上証2X、上証反 A股投資利器

2015-04-03 經濟日報 項家麟

A股在短暫高檔震盪後，在多項利多消息刺激下，上證綜合指數持續強勢再創新高，今年第一季累計漲幅達15.87%。富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文指出，去年11月中國開始降息，中國版QE啟動了印鈔機，A股亦從2,450點一路漲破3,800點，在此波上漲的趨勢下，投資人使用上証2X(00633L)、上証反(00634R)來積極參與A股行情，成為A股投資新利器。

廖崇文指出，受「一帶一路」路線圖出爐，以及央行將二套房首付款比例由6成降至4成等重量級利多激勵，在基建港口建材及內房等相關概念族群大幅上漲下，刺激A股突破震盪整理，節節攀高，對於看好A股後市的投資人來說，此一趨勢正是投資上証2X(00633L)的大好時機。惟短線漲高後，免不了高檔震盪整理，投資人亦可利用上証反(00634R)來為資產組合作避險。

廖崇文說，槓桿反向ETF是採取「每日再平衡」來達到單日的倍數報酬，故當市場出現連續上漲趨勢行情下，將有複利效果之正向影響，當市場出現盤整行情下，則有盤整波動負向效果。

舉例來說，去年11月底中國無預警升息後，市場趨勢持續向上，因此產生複利正向效果，導致上証180兩倍槓桿指數之報酬，比同區間上証180指數的兩倍報酬來的大，因此上証2X市價亦受到此複利正向效果影響，創下2015年1月6日之49.10的盤中最高價。惟今年1月7日至3月初，市場走勢轉為區間盤整，因此產生波動負向效果影響，3月初以來則呈現小幅複利正向效果。簡單來說，當趨勢發生時，操作槓桿型ETF將讓獲利有如虎添翼的效果。


槓桿反向ETF特性 投資前應留意

2015-04-03 經濟日報 項家麟

A股ETF在臺灣證交所的交易價格可能不同於ETF淨值，而產生折價或溢價的情形，雖然ETF的淨值反應其一籃子成分市值總合，但次級市場交易價格受到很多市場因素之影響，如交易時間限制、投資所在地區的政經情況、投資人對市場的信心、供需狀況、流動性不足等等，使得A股ETF在臺灣證交所的交易價格可能高於或低於淨值，而每日每檔A股ETF折溢價幅度亦不相同，進而影響每日A股ETF市價報酬率。

以上証2X為例，扣除ETF各項必要費用之後，將資產投資於標的指數之相關投資標的，以追蹤上証180兩倍槓桿指數為目標，儘可能達到目標報酬之表現。因此，ETF淨值乃真實反映ETF投資績效，市價則會有相對淨值產生之折價或溢價的情形。投資人若遇到上証2X或FB上証出現折價時，其實不必急於賣出，可以購買上証反來進行避险，甚至可賺取由折溢價所產生的差額。