13檔錢景佳 布局優選

2014-11-29 經濟日報 記者張文／台北報導

九合一選舉今（29）日登場，選後台股將回歸基本面，法人為明年行情布局，看好蘋果、物聯網、穿戴裝置等族群裡13檔前景佳的個股，迎接2015年基本面行情。

選舉結束後，台股不確定因素消除，法人開始布局明年行情。從基本面來看，電子股仍為法人的最愛，尤其蘋果新品陸續問世，供應鏈受到鼓舞，不但是中長線題材，本周股價表現也不錯。

在蘋概股中，本周以金像電股價表現最強，即使面臨選前的觀望氣氛，仍大漲21%；國巨受惠於各種應用商機，也上漲逾12%；台股指標的台積電股價則再創新高，大大振奮士氣。

群益平衡王基金經理人林皇瑞指出，電子股第3季營收4.7兆元，年增6%；獲利達2,851億元，年增48%，優於預期；但營運淡季到來，產業庫存調整，營運展望較為平淡。不過，蘋概股受惠蘋果新機熱賣仍將「獨樂」，預估好光景可延續到明年第1季。

保德信高成長基金經理人葉獻文表示，展望2015年，台股每股獲利有機會成長8~13%，電子股將續扮領頭羊，可持續觀察蘋果iPhone銷售狀況；尤其資訊月今日開展，與明年1月的美國消費電子展都具指標性，可望出現產品應用趨勢相關題材，看好物聯網應用有機會驅動電子產業發展。

林皇瑞說，相關電子大廠都看好明年的穿戴裝置發展，推升類股熱度。從數據來看，今年智慧顯示裝置的出貨約年增近五成，明年成長上看七成，成長潛力不容忽視。

元大寶來2001基金經理人劉興唐補充，物聯網新時代將由網路電子商務內容廠商，主導服務應用需求的發展，由於數據流量暴增，勢必擴大頻寬流速，海量資料（Big Data）分析發展也會帶動軟體業成長。

柯P概念股 明觀盤焦點

2014.11.30【聯合晚報╱記者陳姿延/台北報導】

 

今年九合一選舉為史上首次整併選舉，而最後結果揭曉，國民黨六都僅保住新北市，執政版圖大崩盤，市場多預估，台股短線指數震盪將擴大，而台北市長當選人柯文哲新政主打貼心醫療、節能智慧城市之下，相關生技、LED、太陽能族群成為盤面焦點，此外，周五漲勢亮眼的桃園航空城概念股、高雄市長陳菊喊出的產業升級股概念股，都將是周一受矚目族群。

群益投信指出，九合一選舉在最後一期的民調公布後，股市已大致反映對選舉結果看法，因此在選舉前一周台股不但站上9000點整數關卡，指數也有持續向上的走勢，周線、月線收紅，在三大法人對台股聯手買超下，台股開始跟上國際股市的正向走勢。

柯文哲提出新政，針對高齡化社會，打出銀髮照顧，同時也以自身醫師背景優勢，推動醫療政策、先進的節能城市，包括綠建築智慧建築、使用省電照明設備、積極發展太陽能等，「柯P概念股」都讓相關生技、節能綠能、雲端相關族群表現成為觀盤重點。

在油價下跌、政策利多加持之下，桃園航空城概念股近期股價走勢靚，上周五股價表現亮眼，長榮航(2618)、華航(2610)爆出大量，盤中飆上漲停。

市場現階段多預期，執政黨慘敗，台股周一指數震盪區間將擴大，相關連勝文勝選概念股、對於兩岸開放等相關中概股將承壓，而部份選舉政策包括桃園航空城、高雄產業升級概念股等，也都會是觀盤重點。

統計過去10年主要大選，包括總統、直轄市及縣市長大選在內，選後1個月台股多有不錯的表現，平均上漲幅度上看5%，至於選後3個月則逐漸回歸基本面表現，波動約在下跌1％左右，群益投信表示，此次九合一選舉外資在選前雖加碼台股，但加碼力道不如2006年市長選舉及2010年五都選舉，但選後的加碼趨勢可視為觀察重點之一。

柯P新政概念股 出頭

2014.11.30【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】

 

九合一選舉綠營大勝，法人指出，短線台股將反映執政黨落敗利空，但「綠營概念股」有望抗跌，比方綠營反核之下節能族群將受惠。柯文哲將打造台北「智慧城市」，其專業醫師背景也可望加速生技產業發展，相關物聯網、雲端、生技等「柯P新政概念股」，有望躍居短線盤面焦點。

法人指出，由於許多台灣企業在大陸設廠、並與對岸貿易往來頻繁，有別於過往企業家在綠營執政時期大膽力挺民進黨，近年來有親綠色彩的企業主態度都轉為保守，就怕被貼上「反中」標籤，綠營概念股的選股方式應由綠營政策走向、並搭配個股基本面觀察。

台新投顧協理黃文清表示，歷史經驗顯示，當執政黨在地方選舉落敗時，對股市表現並不利，但是國際股市再創高，台股還是有望呈現「先下後上」走勢。在選股部分，本次綠營大勝，可留意兩大面向，一是民進黨反對核四興建，太陽花學運時，反核聲浪再起，相關節能族群如太陽能、LED 類股表現值得關注：再來，則是可留意「柯P新政概念股」，其專業的醫學背景是否能加速生技產業推動。

尤其綠營執政時三讀通過「生技新藥產業發展條例」，使得台灣生技業發展進入新里程碑，生技產業也被視為綠營重點扶植產業，而柯與綠營關係良好，並在競選期間至美國舊金山參訪輝瑞藥廠。

分析師認為，均再替柯文哲加速發展生技業增添想像空間。

此外，柯文哲以「智慧城市新經濟」為訴求，主張台北市全面智慧化，除了將行動支付應用在北市消費上，也讓市政資訊藉由雲端提供民眾線上看，全球物聯網、行動支付概念股短線有望間接受惠。

柯Ｐ新政概念股 吸睛

2014-11-30 經濟日報 記者／葉家瑋

營建、文創類股可望冒出頭

全坤建、皇翔、長虹、誠品生、霹靂成焦點

柯文哲當選台北市長，自選前政見延伸出的「柯Ｐ新政概念股」受市場聚焦，包括加速推動都更，營建股有望受惠；另外，文創業也是柯上任後的重點發展項目，文創概念股可望受激勵。

法人表示，台股盤面「柯文哲概念股」較「連勝文概念股」來得不鮮明，但可自其選前政見發表內容挖掘「新人新政」的受惠股。

舉例來說，為解決北市高房價問題，柯文哲表示將舉行公辦都更，在北市推案量大的營建股包括全坤建、皇翔、長虹等，可能因此受惠。

而本次柯能夠勝選，年輕世代的力量不容忽視，貼近年輕人文化的文創產業，也是柯選前表示重點施政項目之一，先前他曾表示，將利用北市綠地公園打造「文化夢工廠」。

國泰證期顧問處協理簡伯儀表示，北市加速都更腳步能改善房市供需，減輕高房價壓力。

但根據過去經驗，在北市推動都更仍受到不少阻力，都更行動頗具抗爭性，因此需花時間觀察政策實行成效對類股的影響。

至於文創業部分，目前指標類股包括誠品生、霹靂、華研等，評價面並不低，但個別公司在文化產業領域中有一定地位，其產品的特色與不可取代性提升毛利率表現，若未來有政策利多加持也可留意類股表現。

16檔法人卡位 高喊凍蒜

2014年11月29日 工商時報 記者呂淑美／台北報導

九合一大選投票結果今（29）日揭曉，法人加速進場卡位，包括群創、台積電、興富發、長榮航、萬海、新光金、兆豐金等16檔，涵蓋業績成長、油價大跌受惠、政策作多等3大利多，三大法人連2日大舉敲進，昨日檔檔漲幅強過大盤，選後可望發威帶頭衝。

台股昨日續漲21點收在9,187點，再創2個多月來新高，法人也持續買超，看好選後行情的態度引發關注。據統計，三大法人從10月20日翻多，累計至昨日止合計買超1,585億元，其中光外資就買超近1,400億元，顯示台股進入倒數1個月，法人積極押寶選後台股落後補漲行情，積極進場加碼。
由於國際油價跌到每桶70美元，在成本大幅下降下，帶動航空、貨櫃相關概念股昨日「搶搶滾」放量大漲，航運類股指數大漲3.08％；此外，年底入帳旺季也激勵營建股落後補漲，類股指數大漲1.24％，為選後行情預先舖路。

統一投顧董事長黎方國指出，選前台股雖量縮至700～800億元，但外資仍扮演這波主要買盤來源，因而主要上漲或買超標的以大型股為主；玉山投顧也分析，選前法人買超股主軸為「墊指數」的半導體及金融股。

黎方國說，觀察法人連2日買超股主要集中在業績成長股，包括台積電、群創、金像電、興富發等都屬於這類，今年前3季獲利表現佳的優質績優公司，或第4季獲利將大幅跳升，另還有長榮航、萬海都是受惠油價大跌，而金融股將受惠於升息及政策作多股。

玉山投顧表示，營建股之前因打房措施造成股價低迷、基期較低，如今隨著興富發、冠德及日勝生等均將進入交屋入帳旺季，帶動股價反彈。

黎方國認為，每年11月至隔年農曆年前，營建股與金融股均有一波行情，金融股又有明年中以後升息利多，再加上是選前政策護盤指標，因而獲得法人買盤青睞。

此外，印刷電路板的金像電具有業績轉機成長題材；至於手機廠宏達電，市場傳出大陸TCL有意收購；寶成、群創不但業績優且將進入旺季，均吸引法人著墨。

過去一周市場回顧

【2014/11/29 聯合晚報】

歐美股市
經濟數據轉佳+歐洲央行擴大寬鬆期待
激勵歐美股續揚

歐美股市延續漲勢，歐洲經濟數據轉佳，加上市場期待歐洲央行擴大寬鬆政策將帶動歐元續貶，出口企業可望受惠，激勵歐股漲至兩個月來高點，標準普爾500指數續創收盤新高。經濟數據方面，歐元區11月經濟信心意外回升，德國第三季進出口與11月IFO企業景氣指數均優於市場預期，美國方面，第三季經濟成長率季比年率上修至3.9%，惟9月標普/凱斯席勒綜合20房價指數年增4.9%，為2012年10月份以來最小增幅，10月新屋銷售低於預期，同期耐久財訂單雖成長0.4%，但不含飛機之非國防資本財訂單意外下降1.3%，11月消費者信心指數及芝加哥採購經理人指數均下滑。

標普500指數十大類股漲跌互見，科技、健康醫療及消費耐久財類股以超過1.2%的漲幅居前，蘋果上漲2.17%，市值突破7000億美元，刷新紀錄。

新興股市
中國降息利多發酵 新興股市周線續彈

市場期待歐洲央行將擴大刺激措施，德國出口數據良好，中國人行降息利多延續，美國第三季GDP高於預期，新興股市周線反彈。總計過去一周摩根士丹利新興股市指數上揚0.85%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上揚0.13%。

以美元計價的拉美指數周線下跌1.54%。巴西羅賽芙總統任命前國稅局局長Joaquim Levy擔任財政部長，雖然人選受到市場肯定，但投資人揣測可能仍無法改變明年巴西經濟低迷的現實，巴西股市下跌2.43%。個股方面，油價大跌衝擊巴西石油下挫6.01%，鋼鐵股隨鐵礦砂價格走低。

亞洲股市
中國意外降息引發寬鬆政策預期
帶動亞股走揚
對於美國經濟前景的信心增強帶動美股續創新高、國際油價因OPEC決議不減產而大幅走跌，亞股則在中國人行意外降息的政策利多帶動下，周線走強。日本部分，日圓匯價小幅貶值帶動日股由出口導向的電子、汽車類股領漲收紅，受惠油價下滑的航運類股漲幅更鉅。總計過去一周摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲2.07%，亞洲不含日本小型企業指數上漲0.46%。

中國人行意外調降金融機構人民幣存貸款基準利率，令市場樂觀預期政府可能進一步寬鬆，帶動中港股市周線大漲，陸股漲至2011年7月以來高點價位，與利率敏感度較高的類股漲勢最為明顯。不過，國際油價下跌拖累中國石油天然氣、中國海洋石油等能源類股走跌，收斂港股漲幅。

南韓三星電子宣布將買回20億美元的庫藏股帶動股價大漲，連帶鼓舞另一大權值股現代汽車漲勢，加以晶片製造商SK海力士受惠多家券商預估第四季獲利可望創新高，亦激勵股價走強，韓股由電子與汽車類股領漲收紅。

