風險控制是權證獲利基礎

2015年12月02日 工商時報 證交所企劃研究部提供，記者呂淑美整理

市場老手常言道，獲利的基礎是學會風險控制，這一點對於權證操作十分關鍵。尤其權證是槓桿投資工具，槓桿倍數多為8～10倍，意即若標的證券下跌3％，認購權證視價內外程度及存續天數，最多可能會下跌到30％。

此外，權證每天都會流失時間價值，若不善設停損，到期時若無履約價值，則權證價值歸零，不可不慎。

一般型權證及牛熊證屬於短期投資工具，不同於現股常見的長期持有及逢低攤平的投資概念，買進權證後，建議要設定好停損點。

當標的證券走勢不如預期時，執行停損，留得資金再尋找下一次的進場機會，千萬別踩入「小賺出場、大賠不停損」的泥淖。

諸多投資人遇權證價格下跌時，因幅度較大，無法制伏心魔，持續拗單，結果愈賠愈多。

要克服槓桿倍數造成的投資情緒，不妨將焦點放在標的證券上，若標的證券價格已到達原先判斷漲跌的停損或停利點，即出脫手中的權證，執行理性操作。

除善設停損外，也要注意市場較特殊的狀況，部分權證價格可能因市場異常買賣行為而偏離，甚至偏離到流動量提供者無法報價的程度，若誤觸此類權證，可能遭受損失。

要判別權證價格是否太過於偏離，最好先了解Delta值的含意及計算方式，Delta值即是權證與現貨價格的連動程度。也就是說，若權證行使比率為1，權證Delta值是0.5，代表現貨股票漲1元，權證會上漲0.5元，現貨股票若跌1元，該檔權證就會跌0.5元。

權證的漲跌幅度要與Delta值對稱接近，價格走勢才會較為合理，若發現權證漲跌幅，與對應的Delta值不符合，尤其若連續數日不符，最好避免購買該權證。

投資人要計算權證的Delta值，最簡便的查詢方法是到券商網站，所提供的權證計算器進行計算，也有隱含波動率之計算功能。另也能藉此計算權證的波動率是否穩定，選擇報價品質良好的權證。

進入權證市場時，先預做心理準備，觀察權證報價的合理性、流動性，並善設停損點後，再進行投資，即使標的走勢未如預期，也要控制情緒，理性停損，留得資金在，才能把握再次進場的獲利良機。

權證投資術／看三面向布局 不躁進

2015-05-15 經濟日報 記者王皓正採訪整理

林博彥/提供

林博彥

高中開始，我就對金融、理財商品相當有興趣，大學時開始進場買賣。雖然是唸歷史系，但我已立定志向要從事金融業，畢業後也順利進入銀行工作，並投資理財。

初時的摸索期，賠多賺少，後來才漸入佳境，目前我操作股票、權證、選擇權，彼此間策略搭配。

談到投資方法，我主要會考量技術面、消息面來選擇權證；技術面上，我主要觀察布林軌道，看指標有無突破或快要突破；另外，量能也是重要的觀察點，我會挑選盤整量縮一段時間的標的，伺機入市；至於消息面上，我會留意觀察的標的，近期有無利多或利空的消息，或是有無舉行法說會等。

對於權證的投資，我的座右銘是「制定策略、嚴守紀律、不躁進」，首先要先制定策略，也就是藉由技術面、基本面、消息面等多重指標，找出適當的投資標的，進而伺機進場。

進場後就要嚴守紀律，最佳的情況是短線、或中長線波段獲利後出場；同時，投資人千萬不要拗單，若是進場後發現方向不對，就要出場，因為權證投資會有時間價差。一旦行情不對，或是自己看錯多空，權證應要立即停損，不要留戀。另外，投資人也可儘量投資到期天數長的權證，相對會比較安全。

專家評析：快速停損 保住下次機會

永豐金證券衍生商品部副理謝俊宏表示，林博彥在熟悉各項投資商品後，選擇了符合自己風險屬性的商品，這項正確的決策，為投資邁出成功的第一步。

透過技術面與消息面的觀察指標，選擇入市時機，讓他在投資權證的過程中，減少了時間價值損耗。此外，林博彥嚴守停損機制，如此作法也讓他在做出錯誤的投資決策時，透過快速的停損策略，保有下一次進場的機會。

整體來說，林博彥已經有自己的一套流程與策略，只要在細部修正，相信投資權證的勝率會更高。

權證投資術／短線進出 感覺不對就閃

2015-04-24 經濟日報 記者周克威採訪整理

林宜婷

在股票市場投資，已有約三年的時間了，有賺過，也有賠過，因為本身從事金融業，因此，接觸到權證市場資訊，目前操作採用現股、權證搭配的方式，有不錯的獲利，不僅是自我的肯定，也實現小資族自我加薪的目的。

我投入股市約50萬元資金，起初只以現股為主，在股海浮沈了一段時間，有賺也有賠，後來由媒體推薦等管道，接觸到權證市場資訊，經過研究後，發現權證有以小搏大的高槓桿等特性，因此，也開始跨足權證操作，確實有放大獲利空間效果。

不過，操作權證也需特別留意時間價值的耗損，因此，我不愛和權證「談戀愛」，大都以短線進出為主，通常持有的時間最長不超過五天，平均在兩天，只要「感覺」不對，就出場。

所謂「感覺」不對，例如，盤中有消息影響股價，或是現股股價利多不漲，外資出現調節等跡象時，就會果決殺出。

至於在權證選擇上，主要是以股價創新高的個股或題材股為主，搭配基本面，例如，每月10日上市櫃公司都公布的前一月營收等資訊；另外，也會注意若是某一檔個股的融資開始增加、交易又集中在少數券商時，也是股價即將發動的重要訊號。

