2016經濟 4大經理人把脈

2015-12-06 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電

基金經理人看2016年市場展望 圖／經濟日報提供

美國聯準會（Fed）升息會引發什麼後果？中國經濟能否持續快速成長，支撐原物料需求？投資新興市場將掌握獲利良機，還是會踩到地雷？美股多頭會延續或反轉？以下是四大基金經理人對明年市況的預測。

貝萊德固定收益投資長李德（Rick Rieder）認為，明年的一大關鍵問題是，世界第二大經濟體中國的資本外流會不會惡化？中國8月讓人民幣貶值，加深中國經濟減緩顧慮。

李德預期，明年利率會往上升，但「中國不只是尾部風險而已，若發生外來震撼，可能輕易使情況再度急轉直下」。

提到Fed啟動升息，李德認為，利率調高0.25個百分點，沒什麼不同，畢竟市場痛恨不確定性、喜歡塵埃落定。

對固定收益市場而言，利率升高通常不利投資組合的價格，因價格走勢與殖利率反向。但摩根大通資產管理投資長米歇爾（Bob Michele）認為，隨著日本和歐洲持續寬鬆、Fed緊縮貨幣政策，全球債券殖利率反而看跌，他預測美國10年期公債殖利率可能再度跌到2%以下。

米歇爾說，Fed啟動升息時，市場可能擔心利率會不會一路升到3%或4%，起初債券殖利率曲線會變陡、長期殖利率上揚；但隨後焦點會轉向升息終點利率。他認為，美國經濟基本面未強到支持大幅升息，且美元可能輕易升值10%，Fed頂多把利率升到1%就須喊停。

坦伯頓全球宏觀團隊投資長哈森泰博（Michael Hasenstab ）說，繼2015年遭受中國成長降溫疑慮和強勢美元打擊後，一些新興市場將浮現價值，尤其是成長未因Fed升值而脫軌者。他的新興市場首選是墨西哥和東南亞國家，先進國家則繼續看好有刺激措施支持的歐洲。

美股展望則引發激辯，悲觀者指出多頭市場氣數已盡、企業利潤率成長空間有限、工資成本上揚等不利因素。但施羅德美國投資組合經理人渥德（Matthew Ward）預期，整體而言，2016年美股可望表現良好，目前本益比仍低於長期趨勢，所以對價位不必過慮。