債市
油價下跌紓解通膨壓力 支撐債市表現

花旗全球政府債指數周線上漲0.69%，美國公債標售之需求熱絡，周線收紅0.48%。歐洲公債更大漲1.12%，雖然近期歐元區經濟數字轉多，但歐洲央行副總裁表示若有必要擴大刺激措施，最快明年第一季將實行收購公債計畫，激勵葡萄牙、西班牙及義大利公債漲幅有1.15%~1.42%。

花旗新興國家美元主權債指數周線續揚0.62%，美銀美林新興國家原幣債指數上漲0.38%(換算回美元收紅0.19%)，美國公債殖利率下跌，提高投資人對新興國家美元主權債之青睞，儘管油價下跌，已跌深的產油國委內瑞拉債市反彈2.68%。而投資人對於巴西總統將任命前國稅局局長擔任財政部長，有助解決巴西財政問題寄予期待，激勵巴債上漲1.91%，帶動拉丁美洲債漲幅1.35%居前。

匯市
美元在四年高點震盪
商品貨幣普遍隨油價下跌

過去一周美元指數小跌0.13%。聯準會官員表示通膨風險尚低，美元仍在四年高點震盪。歐元區經濟數據改善支撐歐元自兩年低點反彈，英鎊卻因升息預期延後而小幅下跌0.17%。石油輸出國家組織不願減產造成油價大跌也拖累商品貨幣普遍走跌，俄羅斯盧布更是大跌逾6%來到歷史新低水準，澳洲央行副總裁更表示澳幣應該要進一步貶值，澳幣也下跌近2%至四年低點，惟市場對於巴西新財政部長解決該國財政問題寄予厚望，里拉逆勢升值1.66%。日本10月核心CPI達2.9%，但較前月的3%小幅下滑，油價大跌更推升市場對於央行擴大量化寬鬆之預期，日圓周線仍下跌0.36%，也拖累亞幣續跌，但韓元受惠於經常帳盈餘持續成長而逆勢升值0.51%，終止連續四周跌勢。(彭博資訊，截至11/28下午4:00)

資料來源：富蘭克林證券投顧 

大展投顧：10大明星股 明年大發光

2014-11-28 工商時報 記者林燦澤／台北報導

大展投顧雖保守看待明年台股盤勢應為箱型震盪格局，但看好半導體、物聯網、生技等新產品題材類股，篩選華晶科（3059）、金像電（2368）、友達（2409）、凌通（4952）、盛群（6202）、儒鴻（1476）、長榮航（2618）、日勝生（2547）、雃博（4106）、安成藥（4180）等10檔明星股。

大展投顧指出，回顧今年台股呈現箱型震盪格局，指數高低點震幅不到千點，是歷年來少見，展望明年健保補充保費、大戶條款、綜所稅稅率調高至45％、與兩稅合一股利稅額扣抵減半等因素衝擊，將影響本土資金持續式微，台股漲跌方向由外資掌控，而外資操作仍將以國際盤為主。因美國QE退場與利率可能上揚，外資是否持續買超台股有疑慮，加上滬港通會吸引國內外資金，台股在資金面不足下，將以個股表現為主。

大展投顧篩選10檔明年明星股，包含光學股的華晶科、PCB的金像電、面板的友達、無線充電的凌通及盛群、紡織成衣的儒鴻、航空的長榮航、營建的日勝生、生技的雃博及安成藥等。至於前瞻明年各季主流類股，首季看好生技股、觀光股、航空股、金融股、中國內需股；第2季看好生技股及中國內需股；第3季看好績優電子股及生技股；第4季看好績優電子股、未來明星產業股、法人認養股等。

大展投顧研判明年盤勢將呈箱型震盪，第一季有作夢行情、第二與第三為探底行情、第四季則展開大多頭的總統大選行情，上檔壓力9,000點是12,682與9,220點連線的長期下降壓力線位置，下檔支撐為7,700點是6,609點與7,050上升趨勢線的位置，指數空間在7,700點-9,000點震盪，高點出現在第四季底，低點出現在第二季中。

台陸股ETF 買強賣弱

2014-11-27 記者王淑以／台北報導 

台股目前計有追蹤台灣50指數及上證180指數的四檔槓桿型及反向型ETF，投資人可在兩個市場之間作相對強弱勢交易，買進強勢市場，同步賣出弱勢市場，利用槓桿型或反向型ETF作為指數相對應的投資工具，專注市場走勢，排除選股的問題。

台灣證券交易所表示，以台灣市場與中國大陸市場為例，進行跨市場強弱輪動交易，當陸股強於台股時，買進A股指數ETF同時賣出台灣指數ETF建立部位，反之，當台股強於陸股時，以買進台灣指數ETF同時賣出A股指數ETF。A股指數之對應投資標的可以A股ETF、A股槓桿型及反向型ETF為投資工具，而台股指數之對應投資標的可以加權指數、台灣50等ETF為投資工具。

另外「事件投資法」也是跨市場交易策略之一，事件投資法是金融商品與有價證券波段操作方法之一。金融市場中每日有許多消息，那些事件是對價格有顯著影響，則需要投資人平日的投資經驗。

小摩：金融股布局壽險、小型股

2014年11月27日 工商時報 記者張志榮／台北報導

摩根大通證券昨（26）日發佈2015年金融股展望研究報告，預估獲利成長率將由2014年的逾50％降至-5％，因此，整體來說風險與報酬（risk-reward）係數已不若12個月前那麼具有吸引力，布局策略以「壽險股優於銀行股、小型股優於大型股」為主。

以個股論，摩根大通證券點名中壽（2823）與F-中租（5871）明年獲利成長最具有爆發力，與玉山金（2884）同列為中小型股首選標的，至於大型股則看好富邦金（2881）與國泰金（2882），前者為首選，此外，也將中信金（2891）投資評等與合理股價預估值分別調降至「中立」與23.1元。
摩根大通證券台灣金融產業分析師黃聖翔指出，目前金融股P／B值已在長期平均值之上，加上明年預估獲利成長率-5％遠低於今年的逾50％，因此風險與報酬係數已不若12個月前那麼具有吸引力，佈局方向為「壽險股優於銀行股、小型股優於大型股」。

以壽險業為例，黃聖翔看好可受惠於美國較早升息題材，根據摩根大通證券內部評估，美國與台灣升息時間點將分別為明年第二季與後年第一季，以目前壽險業40％的投資部位在海外與80％的銀行放款皆為新台幣部位來看，最能受惠於美台升息趨勢。

此外，黃聖翔看好壽險業即將展開的重新定價效應周期，根據敏感性分析結果，投資收益率每增加0.1個百分點，獲利可增加9％至32％；至於銀行業，政策利率每調升1碼（0.25個百分點），淨利差就可增加0.02至0.04個百分點，並提升獲利2％至5％。

黃聖翔表示，中國人行降息意味全面性貨幣寬鬆，對境外放款、銀行間拆借、交易業務（也就是今年初帶動淨利差大幅成長、但到了第三季開始趨緩的這一塊）將造成壓力，其中又以中信金與兆豐金（2886）在這項領域比重較高。

最後，黃聖翔認為，金管會要求銀行業針對不動產放款增提壞帳，對今年第四季與明年獲利是變數；國際債券市場從第三季起開始成長，中壽是主要受惠者。

國際資金昨賣超中信金、國泰金、台新金（2887）等，又以中信金賣超1.1萬張為最。

6成F股 前3季EPS逾3元

2014年11月26日 工商時報 記者呂淑美／台北報導

根據39家海外第一上市（F）公司公布的第3季財報，有23家、占比近6成的公司前3季每股稅後盈餘（EPS）超過3元，其中F-敦泰（5280）、F-鎧勝（5264）等EPS分別達13.67元及10.07元。

證交所表示，F股具有三好-獲利佳、產業分布平均、資訊充分揭露等特性，據統計，今年截第3季為止，39家F公司整體營收及獲利，分別較去年同期成長10％及11％，平均EPS達3.81元，遠優於整體國內上市公司的1.58元超過1倍以上的水準。

F公司今年前3季EPS達到3元以上的公司共有23家，占39家的59％，近達6成的比重，獲利表現非凡。

證交所分析，再細分這23家獲利表現較佳的F-公司產業分布，以非電子股較多，包括電機機械、貿易百貨、生技醫療及塑膠工業等，高達12家，另有電子股9家、其他類則有2家。顯見F公司獲利佳且平均分布於各產業。

證交所指出，為增進投資人暸解F公司營運績效，除積極洽邀公司參與業績說明會，同時邀請法人機構、證券商及媒體出席，以充分揭露營運績效，搭起雙向面對面溝通的橋梁，投資人也可透過證交所Webpro網站同步收看，了解相關公司及其產業發展情形。

此外，證交所強調，從明（104）年1月1日起，第一上市公司依規每年應至少一次在台灣自辦或受邀參加法人說明會。

為強化F公司資訊公開的風險預警功能，證交所重申，公開資訊觀測站「財務重點專區」資訊揭露處理原則，新增3項指標，以提醒投資人注意，包括：

（一）最近期財務報告營業收入及應收帳款週轉率分別較去年同期衰退50％及30％以上，或營業收入及存貨週轉率分別較去年同期衰退50％及30％以上。

（二）最近期財務報告營業收入及稅前淨利分別較去年同期衰退30％及50％以上，且最近4季稅前淨利合計金額低於1.2億元。

（三）第一上市公司未依法指定訴訟及非訴訟代理人。

摩根理專調查：7成看好多重資產基金

2014年11月26日 工商時報 記者陳欣文／台北報導

 

最新「摩根2014年下半年度理專調查」結果出爐，全台近千名理財專員中近4成建議明年上半年布局應「債先於股」，同時，股債各半的建議比重也達32.2％，創2011年以來新高；另面對明年美國進入升息循環，近7成理專建議布局多重資產基金為上策。

理專最推薦的股票基金依序為美國（55％）、亞洲（46.4％）、陸股（22.5％），其中美國續領風騷，連續四次擠進股票推薦前五名；亞洲推薦率逼近5成，創2010年調查以來新高，大陸推薦率較前次調查成長一倍；債券基金則仍以高收益債居榜首，推薦率達63％。
摩根投信執行董事邱亮士表示，下半年來，全球股市漲多回檔壓力沈重，全球央行貨幣政策走向分歧，金融市場在緊縮及寬鬆拉鋸下更顯震盪，多數理專（39.4％）建議明年上半年資產配置重債輕股。

但股票的重要性正逐步提升，邱亮士指出，理專建議股債各半的比重來到2011年來新高，顯示理專高度認同全球景氣向上趨勢，透過股債各半的資產配置將能兼顧報酬及風險，不但緊抓經濟回春的投資機會，又能降低投資組合波動度。

明年即將進入升息循環，為了因應伴隨而來的市場波動，面對各類型基金，67.2％的理專建議加碼多重資產基金。邱亮士強調，預測美國升息時點意義不大，加上歐日央行維持極度寬鬆政策，全球央行貨幣政策分歧才是重點，投資人應盡早調整資產配置因應，建議以多重資產基金為核心配置。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，從基本面來看，美國升息代表經濟進入景氣擴張階段，對股市長線反而是利多，建議布局上可適度勇敢追成長機會，而生技和科技等帶來的產業新趨勢，更是受惠於景氣擴張，將帶來蓬勃的投資商機。

群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，多重資產配置特性就是隨漲抗跌，適合納入穩健型投資人的優質核心部位。以資產配置的角度來看，核心配置首選波動度較低的部位，因此債券確實是不錯的選擇，但股市近年重回主流，股債平衡組合基金的投資效益轉趨明顯。

多重資產基金 七成理專喊買
2014-11-26 經濟日報 記者王奐敏／台北報導

最新「摩根2014年下半年度理專調查」結果出爐，全台近千名理財專員對明年美國進入升息循環，近七成理專建議布局多重資產基金為上策，可見理專對美國景氣回升有高度共識，但在降低波動的前提下，建議採取多元布局方式因應。

理專態度則轉為中性偏多，近四成建議明年上半年布局應「債先於股」，同時，股債各半的建議比率亦達32.2%，創2011年以來新高。摩根投信執行董事邱亮士分析，顯見理專高度認同全球景氣向上趨勢，透過股債各半的資產配置將能兼顧報酬及風險，不但緊抓經濟回春的投資機會，又能降低投資組合波動度。

眼見美國終結QE後，明年即將進入升息循環，為了因應伴隨而來的市場波動，面對各類型基金，67.2%的理專建議加碼多重資產基金，由此可見，理專看待明年上半年資產配置時，首重降低波動度，其次才是追求資本增值。

邱亮士強調，預測美國升息時點意義不大，加上歐日央行維持極度寬鬆政策，全球央行貨幣政策分歧才是重點，投資人應盡早調整資產配置因應，建議以多重資產基金為核心配置，強化資產配置穩定度。

復華奧林匹克優勢組合基金經理人朱展志表示，多資產布局的組合型基金因為投資在貨幣、債券、股票、商品、外匯與房地產等六大類資產，由於資產相關度低，同時下跌機率亦低，加上會根據市況將部分部位布局在收益相對較高的風險資產上，以提升投資效率，是相對穩健的資產配置方式之一。

