編譯任中原／道瓊社電】
巴隆周刊報導，摩根大通銀行（小摩）針對中國2015 年的十項經濟議題提出預測及看法，包括經濟成長率目標將下修到7%，房地產價格將下跌5%-10%，利率至少將再調低一次，以及人民幣兌美元匯率將維持在6.15元左右。
1.中國當局是否會調低經濟成長目標？調到多少？
預料會由2014年的7.5%降低到7%，但有30%的機率是將成長目標訂在7%-7.5%。小摩預測成長率為7.2%。
2.經濟再平衡是否持續下去？
持續、穩定進行。房地產市場及一些產能過剩的產業將繼續重整，但服務業可能相對穩定地持續擴張。
3.房市是否持續調整？
短期內房市仍供過於求，2015年房價將續跌，但下半年將穩住。全國平均跌幅為5%-10%，二、三線城市跌幅較大。但因家庭所得增加，使民眾購屋負擔能力將提高。
4.金融風險如何？
未來兩年內不大可能轉為全面性危機。原因為：家庭負債僅占國內生產毛額的25%，地方及中央政府負債也在可控管範圍內；2014及2015年經濟成長率仍很可能超過7%；負債多屬國內債，而中國儲蓄率仍逾50%；總資產與負債同步增加，故除了房地產及礦業外，企業槓桿比率仍平穩；外匯存底達4兆美元，足以防止金融危機；資本市場封閉，較不會因資金外流而引發危機。
5.是否面臨財政懸崖？尤其是地方財政改革之影響。
地方政府財政從融資平台改為發行公債籌資，短期內可緩和財政缺口，並減輕利息負擔，有助於降低倒帳風險；長期間更可強化地方政府舉債的市場紀律。
6.人民銀行是否會改變貨幣政策之操作方式？
新操作方式是針對中小企業、可負擔之住宅及農村提供流動性。最近降低利率，顯示貨幣政策將更積極地寬鬆。預料2015年至少降息1次，及調降存款準備率等配套。
7.油價崩跌之影響？
通膨率將下降到1.5%上下，並可拉高企業獲利及家庭所得，支持經濟成長。部分產能過剩的產業將受損。
8.油價下跌使經常帳順差擴張，對人民幣匯率有何影響？
預估2015年底人民幣匯率為1美元兌6.15元人民幣，與2014 年底相同。但2015年上半年會因中國經濟表現較弱，及市場預期聯準會將緊縮，使人民幣先貶到6.20水平。
9.中國經濟再平衡對世界其他地區有何衝擊？
中國對原料商品的需求不會劇減，因為中國不會放棄投資，只是將投資占GDP的比率降到更合理水準。
10.中國結構性改革的下一步？
繼續進行財政及政府改造，並對國有企業、土地政策及戶口制度進行改革。各方面雖不會做突破性改革，但可緩解金融不穩的憂慮。
巴隆周刊報導，摩根大通銀行（小摩）針對中國2015 年的十項經濟議題提出預測及看法，包括經濟成長率目標將下修到7%，房地產價格將下跌5%-10%，利率至少將再調低一次，以及人民幣兌美元匯率將維持在6.15元左右。
1.中國當局是否會調低經濟成長目標？調到多少？
預料會由2014年的7.5%降低到7%，但有30%的機率是將成長目標訂在7%-7.5%。小摩預測成長率為7.2%。
2.經濟再平衡是否持續下去？
持續、穩定進行。房地產市場及一些產能過剩的產業將繼續重整，但服務業可能相對穩定地持續擴張。
3.房市是否持續調整？
短期內房市仍供過於求，2015年房價將續跌，但下半年將穩住。全國平均跌幅為5%-10%，二、三線城市跌幅較大。但因家庭所得增加，使民眾購屋負擔能力將提高。
4.金融風險如何？
未來兩年內不大可能轉為全面性危機。原因為：家庭負債僅占國內生產毛額的25%，地方及中央政府負債也在可控管範圍內；2014及2015年經濟成長率仍很可能超過7%；負債多屬國內債，而中國儲蓄率仍逾50%；總資產與負債同步增加，故除了房地產及礦業外，企業槓桿比率仍平穩；外匯存底達4兆美元，足以防止金融危機；資本市場封閉，較不會因資金外流而引發危機。
5.是否面臨財政懸崖？尤其是地方財政改革之影響。
地方政府財政從融資平台改為發行公債籌資，短期內可緩和財政缺口，並減輕利息負擔，有助於降低倒帳風險；長期間更可強化地方政府舉債的市場紀律。
6.人民銀行是否會改變貨幣政策之操作方式？
新操作方式是針對中小企業、可負擔之住宅及農村提供流動性。最近降低利率，顯示貨幣政策將更積極地寬鬆。預料2015年至少降息1次，及調降存款準備率等配套。
7.油價崩跌之影響？
通膨率將下降到1.5%上下，並可拉高企業獲利及家庭所得，支持經濟成長。部分產能過剩的產業將受損。
8.油價下跌使經常帳順差擴張，對人民幣匯率有何影響？
預估2015年底人民幣匯率為1美元兌6.15元人民幣，與2014 年底相同。但2015年上半年會因中國經濟表現較弱，及市場預期聯準會將緊縮，使人民幣先貶到6.20水平。
9.中國經濟再平衡對世界其他地區有何衝擊？
中國對原料商品的需求不會劇減，因為中國不會放棄投資，只是將投資占GDP的比率降到更合理水準。
10.中國結構性改革的下一步？
繼續進行財政及政府改造，並對國有企業、土地政策及戶口制度進行改革。各方面雖不會做突破性改革，但可緩解金融不穩的憂慮。
沒有留言:
張貼留言