新興市場篇
美國升息後，新興市場資金外流壓力更大。金磚四國的印度經濟最被看好，中國要靠貨幣與擴張財政使經濟轉型，巴西深陷政治惡鬥與衰退泥淖，拉美出現新人新政氣象，東南亞想靠區域整合振興經濟。
中國以穩定低檔的成長速度邁向2016年。房地產新投資與出口持續萎縮，意味經濟面臨下滑風險。繼2015年經濟可能成長6.9%後，預料明年成長幅度將達6.5%至7%。為避免經濟減緩加劇，決策者須繼續為經濟提供強有力支持，包括進一步降息與擴大財政赤字。人民幣貶值可能性略大。
中國經濟成長顯然已觸底。彭博資訊每月國內生產毛額（GDP）追蹤指標顯示，中國10月GDP比去年同期成長6.6%，經濟成長率自7月來一直維持在這個水準。房市銷售回升尚未帶動營建業復甦，因此不動產仍承受壓力。出口也持續疲軟，截至10月出口已連四個月萎縮。
經濟成長趨穩反映出強大的政策支持力道。中國人行過去一年中已六次降息，財政支出也加速提高，地方政府受惠於規模人民幣3.2兆元（5,020億美元）的債務交換計畫，再融資成本得以大幅降低。這些方面明年依然需要進一步支撐。
出口萎縮、資金外流與美國聯準會升息，都預示人民幣匯率應會貶值。資金外逃引發的疑慮及人民幣列入國際貨幣基金（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃帶來的資金流入，意味人民幣將維持在一種緊張的穩定狀態。市場目前預期人民幣匯率在明年底將貶至人民幣6.6元兌1美元，低於11月中預估的人民幣6.36元。如果大幅跌至人民幣7元兌1美元，中國將恢復出口競爭力。
中國改革計畫將繼續出爐。金融產業方面，利率自由化已完成。由於政府承諾2020年前實現人民幣完全可自由兌換，資本帳戶可能加速開放。今年股市崩盤促使政府重新思考金融監管，推動國有企業改革計畫也會更明確。
市場對金融穩定的疑慮有充足理由，也將繼續升溫。2015年9月，未到期債務占GDP的比率從2008年底的125%升至208%，明年還將增加。但幾乎所有的銀行業資產和債務都是國內的、且中央政府債務較低，因此立即爆發危機的可能性有限。
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