日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，債券是資產配置上不可或缺，由於美元計價之亞洲固定收益市場成長強勁，2015年中國經濟可望持續溫和成長，有助帶動中國債市及股市發展。

壽險網路投保限額增

2014年11月26日 工商時報 記者彭禎伶、魏喬怡／台北報導

 

網路投保擴大開放。金管會25日宣布，放寬第二階段保險業辦理網路投保範圍，主要是壽險業原本只准既有保戶進行網路註冊且投保，旅平險最高600萬元、定期壽險最高300萬元，現在放寬非既有保戶也可在網路上註冊投保，同時既有保戶若是網路註冊的投保額度，則進一步拉高到旅平險最高1,000萬元、定期壽險600萬元。

金管會今年8月26日開放首波保險業辦理網路投保項目，產險業的部分可臨櫃及網路註冊投保，範圍是強制車險、任意車險、住宅火險及基本地震保險、居家綜合保險、旅遊不便險等，投保以每年保費5萬元為限。

壽險則先開放既有保戶的網路註冊及臨櫃申請憑證，若是臨櫃的安全度最高，因此以此憑證進行網路投保，則單一家的旅平險最高可投保600萬元，累計整體保業是1,000萬元；傷害險及定期壽險則是單一公司300萬元，整體業界600萬元。

但若是既有保戶網路註冊投保，則因為安全度較低，旅平險部分單一公司僅能投保300萬元，同業則是600萬元；傷害險及旅平險則是單一公司150萬元、全業界合計投保上限300萬元。

金管會昨日開放的是壽險公司的非既有保戶也能透過網路註冊取得密碼，進行後續的網路投保，但必須用本人的信用卡或存款帳戶作為加強身分認證的工具，投保額度則是現行既有保戶的額度，即旅平險單一公司300萬元，同業則是600萬元；傷害險及旅平險則是單一公司150萬元、業界合計300萬元。

既有保戶網路註冊且使用信用卡或個人存款帳戶加強身分認證者，投保額度也比照臨櫃申請憑證，即單一家的旅平險最高可投保600萬元，累計整體保業是1,000萬元；傷害險及定期壽險則是單一公司300萬元，整體業界600萬元。

心血管疾病好發期 手術險不可或缺

2014-11-26 工商時報 記者張中昌／台北報導

秋冬季節受到氣溫逐漸下探，心血管疾病好發可能性提高，壽險業者提醒，目前國人十大死因中，心血管疾病已躍居第二，若發生心肌梗塞，又未能掌握黃金時間急救，很可能造成腦部受損，成為植物人或喪命，呼籲透過投保手術險，讓個人的醫療保障更穩固。

受到飲食、生活型態改變，國人罹患心血管疾病比重愈來愈高，尤其像心肌梗塞病發前，都沒有先發症狀。

壽險業者指出，手術險設計的目的，是透過為民眾提供額外的手術資金，降低因患病對家庭經濟的衝擊，同時增加保戶選擇較佳醫療品質的自主性，安心接受治療以減低對生活的影響。

以心血管手術為例，民眾若因心肌梗塞需要裝上支架，選擇自費的塗藥血管支架，較健保全額給付的未塗藥冠狀動脈支架，更能降低支架內心管再狹窄的風險，但費用卻相對增加，最高甚至超過5萬元。

現階段市面的終身手術險商品，幾乎都提供終身最高1,000倍以上投保金額的給付，有些甚至到1,600倍，也就是保險金額1,000元，即可獲相當於160萬元的手術醫療專戶。

同時，在手術與處置項目上，最多也可達1,600種，或是包含重大傷病、特定傷病等，讓民眾醫療保障更全面。

壽險業者強調，如果在經濟狀況允許下，民眾應於年輕及身體健康時投保，除了能享有較低保費外，更能避免因疾病或身體狀況改變，造成除外條件以及拒保的情況發生。

本土法人 也掀起「萬點論」

2014年11月26日 工商時報 記者黃郁文／台北報導

年關將近，國內外各大證券商旗下投顧、投信近日陸續釋出明（2015）年台股最新看法，繼外資認為台股有機會上看萬點，群益金鼎、元大寶來均認為，明年台股將邁向「U型反彈」，且不約而同高喊明年第4季可見到高點，一舉上看10,000至11,000點，點燃這波本土投資圈「萬點」論戰。

群益金鼎證券董事長王濬智表示，上半年全球股市受到美國聯準會（FED）升息預期效應，走勢可能呈現壓抑，但下半年因資金緊縮負面影響逐季鈍化，台股可望量價增溫，預估明年台股區間位在7,800至1萬點，高低差距擴大。

王濬智認為，明年推升台股衝上萬點的動能有二：第一、加權指數經過第2、第3季利空測底後，有望跌深反彈，加上2016年總統大選政策利多開始發酵，指數有機會量價增溫，呈現U型走勢，電子看好物聯網、面板及手持裝置，非電聚焦金融、生技、航太及農概股等。

元大寶來投信副投資長劉興唐指出，明年台股高低點區間為8,000至11,000點，預估在美國聯準會升息前，第2季指數恐落底，低點估計為8,000至8,500點，全年高點則出現在年底第4季，估計可達到10,000至11,000點。

理專看明年上半年 債先於股

2014-11-25 聯合晚報 記者邱智慧/台北報導

摩根投信公布最新「摩根2014年下半年度理專調查」，訪問全台近千名理財專員的投資看法，約四成的人建議明年上半年應「債先於股」占比最多。面對升息，約七成比例建議以多重資產為主；區域內又以美國最被看好。

股市漲多恐回檔

觀察理專對於明年上半年的看法，看好的投資組合依序為債先於股、股債各半和股先於債，分別占39.4%、32.2%和27.9%。摩根投信執行董事邱亮士表示，下半年來，全球股市面臨漲多回檔的壓力，因此理專對於明年上半年看法，相對保守。但另一部分的人認為，股市仍有機會，但宜適當配置，建議股債各半的比例達三成，為2011年來新高。

而理專最推薦的股票基金，前三名為美國、亞洲和中國，分別占55%、46.4%和22.5%。而亞洲受惠美國復甦，未來成長性看佳，推薦比率創2010年調查以來新高；中國刺激經濟陸續見到效果，股市也從底部回溫，使得中國推薦率較前次調查成長1倍。債市部分，高收債推薦率達63%，已連續四次登上冠軍寶座。

邱亮士分析，本次亞洲推薦率創新高，主要原因是，亞洲在新興市場中，不但評價相對便宜，政經情勢也較為穩定。隨著近期油價回落，通膨壓力可望減緩，加上結構性改革已反映在經濟動能上，後市成長空間值得期待。而高收債擁有較好的收益率，同時也和美國經濟高度連動，因此仍具吸引力。

報酬低於1成比例高

對於未來客戶投資狀況，理專評估明年上半年獲利機會，超過九成的理專認為賺錢機會勝過賠錢，逾七成認為報酬介於0~10%比例最多。

美股明年續強 台股6題材長多

2014.11.25【聯合晚報╱記者林韋伶/台北報導】

 

2014年全球金融市場行情詭譎多變，元大寶來投信今日舉行2015年投資展望記者會，元大寶來投信總經理劉宗聖表示，預期明年市場仍將持續動盪，但持審慎樂觀的態度，看好仍有良機可尋；其中在台股的部分，認為中多格局不變，看好包括物聯網與電子商務等六大長線趨勢產業。

在今日的投資展望記者會上，劉宗聖指出，2015年在美元持續走強的大環境之下，市場可能仍充滿不確定因素及多空交錯因子，但大致上持審慎樂觀的態度，認為仍有良機可尋。

美明年無升息壓力

元大寶來投信分析，從全球經濟的龍頭美國來看，由於美國CPI年增率仍低於2%，加上近期國際原油價格下跌，元大寶來投信認為，2015年美國聯準會沒有升息壓力，有利美股領軍國際股市中期多頭格局，美股仍為全球最強勢市場。

美需求成長 台受惠

而在台股的部分，因受惠美國需求復甦帶動出口，台灣景氣應可緩步復甦。元大寶來投信副投資長劉興唐表示，國際股市基期較高，存在技術面修正壓力，但原油下跌有利全球消費成長，中期也將對股市有利。美國S&P500指數創下歷史新高，中國及日本股市強勢，有利國際股市，惟國際金融市場短期波動加大，台股大盤指數與美股連動性高，但又受到港股吸金效應，以及市場大戶資金退潮影響，多空因素交錯下，台股短期可能進入整理，但中期仍偏多。

在類股選擇的部分，劉興唐看好具國際技術競爭實力的科技類股，如晶圓代工與高階手機鏡頭，仍具長線投資價值，其他看好的類股包括：物聯網相關IC設計、智能電腦(IPC)、網路電子商務、行動支付、雲端伺服器零組件、智慧家庭等；非電產業則看好：工業自動化、車用零組件、微波手術醫材、體內導管醫材、環保水資源等類股。

群益金鼎：明年上萬點

2014.11.25【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】

群益金鼎證券昨（24）日指出，受到明年不確定因素多，全球籠罩在美國升息的疑慮下，因此指數上下高低震盪加劇，最有可能出現萬點的時間點落在明年第1季或第4季，但受到企業獲利動能趨緩以及稅負制度影響，台股萬點就算站得上、「也難站得穩」。

群益金鼎證券昨日舉行北區投資理財說明會，研究團隊指出，全球各國經濟復甦腳步不一，上半年各國還需反應升息效應，金融市場將再度震盪，但按照歷史經驗，中國農曆年前因有春節效應，加上多數企業會在歲末年終釋出對明年景氣、營運的樂觀展望，在「作夢行情」帶動下，明年首季指數有望上萬點。

另外，由於外界預期美國聯準會將在明年第2、3季前升息，因此預估指數將在期間向下修正，待反映完利空、加上時序進入2016年總統大選前有政策利多可期，屆時進入第4季後，指數可望再向上攻高、挑戰萬點。

群益金鼎證董事長王濬智表示，明年全球股市籠罩在美國聯準會升息預期，壓抑台股走勢，因此台股的上下震盪幅度將加劇，但整體來說，隨下半年資金緊縮的負面因素逐一釐清，台股有望價量齊揚。

群益金鼎證券總經理趙永飛表示，台股明年將呈現U型走勢，在第2季、第3季反應美國升息後盤整，但在各項不確定因素釐清，利空逐步鈍化後，有望在第4季上高點。不過，群益投顧董事長蔡明彥提醒，今年台灣企業獲利成長率基期偏高，明年企業獲利動能趨緩，加上大戶條款等影響大戶參與市場意願，因此即便台股走上萬點，「也難站得穩」。

A股槓桿反向ETF 掛牌上市

2014-11-25 經濟日報 記者／王奐敏

投資中國一次到位 多空靈活操作

賺取價差、規避風險

資料來源：富邦投信 記者王奐敏／製表

 近來上海綜合指數自7月低點反彈至2,500點，漲幅達兩成，國內A股ETF也跟著價量齊揚，下半年截至上周五（11月21日）的漲幅大約20%上下，其中以追蹤上證180指數的FB上證（006205）漲幅達21.7%最高。

同時，今（25）日也有兩檔A股槓桿反向ETF要掛牌上市，股票簡稱（代碼）分別是上證2X（00633L）、上證反（00634R），分別追蹤上證180槓桿兩倍指數及上證180反向指數。這兩檔A股槓桿反向ETF的問世，也意味著中國A股投資邁向新的紀元。

滬港通的啟動帶來的資金潮，也帶動近來A股ETF的買氣。根據台灣證交所統計，近期四檔與大陸A股有關的ETF交投熱絡，以及槓桿反向ETF上市以來受到市場歡迎等激勵，近半個月來，ETF成交值大幅攀升，占大盤成交值比重從原不到1.5%倍增至3.05%，突破3%，表現亮眼，顯見台灣ETF市場已由原先投資型1.0進入交易型2.0時代。

A股ETF所以受到國內投資人青睞，富邦投信總經理林弘立認為，中國股市的產業結構與台灣有很大的差異，如果直接投資大陸個股，要從2,500多檔股票挑出標的實有困難。但如果是投資ETF，就等於是投資了最有代表性的中大型股票，這也是目前A股ETF成交量都居國內ETF成交量前五大的主要原因。

許多投資人有興趣搭上滬港通的列車，林弘立指出，其實不必捨近求遠，追蹤上證180指數的FB上證透過證券商在集中市場就能交易，且以新台幣計價，在股市交易時間內透過證券商於集中市場就能交易，買賣方式就如同一般的股票交易，是相對是簡便且流動性佳的投資管道之一。