個人在權證操作上，特別注意果敢決斷，按照自己的操作策略，在過去的時間中，一檔權證有的獲利二、三倍，不過，也有損失四、五成的經驗，整體來說，目前所投入的總資金報酬率，雖還未達一倍，但也是很滿意的成果。

專家評析／策略紀律 兩大關鍵

國泰綜合證券經理沈家楹表示，權證是股票的衍生，操作權證前，就要先熟悉股票，林宜婷巧妙運用自身在相關職場的優勢，採用現股搭配權證的操作方式，十分正確妥當。

林宜婷偏好選創新高個股以權證持有，並堅持短進短出，最長持有天數不超過五天，這都是十分符合權證特性的操作策略。

由於時間是權證的天敵，雖只要股價攀升速度夠快，獲利倍數效果就會非常可觀，一旦方向不如原先預期，也不要硬拗，在林小姐的分享中，我們看到策略與紀律執行，這是值得權證新手學習的關鍵點。

權證投資術／波段操作時間 不超過一周

2015-04-17 經濟日報 記者王皓正採訪整理

陳囿豪

從小我就對金融、理財商品相當有興趣，高二、高三時開始參加證券商舉辦的股票、權證等網路虛擬交易競賽，一直到大一時，我才真正實彈進場買賣。

目前我的投資工具包括股票、權證、期貨、選擇權等四種，但因資金部位不大，我以小資金就可以獲取槓桿收益的權證交易為大宗。

談到投資經驗，我主要是先挑選出技術面、基本面、籌碼面佳的現貨標的，再以權證入場；同時，以投資權值股為主，因為小型股雖漲勢較兇猛，但下跌時的跌幅也相對較深。

例如，技術面已呈現季線準備上彎，基本面的營收穩定成長、不暴起暴落，且外資、投信齊步加碼等，都是我的投資標準。

對於權證的挑選，我偏好1元左右的權證，且價差小、價內外15%以內，距離到期日則在80到90日以上；權證在外流通的比率低，也是我考量的因素，因為流通比率低的權證，價格才不會被市場人士控制，最後是隱含波動率也要相對穩定。另外，我投資操作一波權證，不會超過一個星期，因為權證的時間價值流失快速；最重要的是，一旦行情不對，或是自己看錯多空，權證應要立即停損，不要留戀。

因我還是學生，投資資金主要是來看先前的打工收入，以及父母的少許資助，回顧過去三年以來，投資的過程高低起伏難免，但也為我帶進了約十倍的報酬。

專家評析

嚴守紀律 賺多賠少

國泰證券金融商品部經理沈家楹表示，投資人對於金融理財工具的使用，首重在於「了解」，次要則是「紀律」。陳囿豪的投資分享，就是相當正確的實際案例。

追求獲利，一定要有方法，就靠基本功找到適合自己屬性的操作方式，並且有紀律地確切執行。

投資想要做到穩賺不賠，機率幾乎是零，但是我們絕對有能力做到賺多賠少，在損失有限下，財富才有機會不斷地累積，也才能實現「財富自由」的目標。

權證投資術／瞄準股價突破盤整區標的

2015-04-10 經濟日報 記者魏興中採訪、整理

黃聖文

由於從事金融業的關係，很自然的接觸到各種金融商品，其中，尤以權證「小金搏大利」的特性，最吸引我的注意，然後透過不斷精進投資技能，目前已成為在本薪外，最重要的「業外收入」來源。

我從念大學時就開始接觸投資，算起來也十多年的投資資歷。轉入權證投資初期，雖然有賺有賠，但在不斷的嘗試與試煉中，投資技巧和獲利也逐漸進步。

就我個人的投資經驗來說，因權證是「衍生性商品」，因此投資權證要能獲利，首先就要弄懂其所連結的標的，包括基本面、股價趨勢多空等。我的挑股原則，較為偏好股價突破盤整區的標的。

選好現股標的後，再來最重要的就是挑權證。我的挑選原則，多半聚焦價外10%內、距到期日120至150天和優質的發行商。透過這套標準，我的權證投資報酬率，如果今天買入明日賣出，平均約有7%至8%；若放個小波段，通常也有30%。

如近期汽車零組件族群股價表現相對強勢，我在4月初買入了一檔連結同致的認購權證，本周才賣出，才幾個交易日，投報率接近三成。

對於多數的權證新手，我以過來人的建議是：投資權證不要當作現貨操作，不要買了不管（有時間價值減損的問題）、要設停損。果能如此，投資權證應可勝多輸少，逐漸累積資產，並達到人生的財富自由目標。

專家評析／時間空間 二維思考

兆豐證券表示，權證投資要獲利，選股為第一要務，除了研判個股漲跌外，由於權證具時間價值耗損的特性，使權證投資必須兼具時間、空間二維思考。

黃先生選權證偏好股價整理完畢、新趨勢成形的標的，搭配選擇價外10%內和長天期的權證，這時股價與權證連動性高，同時時間價值耗損相對少，投資勝率自然提高。

此外，因是依股價突破整理區間，因此，在股價有效跌破前波整體區間的下緣時，也要毫不留情的離場停損，避免過多損失。