富邦投信發行的全球首檔上證180槓桿反向ETF-上證2X、上證反今天掛牌上市後，積極的投資人就能透過上證180正向兩倍ETF放大投資報酬，或是藉由反向ETF獲取下檔保護，發揮避險效果。無論身處多頭或空頭，都能靈活操作，讓投資人在投資A股時如虎添翼。

林弘立說，投資人可以用A股ETF作為A股投資核心，搭配槓桿反向ETF，可進行更具整體性的運用。更方便的是，在股市當天賣出的價金即可在當天買進另一標的，第一時間靈活調整中國A股多空交易部位，提升資金運用效率。甚至搭配現貨與期貨、權證等衍生性商品，可進而構建多元的投資與交易策略，享受到資產配置一站滿足的便利性。

舉例來說，預期重大政策或是經濟數據將對A股產生明顯趨勢，後市看漲時，就可以買入槓桿型ETF；預期看跌時，就買入反向ETF，可快速調整整體投資部位的多空配置。

同時，利用指標或模組判斷股市可能產生明顯趨勢，多方訊號出現可買入槓桿型ETF、空方訊號出現則買入反向型ETF，快速調整投資部位。又如果在期貨與現貨產生正逆價差時，利用與現貨相關性較高的ETF，進行期貨與ETF的價差交易，可賺取價差。在強弱勢配對交易中，可做多強勢市場同步做空弱勢市場，利用槓桿反向ETF作為指數相對應的投資工具，專注市場走勢，排除選股的問題。

也可利用主動式基金經理人選股能力，搭配反向型ETF來降低市場下跌衝擊，讓投資人在市場上漲或下跌時，仍能取得較穩定的投資報酬，甚至賺取超額報酬。



訴求單日表現 短打為宜
2014-11-25 經濟日報 記者／王奐敏

長期以來，投資中國股市的兩大困擾在於，看對市場多頭行情時找不到工具提高收益，或是看對市場空頭行情、但只能選擇含淚賣出虧損部位。

儘管傳統型ETF也可如同股票借券放空，實務上卻有相當程度的困難，加上必須有保證金帳戶維持水位，避免追繳保證金的情況發生，對投資者來說相對不便。

富邦上證180單日正向兩倍ETF經理人粘瑞益指出，過去A股投資人如果有槓桿需求時，除了利用A股ETF做融資融券外，可至券商下單A股ETF權證，大額或法人投資人通常還有能力到海外投資A50期貨。

資料來源：富邦投信 記者王奐敏／製表

在A股的槓桿反向ETF上市，便又多了一個新管道，且相較於其他中國A股相關具槓桿特性的商品（例如A50期貨、A股ETF權證），槓桿反向ETF同時具有低槓桿倍數、無須保證金管理、無合約到期日等特性。

然而，槓桿反向ETF主要是訴求單日追蹤目標指數收益固定倍數的表現，由於複利效果影響，固定倍數收益目標並不能直接套用於每周、每個月或任兩日以上的時間區間，因此僅適合短期操作，不適合長期持有。

粘瑞益提醒，由於此類槓桿反向型ETF漲跌幅度較大，且報酬率呈現與一般ETF不同，因此不適合對市場風險瞭解程度不足的投資人。

依據台灣證券交易所9月10日公布的「受益憑證買賣辦法」，除了專業投資人外，一般投資人須具備下列三種條件之一，才可進行投資：一、已開立信用交易帳戶；二、最近一年內委託買賣認購（售）權證成交達十筆（含）以上；三、最近一年內委託買台灣期貨交易所上市的期貨交易契約成交達十筆（含）以上；且交易前還需簽訂風險預告書，確定投資人瞭解槓桿反向ETF的可能投資風險。

類全委保單夯 選對保單有訣竅

2014年11月23日 工商時報 記者孫彬訓／台北報導

 

 


投資型保單今年可望創下2008年以來的單年新高銷售量，其中，今年最當紅的投資型保單種類，就是由壽險公司委託投信投顧投資帳戶的「類全委保單」，在眾多類全委保單中，要挑選出最速配的保單，可藉由幾大訣竅選出來。

今年前10月投資型保單新契約保費已達2,991億元，已經超越去年全年的銷售量，更篤定突破3,000億元，類全委保單只要選擇一個好的投資帳戶，由專業幫忙管理。


國泰人壽心鑫相連變額萬能壽險帳戶經理人兼施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥分析，面對著變動如此大的投資市場，其實可以委由專業團隊操作，不需自己研究、配置或判斷進出時點，也能達到長期資產增值的目標。

第一金人壽總經理林元輝表示，類全委保單會依據保戶的需求及風險屬性研擬出各種投資組合，雖然保戶投保類全委保單時需自負盈虧，但有專業團隊代操，更能夠有效地平衡投資風險。

莊志祥強調，理財規畫訴求的是長期累積，因此藉由強力的團隊，強迫累積，即使市場上上下下，也能追求長期資產增值。以施羅德的團隊來看，就是加強控制風險，由於是2008年金融海嘯後，尾端風險產生，現在的多重V的策略就是把尾端風險去除，讓資產更穩定的增長，創造更大的空間。投資目標就是在完整的投資循環中，追求創造中長期的資本穩健增值報酬。

未來資產智多鑫全權委託管理帳戶經理人暨未來資產閣來寶全球組合基金經理人何浩瑜表示，投資人可從三大方向來選擇類全委保單。

一是持股內容與配置，可以到壽險公司的網頁上面，都有月報、淨值表、績效表、撥回資產（類似配息）狀況等等，可以密切觀察相關的投資內容，是投資於自家基金多，還是投資於其他基金或ETF等。

二是過去的歷史績效，可參考過去操作績效表現，是否抗跌、跟漲，都可以當做參考指標。以智多鑫全權委託管理帳戶來看，成立以來的年化波動度僅6.24％，波動度很低，自2012年8月成立至今年9月底止，創造的績效達17.54％，表現相當穩健，也是可以參考的指標。

三是看配息政策，若未有配息的實際需求，可選擇不配息的類全委保單，讓資產持續累積，若有配息需求，則可觀察月配、季配，還是半年配，依照自己的需求來選擇。

已有多年管理全委帳戶經驗的莊志祥強調，管理帳戶時，風險永遠是作為資產布局第一考量，接下來則是追求報酬。

今日我最夯購物／十大革命 靠科技黏住消費者

2014-11-21 經濟日報 編譯 葉亭均



購物十大革命

圖／網路

未來購物型態將呈現嶄新樣貌！顧客一走進店裡，店家就能判斷他心情好壞、應該推薦什麼產品…智慧標籤不但能告知顧客產品是否新鮮，還能警告是否含有過敏成份。

1.臉部辨識

聖地牙哥企業Emotient已運用臉部表情辨識軟體，判斷顧客在進出商店時的心情。特易購也用臉部掃描應用程式，根據年齡與性別，向顧客呈現廣告。

2.數位試衣間

Magic Mirror等公司正開發虛擬鏡子，讓顧客可透過螢幕上自己的投影試衣服。身體感測器能描繪出顧客的身材，另透過觸控螢幕在投影影像上穿搭虛擬服飾。

3.虛擬商店

虛擬商店可能如雨後春筍般林立各地，利用大型的觸控螢幕提供顧客廣泛商品，或透過店內的虛擬顯示器呈現商品，不再有真實貨架的空間。特易購在南韓首爾已設立一間虛擬商店，讓路過民眾可利用電子商品架訂購日用品。

4.感應付費

未來人們可透過智慧手機付帳，法國超市歐尚與裝修DIY賣場Leroy Merlin近期已試辦指紋掃描付費。顧客的指紋資料儲存在支付卡，利用NFC進行收費。

5.3D列印店

3D列印店可能會在每條大街上開張，顧客可觸碰螢幕，下載特殊設計，等待後就能獲得一份特製產品。專家預測，未來3D列印店將取代目前的相片沖印店。

6.蒐集客戶資訊

未來在商店購物時可能沒什麼隱私。店內四周的感測器將蒐集顧客人數以及購物時間長短等資訊。商店也將把資訊傳送至顧客的手機。

7.機器人助手
南韓的購物中心已提供機器人助手，幫助消費者找到合適的商店，但未來機器人將幫忙產品上架、盤點庫存，並且留意庫存量和新鮮度。

8.取貨地點隨你選

顧客可在線上訂購，在咖啡店、地鐵車站或其他地方的置物櫃取貨。這種取貨方式、與類似WunWun這類隨顧客需求在1小時內送貨的服務會愈來愈流行。

9.回到未來

並非每個人都認為未來的商店街會是高科技的，學者佛漢就相信，未來的購物街可能會回到由當地屠夫、麵包師傅、手工藝與農民市集組成的舊日時光。

10.智慧標籤

挪威企業Thinfilm正將電子設備嵌入標籤中，且其成本正在大幅下滑。智慧標籤含有感測器與顯示器，而且能利用NFC告知顧客牛奶是否新鮮，或產品是否符合國際標準。未來產品架上將安裝感測器，顯示哪一種酒最適合搭配你的手推車內的食物。

2015科技業10大預測 谷歌將買Netflix

2014年11月22日 工商時報 記者陳怡均／綜合外電報導

 

 
金融時報科技部落格報導，英國科技研究機構CCS Insight發表2015年科技業十大預測，認為Netflix將被1家網路大廠併購，谷歌可望是潛在買家之一。此外，網路併購熱潮將持續加溫，且價碼更高。

CCS Insight指出，所有網路業者都希望搶攻線上付費影片市場，Netflix在此領域已取得卓越的成績，預料雅虎（Yahoo）、阿里巴巴和谷歌（Google）都是收購Netflix的潛在買家。

該機構認為，倘若沒有收購Netflix，谷歌2015年可能會自行推出影片串流服務。

Netflix執行長哈斯汀（Reed Hatings）多年前考慮過出售公司，2000年還曾與DVD租賃業者百視達（Blockbuster）接洽，但多年後他已成功打下江山，企業身價高達230億美元。

CCS Insight預測，2015年網路併購案價碼會再攀高，超過臉書（Facebook）收購訊息服務商WhatsApp的程度。臉書出資190億美元買下仍在虧損的WhatsApp，換算每位用戶價值42美元，反觀臉書2012年收購Instagram時，每位用戶價值30美元。

另方面，阿里巴巴、騰訊等致力擴張西方市場，尤其是美國，勢必更積極收購新創業者，意味潛在買家數量更多，喊價更高。

此外，CCS Insight預測當紅的消費者3D列印將會泡沫化，歐洲監管機關對行動業者的態度較為寬容，以及2018年以前密碼機制將開始被淘汱。

過去一周市場回顧

【2014/11/22 聯合晚報】

歐美股市
美國數據利多及歐洲央行表態，美歐股市上漲

市場擔憂海外成長疲軟，加上聯準會會議紀錄顯示，一些委員認為聯準會應留意長期通膨預期的潛在下行風險，壓抑美股走勢，所幸美國經濟數據利多支撐市場信心，推升標準普爾500指數續創收盤新高。歐股方面，雖然經濟數據錯綜，但歐洲央行總裁德拉吉表示若經濟展望惡化，收購政府公債將是未來政策工具選項之一，擴大QE預期激勵歐股周線收紅。經濟數據方面，上周初請失業救濟金減少人數雖不如預期，但為連續十周低於30萬人，10月成屋銷售意外升至一年多來新高，10月營建許可成長4.8%至2008年六月來新高，惟同期新屋開工下降2.8%，不如預期，10月工業生產意外月減0.1%，歐洲方面，歐元區與德國11月ZEW經濟景氣指數大幅回升，惟歐元區同期綜合PMI初值下滑至近16個月來新低，其中德國數據雖下滑但仍高於擴張點50，法國則連續七個月低於擴張點。

美股十大類股中除通訊服務類股收低1.9%外，其餘類股漲幅介於0.14%~1.48%，原物料及能源類股跌深反彈，與公用事業類股連袂上漲超過1.2%。企業財報牽動消費類股走勢，電視及平板電腦需求挹注消費電子產品零售商Best Buy銷售超出預期，居家修繕零售商Lowe's調高全年財測，周線漲逾6.5%。

新興股市
中國經濟數據欠佳，滬港通題材不如預期，新興股市周線小跌

美國經濟持續顯現復甦訊號，且美元指數暫停升值趨勢，有利新興市場表現，但日本經濟連兩季呈現萎縮，中國與歐洲製造業PMI數據欠佳，加上滬港通題材不如預期，新興股市周線仍小幅收低，主要受到亞股回檔拖累。總計過去一周摩根士丹利新興股市指數下跌0.06%、摩根士丹利新興市場小型企業指數下跌0.33%。拉美股市：以美元計價的拉美指數周線上漲2.84%。巴西11月上半月的IPCA通膨指數僅上升6.42%，低於預期，與利率敏感的內需股領漲大盤，加上市場預期在當前環境下，銀行業仍能保持良好獲利，巴西股市上漲3.15%。

以美元計價的東歐指數周線上漲2.83%，俄股上漲2.79%，歐盟決議不對俄國實施更多經濟制裁，且投資人預期在盧布貶值下，出口企業獲利可望成長，帶動出口股走勢，而商品股也多見反彈，其中俄鋁、盧克石油周線漲幅均超過一成。中東及邊境市場股市普遍走跌: 邊境市場指數周線下跌1.26%，國際原油價格下滑，拖累沙烏地阿拉伯股市周線下挫2.82%，杜拜及阿布達比股市亦同步走跌。

亞洲股市
中日經濟數據不佳，壓抑亞股盤勢

中國11月製造業指數與日本第三季經濟成長率數據不佳引發經濟前景擔憂，壓抑亞股盤勢，日圓匯價貶值帶動韓元等亞幣同步走貶，以美元計價的亞股指數周線收黑。日本部分，第三季經濟成長率年化季比下滑1.6%、連兩個季度呈現萎縮，引發日股賣壓，不過首相安倍晉三宣布遞延消費稅增稅並將解散國會重新舉行大選，且日本十月份出口成長9.6%、為八個月來最快增速，貿易逆差同步縮減，帶動日股回揚、周線跌幅收斂。總計過去一周摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌1.31%，亞洲不含日本小型企業指數下跌0.99%。（彭博資訊，11/14~11/20）

中國10月新屋價格續跌，11月匯豐製造業PMI指數初值下滑至50，為六個月低點且低於市場預期，加以投資人透過滬港通機制交易金額未如預期，市場氣氛不佳壓抑中港股市走勢。受惠中國人民銀行表示，必要時將透過多種貨幣政策工具及時提供流動性支撐，帶動陸股仍以上漲作收。港股走弱，港股通首日額度僅使用16%，其後四個交易日單日額度使用均在10%之下，壓抑先前漲多的受惠股回跌，港交所周線下挫逾10%。

債市
低通膨提供債市表現空間

花旗全球政府債指數周線上漲0.22%，由聯準會利率會議紀錄，加深市場認為美國將維持低利率環境的預期，尤其油價位處低檔，投資人預期通膨將保持溫和，帶動美國公債收紅0.09%。

花旗新興國家美元主權債指數周線反彈0.09%，美銀美林新興國家原幣債指數上漲0.38%(換算回美元上漲0.73%)，美國聯準會利率會議紀錄顯示美國應不急於升息，支撐投資人對風險性資產買氣。低油價環境也推升新興亞洲債市續揚0.61%。惟新興歐洲債市仍黑0.03%。

匯市
日圓跌七年低點，拖累亞幣貶值

過去一周美元指數上漲0.11%。美國經濟仍然強勁，但聯準會會議紀錄顯示，部分官員認為長期通膨仍有下行風險，收斂美元漲勢。歐元升值，因歐洲央行總裁德拉吉表示在經濟惡化的環境下不排除再擴大寬鬆貨幣政策，激勵投資人對持有歐元之信心，也帶動新興歐洲貨幣反彈。

日本第三季經濟意外衰退，促使國會大選時間提前並將消費稅提高時間延後至201年4月，日圓周中一度跌破118元，也拖累韓元等亞幣走貶。(彭博資訊，截至11/21下午4:00)

資料來源：富蘭克林證券投顧

馬雲：體驗商機 女性扮要角

2014-11-21 經濟日報 特派記者陳致畬／烏鎮20日電

首屆世界互聯網大會中外互聯網領袖高峰對話，馬雲（中間左起）、李彥宏、劉強東、張朝陽、雷軍等中國互聯網大老展開對話。 中新社

阿里巴巴集團董事局主席馬雲20日表示，人類已從IT時代走向DT（Data Technology）時代，這時代最重要特徵是「體驗」，讓客戶舒服，而女性更是箇中高手。

馬雲昨天在全球互聯網大會的「跨境電子商務和全球經濟一體化」論壇上，以「讓天下沒有難做的生意」為題演講，吸引近800多名各界人士參與，擠爆會場。

馬雲說，阿里可能是全世界IT公司中女性最多的一個公司，有36%管理層是女性，有女性CEO、COO、CFO，但從沒把她們當女性看，首先她們是人，而她們身上有獨特的東西，體驗確實做得好，因為這些女性，懂得怎麼服務別人、怎麼理解別人、怎麼支持別人。

體驗很有意思，就是感受，上世紀講了很多服務，不斷地增加服務能力，其實客戶要的不是服務，客戶要的是體驗。對於什麼是體驗，馬雲的理解是，「體驗」的重點是讓人舒服。體驗是這個世紀很了不起的技能，這個技能不是工程師擁有，不是老闆擁有，體驗是這個世紀人的情商造成的。

「上世紀拚智商，這世紀拚情商」，情商是讓人家舒服，讓客戶舒服，讓合作夥伴舒服，沒有比這個更重要了。

馬雲認為，大陸十年後最大問題是健康與快樂，因此從現在開始投資影視、醫療產業，只要比別人看得長遠就可發現商機。

馬雲也提到經營企業的堅持，他說，最大的心得體會，思考別人是怎麼失敗的，哪些錯誤是這些人一定要犯的，因為成功有很多要素，有很多東西你是沒辦法學的，但我發現很多企業基本上失敗道理差不多，只要把失敗學好，自然就好。

很多人問阿里成功原因，任何一棵大樹下面一定有巨大的營養，巨大的營養來自這個時代很多人犯的錯誤。

馬雲說，「阿甘正傳」電影的啟示，沒有人通過鯊魚、鯨魚賺出錢來，結果從蝦米肉裡挖出錢來，每個人身上拿出一點點，如果這個聚集起來一定可以的，但是你想從每個人身上拿一點點的話，就必須為每個創造獨特價值，是別的技術公司做不到，所以15年以來阿里巴巴只專注中小企業。

企業要成功 必備三個WIN

世界互聯網大會20日進入第二天，一早就以阿里巴巴集團董事局主席馬雲發表演講開場；他說企業成功關鍵要有「3WIN」，「只有客戶贏了，合作夥伴贏了，自己贏了，才是真的贏」，若少一個「W」，找不到這個網頁。

談阿里巴巴成功模式時，他說「三個WIN」模式最重要：客戶、合作夥伴、自己，只有客戶贏了，合作夥伴贏了，自己贏了，才是真的贏。下一步，阿里巴巴還應更多思考如何幫助小企業成長起來，解決這些問題，才是阿里巴巴存在的意義。

阿里巴巴經過15年發展，走到今天，馬雲說，我們是一個很幸運的公司，幸運在於成千上萬的創業者把我們帶到今天，跟成千上萬的人創業，一起做互聯網。馬雲也說對電子商務而言，解決假貨問題只能靠網路。

馬雲說，今天去一些假貨集團調查一下，最怕的是到淘寶網去賣。


大數據 引爆伺服器商機

2014.11.21【經濟日報╱記者尹慧中／台北報導】

大數據（big data）引爆硬體商機，工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK）發布最新報告顯示，伺服器銷售將隨著雲端運算、大型資料中心建置而成長，未來四年規模將達89億美元（新台幣2,753億元），年複合成長率（CAGR）逾43%。

法人預期，廣達、英業達、緯創、仁寶皆將受惠市場需求起飛，帶來的新一波採購商機，尤其是包含Google、微軟、臉書、亞馬遜、Softbank等自行設計與建置新一代大型資料中心，推動台廠直銷（白牌）伺服器，明年出貨將倍數成長。

大型資料中心快速成長，企業級（公部門）的投資興建也將推動全球資料中心建置在未來四年快速擴張。業內人士指出，大型企業及資料中心案件投資金額平均高於中小型業者約13倍，且相關建置多採自行設計後委外代工，客製化產品代工毛利率高於平均2至6個百分點。

工研院IEK科技應用與服務研究部產業分析師魏伊伶說，雲端運算與大數據的基礎，仰賴供應鏈與高效率的基礎建設等，對過往硬體架構帶來新的機會與挑戰，成本持續下降、效能提升趨勢延續，預期未來四年伺服器設備的年複合成長率將高於其他硬體設施。

IDC資料顯示，今年大數據市場規模將逾165億美元（新台幣5,101億元），基礎設施商機占49%，包含儲存、伺服器、雲端設施、網路建置、資料中心設施等。

全台大調查 99％理專看好亞股

2014年11月21日 工商時報 記者魏喬怡／台北報導

 

「2015年全台理專大調查」報告出爐！由先機環球投資台灣總代理富盛證券投顧所調查的全台北中南理專2015年投資布局風向，有99％理專對投資亞太股市最具信心；另外，美股同為理專認為具投資信心的標的之一，而有高達42％理專認為，未來1季歐洲股市投資前景為中性偏空。

富盛證券投顧指出，此次調查報告結合全台北中南3地理專對於投資市場前景看法，因亞太地區的指標市場中國股市近期呈現利空出盡反彈之姿，且滬港通正式啟動，帶動並推升亞股表現，因而有高達99％理專認為未來3到6個月對亞太股市最具投資信心。

今年屢創新高的美國股市為理專2015年看好的標的之一，有93％理專對於未來3～6個月投資美股有信心，95％理專認為未來1季美國股市表現前景為樂觀／中性偏多。有37％的理專對未來3～6個月歐洲股市投資不具信心，未來1季更有42％理專認為，歐洲股市前景為中性偏空，主因在於目前歐洲區域政治、經濟，正處於重整不穩定的階段，歐洲國家負債過高疑慮，加上歐洲QE遲遲未能啟動，相關政策也尚未看到成效，皆為理專不看好歐洲股市的主因。

先機亞太股票基金暨亞洲股票基金經理人關睿博（Joshua Crabb）分析，滬港通初期會以大型及中型股最為優先受惠，且A股市場仍有許多市值偏低的股票，值得布局。

富蘭克林證券投顧表示，新興亞洲整體經濟前景明朗且投資機會多元，亦是日本擴大寬鬆政策下的受惠者，建議投資人應將亞股部位納入核心投資。

先機環球投資全球股票投資董事韋斯汀（Justin Wells）指出，目前歐洲就像是「病入膏肓的病人」，歐元區正面臨通縮危機，雖然歐洲央行（ECB）持續挹注資金試圖救市，但後續仍需觀察。

韋斯汀分析，未來政治風險將持續影響英國投資市場，今年蘇格蘭獨立投票前夕，市調顯示獨立公投成功機率高，英鎊及英國股市立即下跌回應。半年後英國尚有大選，可持續觀察對英國股市走勢影響。

13家上市公司 年底前業績發表

2014年11月21日 工商時報 記者呂淑美／台北報導

 

 

證交所下周將舉行5場次外國上市公司業績說明會，包含F-金麗（8429）、F-英瑞（1592）、F-貿聯（3665）、F-世芯（3661）、F-鼎固（2923）、F-乙盛（5243）、F-豐祥（5288）等7家，跨足貿易百貨、電機機械、其他電子、半導體、建材營造以及光電等產業。

此外，11月國內上市公司業績發表會已全數舉辦完畢，緊接著證交所將於12月舉行5場次、6家上市公司業績發表會，受邀公司包括：12月5日雄獅（2731）、12月9日勝一（1773）、12月10日有拓凱（4536）及晶睿（3454）、12月16日聚陽（1477）及12月25日天仁（1233）等。合計從下周到年底止，至少有13家國內外上市公司辦理業績發表會。

下周將登場的7家F公司為：

11月24日：F-金麗主要業務為休閒鞋及服飾之設計及銷售等。F-英瑞主要致力於汽車水箱、重型水箱、汽車冷凝器等產品之研發、製造及銷售。　　11月25日：F-貿聯主要業務為資訊周邊、汽車、醫療及太陽能相關連接線組／器研發、組裝與銷售。

11月27日：F-世芯主要業務為替系統客戶研究開發、設計及製造特殊應用積體電路（ASIC）及系統單晶片（SoC）。F-鼎固主要係於大陸地區經營不動產開發、租售、管理、停車場業務等。

11月28日：F-乙盛主要從事各式消費性電子部品機構件及模具設計、開發、製造及銷售等業務。F-豐祥是越南汽機車零件製造商，以金屬加工為主要業務。

高盛 提明年經濟十大預言

2014-11-21 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

高盛經濟研究團隊19日公布可能影響2015年全球經濟大勢的十大主題，看好油價續跌，美股續漲，預估標普500指數明年底站上2,100點。以下為十大主題：

全球經濟回暖

美國明年將維持趨勢水準以上的成長率並支撐全球復甦。油價跌、金融環境寬鬆與貸款放寬將有助日本、歐洲與中國以外的新興市場經濟改善。全球明年成長速度會略高於今年。

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油價持續走跌

油價歷經大跌後可望盤整一段時間，但跌勢尚未結束。近年來石油服務產能實質擴張，可能導致原油開發成本下滑5%至15%。高盛預期布侖特油價明年維持在近每桶80美元左右。

新興市場 失衡改善

新興市場今年上半年的成長創全球金融危機來最弱，但情況正好轉，以印度、泰國和智利表現最佳。但新興國家明年在能否處理總體經濟失衡方面將更為兩極化。

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留意低迷通膨

歐洲明年的通縮力量依然強大。因就業市場疲軟，美國薪資成長回升速度緩慢，歐洲會更慢。油價跌可能強化通膨的下滑壓力。因應通縮風險的對策可能是明年左右市場的強大力量。

美元繼續升值

美元正處於多年的回升階段，對多數貨幣的匯率都將走升，年底前升至1.15美元兌1歐元，以及1美元兌130日圓。美元轉強也可能促使金價跌至每英兩1,050美元，低於目前的每英兩1,190美元。

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聯準會 9月前不升息

因通膨情況溫和且太早出手將帶來風險，聯準會首度升息時間點會比眾所預期的明年中晚些。一旦啟動升息，升息的速度會比市場目前的預期快，而且最終利率也將高於預期。


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絕對報酬率偏低

儘管未來數年許多資產的絕對報酬低，股票的收益仍將相對高於公債，吸引力較高，但進場時間點更為重要。高盛預測日股東證指數2015年看漲18%，美股標普500指數將上揚約3%，道瓊泛歐600指數上漲9%。

成熟經濟體 分道揚鑣

歐、美成長差距擴大，部分因預期聯準會明年9月將啟動升息周期，但歐洲央行與日銀持續寬鬆並擴大資產負債表。高盛預期英國明年第4季升息。

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中國經濟仍崎嶇

結構轉型持續，總體經濟動盪程度提高。儘管實施滬港通應會讓資金流入A股市場，使H股表現優於整體市場，但應留意房地產信貸的利空。高盛預測中國未來數年國內生產毛額（GDP）成長率介於6%至7%，相對穩健，但這意味中國相關資產的上檔空間有限。


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市場不會劇烈震盪

儘管10月出現一些波動，但今年多數時間波動不大，而且將延續至2015年。高盛的簡單模型顯示，平均而言，明年的股市波動率可能稍高於今年，但不會很劇烈。



高盛預測十大經濟趨勢 原油續跌

2014-11-21 〔編譯楊芙宜／綜合報導〕

高盛集團（Goldman Sachs）預測明年十大經濟趨勢，將迎來一個「新石油秩序」和投資「低報酬率的世界」，原油價格將持續下挫、美元走強，股票較債券上漲前景更佳、尤其日股是亮點，以及低通膨警戒、金融市場波動低、中國復甦之路顛簸等等，而美國聯準會可能要到明年9月才會升息。

高盛集團以威爾森（Dominic Wilson）為首的分析師預測，日股東證指數明年底前看漲18%，美股史坦普500指數漲幅約3%；美國、日本、德國主權債（公債）殖利率將攀升，主因全球經濟復甦擴散，而石油和黃金等大宗商品價格在近期跌勢之後，仍將維持在低點。

高盛預期，經濟復甦將擴散至美國以外地區，且美國和歐洲等已開發國家成長速度持續分歧。美國景氣復甦將延續今年類似速度，油價下跌及「寬鬆的信貸環境」，將使歐洲、日本和中國以外的新興市場經濟復甦受惠。

然而，高盛警告，必須注意「低通膨」風險，歐洲經濟成長雖出現改善，但明年反通膨的力量仍強；美國新資增加速度緩慢，歐洲就業市場更不景氣，加上低油價因素，恐持續壓低通膨。

高盛認為，油價繼續走跌將迎來一個「新石油秩序」，近年來石油服務業大幅擴張，可能導致原油開發成本全面降低5%至15%，刺激消費，有助於進口石油的新興和已開發國家國內生產毛額（GDP）成長。

此外，高盛評估，美國聯準會首次升息時間要到明年9月，但基準利率上調速度、最終利率水準將較市場預期更快、更高；美元正處於多年反彈的階段，日圓、歐元相對地將進一步貶值。

台積提升良率 「大數據」助陣

2014.11.20【經濟日報╱記者林安妮、簡永祥／台北報導】

 

台積電、英特爾為提升良率，近期不約而同找來「大數據」（big data）幫忙。科技部昨（19）日公布最新產學合作成果，在中研院、高雄大學團隊協助下，台積電初期產品不良率下降14%，令台積電驚呼：「大數據團隊不用進工廠也能『算出』問題機台在哪裡。」

科技部次長錢宗良強調，台積電不良率下降11%-14%，是指新產品還在與機台磨合的試驗階段，並非指產品大量開出期，「大家不要誤會，台積電的良率非常高」。他也說，科技部在2016年的科專計畫裡，已把大數據列為發展重點，近期教育部還將在碩博士班開設大數據課程，培育人才、縮短產學落差。

這支大數據團隊領軍者是中研院統計科學研究所研究員銀慶剛，他在2011年底與中研院院士、美國史丹福大學統計系教授黎子良一同研究以大數據協助提升晶圓廠良率。黎子良後來帶領史丹福團隊協助英特爾改善良率；銀慶剛團隊除了幫忙台積電，近期也正在與中鋼洽談，並協助環保署做環境監測。

銀慶剛說，晶圓的製造過程非常繁複，需要大量機台層層加工塗料，才能誕生一個合格的晶圓成品。對科技廠來說，如何在晶圓成品還很少的製程初期，就能找到最厲害的關鍵機台協助生產，就能提升良率，「大數據就是在躲開不可能的計算負擔，在大海中撈到那根針（機台）」。

他舉例，一個晶圓成品若要經過300個機台，正常情況下要找出問題機台的機率是2的300次方，無疑是一個大數據。他的做法分三步驟，一是先透過統計資料將300個機台做優劣排列；第二步透過機率設定截斷點；第三步是篩檢，找出真正的問題機台。

在大數據幫忙下，不良率可下降11%-14%，讓台積電驚呼，「不用進到生產線，也能找到問題機台」。


犯罪偵查高手 應用面廣

「大數據」（big data）應用層面廣，在國外，有團隊算出那些機場最有可能碰到感染伊波拉病毒的旅客，以便官方加強防疫。在國內，則有團隊用在國人健康照護、提升晶圓廠良率、環境監測，甚至還能用預測一家公司的破產機率。

高雄大學統計研究所副教授俞淑惠形容，把大數據的方法應用在改善良率，就看生產線資訊；看霾害，就是看各空氣監測站的資料；要找出破產公司，就是看財務報表。大數據的妙用，就在於不會受限於隔行如隔山。

財經背景出身的俞淑惠，曾以大數據建立一個公司破產模型，靠著找出導致公司破產的關鍵因素，如營運管理、財務槓桿等，算出一家公司的破產機率。她說，透過大數據找問題機台、問題公司，就好像在做犯罪偵查，透過計算抓出兇手。


提升製程效率 如虎添翼

台積電表示，運用大數據分析提升生產製程效率是大勢所趨，台積電導入這類的分析模式已有一段時間，也擴大與產學研的合作，運用大數據分析，找出良率與製程設定及機台間的最佳方程式，提升效率及效能。

台積電強調，大數據分析能力已成為企業未來競爭力的重要關鍵，尤其對生產模式極為複雜的半導體製造，更是不可或缺的一環。

台積電目前已有效運用大數據分析做為生產管理的策略工具，持續在良率與品質管理、產能促進、節能與成本降低等範疇精益求精。台積電也對任何可提高分析決策的模式採取主動合作的態度，同時計劃和科技部的IC產業同盟合作，培育大數據分析人才。


閱讀秘書／ 大數據

大數據（big data）也就是巨量資料，指涉及的資料量規模，大到無法透過人工在合理時間內達到擷取、管理、處理並整理成為人類所能解讀的資訊。

中研院統計科學研究所研究員銀慶剛舉例，像是臉書、谷歌每分每秒都在收集資訊，按照時間累積出的資料量相當巨大。處理大數據的專家就必須找對方法躲開不可能的計算負擔，在有限時間挖掘及分析資料。

2014年亞元雜誌票選出爐

2014.11.20 工商時報 記者張志榮／台北報導

2014年亞元雜誌（Asiamoney）票選結果昨（19）日出爐，瑞銀證券重新奪回亞太區最佳券商頭銜，巴克萊資本證券科技雙雄陸行之與楊應超則是分別拿下亞太區半導體與下游硬體製造產業最佳分析師席次，此外，台灣最佳本土券商則由元大寶來證券掄元。

近期因台股成交量「急凍」而陷入愁雲慘霧的外資券商，看到2014年亞元雜誌票選結果大概也是憂喜摻半，但這年度排名結果，仍具有特殊意義。

以亞太區最佳券商排名為例，前三名均由歐系券商包辦，分別為瑞銀、匯豐、里昂證券，而去年前三名也是這3家券商，排名分別為里昂、匯豐、瑞銀證券，至於今年第4～8名則全為美系券商，分別為美銀美林、瑞信、摩根士丹利、美商高盛、摩根大通證券，排名大致上與去年沒有太大差別。

至於競爭激烈的各項產業，以與台股關係較為密切的科技業為例，亞太區半導體最佳分析師前三名分別為：巴克萊資本證券陸行之、匯豐證券Ricky Seo、匯豐證券Steven Pelayo，而亞太區半導體最佳團隊前三名則分別為瑞銀、里昂、巴克萊資本證券。

值得注意的是，陸行之是在花旗環球證最後一年以第一名離開、來到巴克萊資本證後首度拿下第一名，算是「甜蜜復仇」成功，而匯豐證則是一口氣拿下第二與第三名席次，驚艷外資圈。

至於亞太區下游硬體製造最佳分析師前三名分別為巴克萊資本證券楊應超、瑞銀證券張孝達、匯豐證券賴惠娟，而亞太區下游硬體製造最佳團隊前三名則分別為瑞銀、里昂、匯豐證券；在今年下游硬體製造產業分析師變動劇烈的情況下，由實力原本就頂尖、幾乎是獨大的楊應超拿下第一名並不意外。

而今年亞元雜誌票選方式較不同的地方是，各國排名已不納入「最佳分析師」項目，取而代之的是各項產業最佳分析師，其中元大證券堪稱最大贏家。

元大寶來證券除了拿下台灣本土最佳券商排名外（第二與第三名分別為凱基與富邦證券），共取得19項產業中的14項最佳分析師成績，包括台股策略（陳豊丰）、半導體（張家麒）、下游硬體製造（陳豊丰）、電信（張文慧）、原物料與運輸（蔡昀真）、王誠宏（總體經濟）、李珮菁（醫療）等。

隨著滬港通正式上路，元大寶來證券堪稱是搶佔大陸A股市場大表最為積極的本土券商，未來外資券商的研究資源配置大戰將由台灣一路打到大陸。


亞元雜誌票選 瑞銀證、元大奪最佳券商獎

2014.11.20【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】

 

2014年亞元雜誌（Asiamoney）票選結果出爐，瑞銀證券、元大投顧分別奪下亞太不含日本區域，以及台灣最佳券商寶座。巴克萊證券的陸行之與楊應超，則是再度奪下亞太區上游半導體、下游硬體的票選冠軍，展現常勝軍功力。

台灣區最佳研究團隊，前三名分別是：元大投顧、瑞銀證券、滙豐證券。元大投顧本次異軍突起，擠下外資券商成為台灣區票選冠軍，相當引人矚目；事實上，元大投顧總經理暨研究團隊主管陳豊丰，具有完整的外資背景，本次也奪下台灣區最佳策略分析師頭銜，他領導元大投顧後，也吸引不少外資金童加入團隊，其研究團隊戰力，足可與外資券商媲美。

另外，台灣區最佳本土券商前三名，排名則與去年無異，由元大、凱基、富邦投顧獲得。凱基投顧台灣區研究部主管呂穎彰過去在外資圈資歷也十分顯赫，元大、凱基投顧研究團隊均由前外資圈戰將率領，爭奪本土一哥、甚至威脅外資券商地位的戲碼，可望持續上演。

個人獎項方面，巴克萊證券陸行之再度奪下半導體與相關研究設備領域的票選冠軍；同樣隸屬巴克萊證券的楊應超，則奪得最佳電子下游硬體分析師桂冠。二大招牌分析師稱霸亞太區電子領域，不僅再度宣示台灣科技島威名，巴克萊證券亦相當有面子。

台灣各次族群的個人獎中，以瑞銀證券非科技產業分析師陳玟瑾最風光，個人囊括中小型股、民生消費、非必須消費三項領域的第一名。另外，今年出現轉機、告別「慘業」的能源族群，則由凱基投顧分析師梁姿嫺掄元，梁姿嫺深耕LED與太陽能產業多年，今年代表作是準確預測太陽能股王碩禾獲利爆發。

富達：2015 美股續強、亞股看好

2014年11月18日 工商時報 記者黃惠聆／台北報導

在美國量化寬鬆（QE）政策退場後，美元成為世界強勢貨幣，甚至引發亞幣、歐元競貶。展望2015年，富達全球技術策略分析總監Jeff Hochman（傑夫‧霍克曼）認為，在美元獨強下，不但美股會續強，亞股也被看好，其中的日股和陸股都可望突破盤整格局，邁向另一多頭格局；在債券方面，則以和股市連動高的高收益債最易出線。

Jeff Hochman去年10月來台演說，成功預期今年美股依然處於結構性多頭行情，美股的確如富達的美國股市循環模型在震盪中走高。2014年，美元獨強下，S&P500指數頻創新高，對於2015年資產佈局，富達全球技術策略分析總監Jeff Hochman（傑夫‧霍克曼）認為，歐元區不穩定的復甦將會持續，雖然美股不見得一路上漲，但在2015年還會有更亮麗的表現，且美股走高，對其他股市也有正面激勵效果，所以，不單單是美股，預期全球股市都可望穩步向上，在2015年可能都會漲更多！

即使S&P500已攀高多時，然Jeff Hochman（傑夫‧霍克曼）看好美股主要是因美國企業獲利比其他地區強勁許多。他說，長期企業獲利和股市走高有高度相關，相關係數是0.96，而且在美國，本益比已實質改變，目前只是前波高點的一半。另根據歷史經驗顯示，過去100多年，S&P 500指數平均每年實質成長率約6.3％，而美國企業每股盈餘實質成長率也剛好6.3％。「美股長期向上趨勢結構是完好無缺的」， 即使在2008～2009年金融海嘯，美股下跌也未曾跌破長期上升趨勢線！

Jeff Hochman進一步指出，美股也有所謂幸運5（lucky 5）的隨機巧合，他說自1920年代以來，S&P500指數以5年為尾數的年份共有8次，每次都出現正報酬，明年是2015年，他認為2015年的美股還是會連勝。

根據S&P500指數走勢顯示，新結構性地板價位在1575點，Jeff Hochman說，2015年可望上衝至2350點。

雖然美元走強會衝擊許多新興市場股市，但Jeff Hochman認為，亞股有其自己的利基，被看好的族群，如日本，在美國聯準會結束量化寬鬆之後，日本央行全力實行寬鬆政策，日圓大幅走貶，在弱勢日圓下，未來18個月，日股多頭可望發動第5波攻勢。

Jeff Hochman說，無論是以當地貨幣或美元計價，印度是少數新興市場股市創新高國家。至於陸股，正上演另一波循環性反彈，正因為中國大陸經濟成長走緩，會逼著企業作更有效率的運用，陸股只要突破盤整格局，將會慢慢地進入另一多頭區間，但陸股未來真正的投資主軸應在中小型股，而非大型股。

證交所 優化買賣日報表查詢系統

2014.11.18【聯合晚報╱記者鍾張涵/台北報導】

台灣證券交易所今表示，證券交易所網頁上的「買賣日報表查詢系統」，可提供一般交易及鉅額交易兩種查詢選擇，但自12月1日起，二者查詢前均需先輸入驗證碼。

台灣證券交易所指出，證券交易所網頁提供「買賣日報表查詢系統」，該系統是提供當日各證券商買賣證券統計資料查詢；網站上線服務多年，為優化查詢頁面及提升使用者的便利性及查詢效能，將自103年12月1日起調整查詢方式。

台灣證券交易所表示，一般交易的個股查詢，會於網頁揭示該個股完整資料，使用者於頁面下拉即可全部瀏覽，無須再分頁查詢；另外，鉅額交易部分，因有交易之個股數有限，一次查詢即提供當日全部之鉅額交易資訊，無須按個股代號逐一查詢瀏覽。投資人進行相關查詢後，將同步產生CSV檔案，供使用者下載。

台灣證券交易所說，新查詢畫面將可優化投資人操作方式，證交所亦將持續維持各項資訊服務網站運作的高穩定性與高效率，提供最佳服務。

買賣日報表查詢系統：http://bsr.twse.com.tw/bshtm/

金融內需傳產 超吸睛

2014.11.18【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】

 

2015年即將到來，重量級外資機構連袂釋出對台股後市展望。摩根大通證券台灣區研究部主管郭彥麟指出，台灣央行可能於明年第2季考慮升息半碼（0.125個百分點），投資必須更重選擇性，首選金融領頭羊、內需消費，以及中小型傳產中的佼佼者。

全球市場經歷金融海嘯後一波多頭行情，隨美國聯準會（Fed）中止量化寬鬆政策（QE），台灣可能隨之升息，成為市場關心2015年變化的焦點。目前外資圈的共識是，台灣可能在明年第2季或第3季時，視Fed動向調整利率政策；外資券商為因應總體經濟、政策面變化，也開始提出2015年的操作因應之道。

郭彥麟針對台灣經濟基本面指出，電子相關商品占台灣整體出口商品比重達四成，有機會維持台灣出口業穩定動能。接下來要密切觀察蘋果新商品的吸引力，像是iPhone 6產品周期可以維持多久，以及蘋果Apple Watch與大尺寸iPad的市場規模。當美國、中國就業率與勞工收入提高，也有利台灣出口產業成長。

不過，郭彥麟也提醒，隨2016年總統大選不確定性升溫，明年投資先避開航空、飯店、資產、非必需性消費等易受影響的族群。

瑞銀證券日前率先提出台股2015年展望。瑞銀證券台灣區研究部主管董成康的觀點是，目前看來，台股明年缺乏新品周期題材，台灣科技業市占率再提升機會有限，預估企業盈利成長雖還是正向，但僅有4.4%年增率水準。台股指數目標指數上看9,650點。

至於台股2015年必須仰賴的主流，郭彥麟說，當3C產品需求飽和，蘋果依然是硬體製造商的總司令。另外，市場急著找尋下一個極富成長力的族群，則以高科技汽車、自動化設備、物聯網、資料中心、一般照明最值得關注。小摩並指出，一旦升息循環啟動，壽險與銀行業均可受惠，投資首選富邦金（2881）。

IEK：製造業明年有六大風險

2014.11.18【經濟日報╱記者蕭君暉／台北報導】

 

工研院IEK經理陳志強昨（17）日預估，明年台灣經濟展望審慎樂觀，製造業產值將溫和成長，成長率為2.86%，達18.25兆元，略低於今年的3.26%，並且需注意六大風險。

陳志強指出，明年全球景氣面臨美Fed升息、中國大陸房市泡沫、歐元區景氣低迷、地緣政治風險提高、伊波拉疫情蔓延、美元升值致亞幣波動等六大不確定性風險，而近期油價的明顯走跌，亦為全球景氣一大變數。

展望2015年，IEK認為「創新將是我國產業翻轉的力量」。物聯網（IoT）的創新，已被台積電董事長張忠謀視為台灣產業的下一波機會，鴻海董事長郭台銘則押寶機器人產業，同時他也看好4G的發展。近來頻頻掀起話題的3D列印，更早已被視為是跨時代的第三次工業革命。

IEK指出，機械、通訊、半導體、綠能、生醫等產業，都將在2015年持續升溫。機械產業中，例如3D列印成長將持續，根據Wohlers數據指出，3D列印的產值將從2014年的40億美元成長到2020年的210億美元。

在工業型機器人的應用上，MarketsandMarkets的分析指出，工業機器人市場規模，將從2014年的250億美元，成長到2020年的391億美元，年複合成長率為7.7%。

通訊產業則因需求轉強，且智慧型手機出貨亮眼，將一掃陰霾，2014年以年產值1.11兆元，重返兆元大關，較去年顯著成長17.4%。2015年通訊設備產值可望維持兆元，全年產值可達1.69兆元。

半導體產業方面，IoT是接續手持式裝置，產業主要動能；也看好未來的爆發性，透過通訊技術、網通運算和雲端服務，預估IoT商機可望於三到五年內萌芽。

IEK指出，2014年台灣IC產業呈現第1季觸底，第2季為高峰，全年產值為2.198兆元，突破兩兆元大關，並較2013年成長16.4%。2015年台灣IC產業將稍微回溫，預估產值為2.33兆元，較2014年成長6.1%。

至於2015年綠能產業將呈現溫和成長。IEK指出，例如智慧電網產業將從2014年的400億美元，成長到2015年的440億美元。

名家觀點／2015…科技業五大亮點

 2014.11.18【經濟日報╱陳清文】

電子科技的應用已經在你我身邊遍地開花，創新範例幾乎無所不在。2015年起，電子科技應用的範圍與深度還有遼闊拓展空間，可望有五大應用亮點。

第一應用亮點：全球全民全天候滑動行動裝置。

Google剛剛提出「Mobile First邁向Mobile Only」的行動宣言，當今已是行動網路應用服務貫穿整合的年代，而個人全天候的生活幾乎離不開行動智慧裝置。在行動支付NFC與iBeacon短距通訊的快速普及下，線上到線下（O2O）的行動商務、社群通訊、休閒遊戲、影音娛樂、閱讀學習、商務工作等等的應用，全面深度滲透全球每個人生活與工作的各層面。

美國知名的線上影音服務廠商Nexflix，一年內股價曾飆漲50%，有鑑於行動專用影片供需失衡，特開創自作影片，專攻行動裝置的觀賞。Netflix所推出超高收視率的「紙牌屋」（House of Cards）行動影集，更是結合巨量資料，「以客為尊」而製作的成功案例。HBO也緊跟推出自己的App，帶動應用行動裝置收看線上影片與影集的大熱潮。

第二應用亮點：WiFi網路無所不在。

「飛機上WiFi嘛也通」，明年越來越多的飛機會提供WiFi服務，基本計費半小時5美元，已經是親民價格且具實用價值。WiFi上網服務已經在公共場所、旅館、餐廳等民眾最常駐留地點，幾乎無所不在。此外，加拿大多倫多國際機場的餐飲商店，桌面上每人都有一台平板電腦，從點菜、上網、結帳，全部在桌上小電腦自己搞定。

第三應用亮點：汽車科技進展神速。

美國長途開車奔馳，衛星導航GPS已經是必需品，外掛、內建與智慧手機GPS，消費者的選項很多。汽車的電子科技化比重激增，從倒車影像、行車記錄器、輔助自動停車、雷達偵測防撞、胎壓偵測、17吋螢幕的車內通訊娛樂系統，進而推進無人自動駕駛等高度整合型科技，這些都是汽車科技應用普及的必然趨勢。

第四應用亮點：室內行動通訊與定位開始普及。

在全球，WiFi的應用幾乎無所不在，4G LTE基地台的建設也趨近全面覆蓋，可是室內行動通訊卻是被高聳的大樓所遮罩，成為行動通訊的截斷區，也是通訊應用面最須優先突破的領域。上班期間高達90%的4G通訊量來自室內，因此滿足室內4G通訊的DAS將大行其道，帶動巨大的全球商機。

台灣只重視生產，不擅於搶先應用，如果政府有心並採取快速行動，DAS正可以讓台灣成為全球DAS應用先驅與典範，引領台灣廠商爭取全球巨大的DAS室內行動通訊商機。

Google等大廠已開創室內定位的新紀元，指標性公共建築的室內地圖，將陸續公開，提供創新的室內定位與加值應用服務。

第五應用亮點：國際光年驅動光科技擴展應用範疇。

2013年12月20日，聯合國宣布2015年為「國際光年」，光科技可望大幅擴展應用範疇。聯合國指出：光科技對世界民眾的生活以及全球社會未來應用發展極重要。其應用對醫療健康、能源、資訊和光纖通信、天文學、建築、娛樂和文化藝術的進步至關重要。

科技應用已經遍地開花，而且革命性的應用，絕對超乎你我的想像。例如，一台如同自動販賣機的機台，就可以取代傳統錄影帶出租店的所有工作與功能。3D列印機也開始走進廚房，結合多功能麵包機的揉麵、發酵與烘培，就可在家中製作色香味形俱優的獨特麵包與食品，讓科技與家居生活融為一體。

（作者是工研院知識經濟與競爭力中心首席研究員）

搶搭改革行情 新興市場出線

2014年11月18日 工商時報 記者魏喬怡／台北報導

拉丁美洲團隊主管史戴西(Stacy)左二:新興市場債券主管史帝夫(Steve)最右:首席全球經濟分析師馬可仕(Markus)右二:印度股票團隊主管胡薩法(Huzaifa)。圖／魏喬怡

檢視2014年全球市場表現，美國經濟表現穩健情況，美股溫和向上，截至11/15，三大主要指數漲幅約6％以上。展望2015年，法人認為，唯有「改革」才是投資方向與機會重點，建議投資人可利用全球升息循環與新興市場改革周期，挑選較具投資機會的成熟國家歐美日與具改革投資方向的拉美印度等新興國。

柏瑞投資首席全球經濟分析師馬可仕．舒曼（Markus Schomer）指出，2015年投資可聚焦在兩大主題， 一是美國帶動的全球升息循環，使全球央行走向一分為二，而利率差距又讓貨幣走強，而經濟強勁的成長，緩衝了股市受到的影響。

二是新興市場的改革周期帶來成長動能，今年大選結果底定，有利推動各種改革措施，包括：巴西、印度、印尼、墨西哥政府都有利企業發展，可以布局具改革契機的國家，也看好特定國家的股票與債券表現。

舒曼分析，歐洲、日本央行持續維持鬆綁政策，在可預見的未來貨幣政策不會出現正常化的走勢；因2014年全球經濟成長不如預期，景氣週期開始脫鉤，但2015年起在美國的帶領下，未來兩年全球經濟將加速成長。

他認為，2016年歐洲、日本與新興國家經濟表現可望改善，將進一步支撐全球經濟表現。

柏瑞投資新興市場債券主管史帝夫．庫克（Steve Cook）表示，愈來愈多的跡象顯示，股債輪動變化只是個迷思，投資機會取決於當下的信用周期階段，目前看來美國高收益債券違約率低，利差仍具吸引力；而新興市場公司債券也有表現機會，建議較為積極性投資人，不能忽略這部分的布局。

柏瑞投資拉丁美洲股票團隊主管史黛西．史戴莫（Stacy Steimel）表示，在經過今年巴西大選後，政治逐步穩定，各國政策推動下，拉丁美洲的股票具有四大潛在投資機會，包括相對穩定成長的零售相關類股、醫療保健類股、銀行類股以及工業服務類股等都將是拉丁美洲股票團隊，2015年可望聚焦投資的重點項目。

柏瑞投信也建議積極型投資人，不妨持續定期定額佈局拉丁美洲股市。至於今年漲幅驚人的印度股市，後市也看好。

柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法‧胡辛（Huzaifa Husain）表示，新興國家股市中，印度充滿投資機會經過前幾年的修正，今年2014年在印度大選後再加上財政政策方向確定，新任總理莫迪大力倡導經濟改革，儘管印度仍有投資風險，透過專業投資團隊的選股能力，有機會幫助投資人勝出。

18檔明年Q1黑馬股 吸睛

2014-11-17 工商時報 記者曾萃芝／台北報導

 

 

股時序逼近年終，國內許多大咖券商已陸續釋出明年首季展望，本報特邀請日盛、第一金等10家券商、投顧欽點2015年首季黑馬族群及個股，包括群創（3481）、台積電（2330）、友達（2409）等18檔個股，上周五股價漲幅強過台股，且法人買盤也大舉進駐，預料可躍升市場吸金焦點。

日盛投顧指出，電子產業趨勢聚焦在「WIN」，針對穿戴式裝置（Wearable Device）與物聯網（Internet Of Things）為主，而非電族群則聚焦「C.A.G.E」，C指的是中國（China）、原物料（Commodities）、A是美國升息（America）、金融亞洲盃（Asia）、G是地緣政治風險（Geography）、E是伊波拉疫情（Ebola），上述議題帶出新中概、金融、原物料、航運及生技等投資主軸。

大展投顧策略長李政諺看好航運、生技、面板，半導體等受惠於智慧型手機持續成長及穿戴式裝置、物聯網應用擴大；群益金鼎投顧則欽點金融、面板、半導體及中概等4大族群。

第一金投顧董事長陳奕光表示，半導體族群受惠於明年有新製程加入，以台積電為首的晶圓代工、設備供應商及IC設計等相關類股，後市有機會續旺。

凱基投顧總經理朱晏民指出，由於蘋果新機iPhone 6／6 Plus熱銷，在明年可望持續暢旺下，以及智慧手錶iWatch預計明年首季也即將亮相，新產品效應將挹注台廠蘋果鏈業績增溫。

另朱晏民認為，金融股受惠於美國步入升息循環，金融業利差可望擴大，且兩岸也將有更多金融開放政策，後市表現更可期。

國泰證期顧問處協理簡伯儀則看好金融、汽車零組件、生技、航空、半導體及面板等族群，並欽點航空雙雄華航、長榮航及和碩、穩懋等蘋果供應鏈。

統一投顧董事長黎方國表示，由於國際油價大幅走跌，讓用油成本高的航空業壓力大減，華航上周獲三大法人買超2.84萬張、長榮航也獲買盤加持2.38萬張，基於明年美國勢必將升息，美元長期升值已成趨勢，原物料價格可望再走低，相關油價跌受惠產業相對看好。

保戶捍衛權益 記得保留試算書

2014-11-17 經濟日報 記者／陳書榕

據金融消費評議中心所公布的資料，今年第2季人壽保險業的所有爭議案件，招攬爭議就占36%，而金評中心所公布的招攬爭議兩件案例，皆為投資型保單，建業法律事務所律師郭彥均表示，投資型保單的爭議多不勝數，保戶購買前要非常注意，有時候會因為業務員話術而一時衝動購買，事後懊悔不已。

郭彥均提醒，購買前要有正確心態，投資型保單應該是「投資」而非單純的「保險」，須審慎評估自己的風險承受度，保戶不應挪用原本單純要保險的預算購買投資型保單。其次，既然是投資，就應該要理解該商品性質等同於股票或是基金等金融商品，投資有賺有賠，千萬不要認為投資型保單金額只會往上增長，而不會往下探底；最後，投資型保單背後連結的商品大部分都很複雜，如基金、結構債等這些連業務員都不一定完全理解的商品。

對保戶來說，不僅要了解保單結構，對商品也要有一定的熟悉，藉「了解商品的程度」，評估自己應不應該購入該商品。

郭彥均表示，如果經過事前心態建立，保戶決定購買，保戶也至少要得到三項資料，才能保障自己權益。

首先，有些投資型保單沒有約定保本或保證給付的，意即帳戶金額可能歸零，確認商品性質；

第二，在計算商品獲利表現時，往往是以「假設獲利率」試算獲利金額，但為取得實際獲利狀況，建議保戶至少要以最近三年的真實獲利表現跟個人真實投資金額，請業務員試算比對；

最後，投資型保單採分離帳戶，分別計算你的投資額跟保險金額，因此保戶應該要在購買商品之前，了解自己到底買了多少純保險、投入多少投資金額，進一步考量，你究竟是要投資，還是要保險？

部分業務員在推銷商品時，可能迴避討論虧損問題，導致保戶有美好的假設，造成衝動購買，為避免無謂糾紛，建議保戶一定要在購買前釐清上述三件事，並慎選保險業務員。

最後，保留越多證據，有助於在申訴或評議時舉證，且亦有助於釐清事實及取得合理的評斷結果。郭彥均建議，在購買前，業務員給的廣告文宣及紙本試算書都要保留，避免業務員在推銷商品時，只提獲利不提虧損。當你覺得有問題的時候，建議先找保險公司的諮詢單位諮商，若諮商未果，再求助於金融消費評議中心，或者是律師、會計師等相關專業人士的幫忙。

夫妻互贈屋 奢侈稅從寬課徵

2014.11.17【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】

 

有房夫妻有福了。配偶間互贈房產，特種貨物及勞務稅（奢侈稅）威脅大降。財政部同意放寬，受贈配偶取得獲贈房產的持有期間，可以向前延伸自婚姻關係存續日起算。形同夫妻互贈房產，受贈配偶的「禁售閉鎖期」將會大大縮短，甚至消失。

這是奢侈稅開徵三年半以來，財部首度變更奢侈稅的解釋，並採取較寬鬆的課稅立場。

除夫妻互贈房產，受贈一方房產持有期起算日，可納入婚姻關係存續期間外，離婚、行使民法第1030條之1「剩餘財產差額分配請求權」夫妻，所取得的房產亦可比照贈與模式，採取相同原則。但是，持有期間從寬計算規定，不包括夫妻相互買賣或交換的不動產。

財政部舉例，甲乙兩人在2013年1月1日結婚，甲在2013年2 月1日購入一筆房產，並在2013年12月1日贈與給乙，在財部放寬持有期間的計算原則後，乙取得來自甲的受贈房產，持有期可往前溯自兩人婚姻存續期，即自甲2013 年2月1日購入房產日。依此案例，乙只須再持有一年二個月，出售受贈房產就享有免稅，閉鎖期較早期規定約縮短十個月。

這項從寬規定還將附帶土增稅「低稅紅利」。譬如夫名下有二棟自用房產，若非同時出售，夫僅有其中一棟可使用10%低稅率；但贈與名下無房產的妻之後，妻出售時，即可申請按10%低稅率繳土增稅。

cama cafe董座何炳霖：小店面也有好咖啡

2014年11月17日 工商時報 郭建志

在咖啡市場競爭激烈下，cama cafe董事長何炳霖靠著小坪數、專作外帶、咖啡豆公開烘培、專人揀選瑕疵豆等特色，異軍突起，創造出全台70家分店，年營業額超過3.5億元，單店坪效甚至勝過星巴克的亮眼成績。

究竟台灣的咖啡市場有多大？根據財政部關務署資料顯示，台灣人每年喝下21.7億杯現煮咖啡，意即平均每人每年喝下94.3杯，在競爭激烈的現磨咖啡市場中，cama cafe的成功關鍵，是啟發自創業初期的營收虧損。

何炳霖在任職廣告公司期間，就開始與太太做起小生意，從西門町路邊騎樓下的水果醋攤販開始，後來取得中華電信愛國分局大樓的標案，開啟人生第一家實體咖啡廳的經營之旅，但他發現就算再怎麼努力，店營收僅能損益打平，偶然之下才發現自家營收被人長期「作帳」，每月達10萬元之譜。

震驚之餘，何炳霖大膽做出一個勇敢決定：員工整批換掉，且自己連年終都沒領就急忙辭掉廣告主管一職，就是為了「救火」。何炳霖從過去店鋪的「指導者」成了「專職經營者」，他深切認為，咖啡店急需轉型，因此訂出黃金準則：店要很小、坪效要高、專作外帶。

高舉店鋪轉型大旗，cama第一家外帶咖啡店誕生。何炳霖說，他為此設計出咖啡店一套SOP流程，簡化技術門檻，降低店員「不可替代性」，以便在臨時有員工離職的情形下，新人可以很快上手，未來店鋪擴張時，就能將同樣的技術SOP、人事營運模式直接複製套用。

由於擁有20多年的廣告實務背景，何炳霖深知，一個成功的企業必然要有清楚的識別標籤，因此他特別請過去的廣告同事，協助製作cama的企業識別系統，包含：始終微笑、愜意享受著咖啡的cama先生，店外總放著一台刷白、外送用的腳踏車，店門口擺著一台昂貴烘豆機，就是要把咖啡豆的製程全面公開，而且要求每位員工都要能挑選咖啡豆、汰除瑕疵，就是希望烘培好的品質。

7名杯測師專注地在一旁的cama廚房測試咖啡新品，何炳霖笑著說，公司投資他們每人超過10萬元取得國際咖啡杯測師資格，負責公司新品研發、各店咖啡品質監控等工作，成為帶領公司創新、維持品質的關鍵人物。令人訝異的是，這7名杯測師並未被要求必須簽下一定年限的「賣身契」，「公司帶人是要帶心，做咖啡一定要有熱情，否則想走，攔也攔不住」，何炳霖這麼認為。

cama的咖啡品項、訂價也是經過再三考量，產品數量控制在20項以內，讓公司發展不受過多閒雜產品干擾，產品單價介於40元至70元，加上開店刻意選擇上班族聚集之處，就是希望可以擄獲那些「不想花星巴克的錢、但咖啡品質卻比超商還棒」的上班族青睞。

cama cafe下一步要怎麼走？何炳霖透露，近期已和網路通訊軟體LINE合作，一方面協助推廣LINE新推出的問與答軟體，一方面將於明年農曆年前推出專屬cama可愛貼圖，帶領cama品牌從實體走向虛擬，擴展網路影響力，實體店面未來更不排除赴華南開設分店，但個性謹慎的何炳霖，還是會謀定而後動！


創業經驗談：問題就是成長的養分

2014年11月17日 工商時報 郭建志

回顧cama cafe的經營歷程，何炳霖認為，「問題就是成長的養分」，無法用過去經驗解決的事情就是問題，而企業經營無法始終一帆風順，遭遇到的風風雨雨就會成為企業成長、轉型的契機。

以開業早期被人「作帳」的往事為例，何炳霖認為，正因為如此才迫使他決定全心投入咖啡店經營，鑽研出專作外帶的經營模式，危機就是轉機，「反而還應該感謝作帳的那位員工」。

近期沸沸揚揚的「抵制頂新」浪潮，也燒向cama。何炳霖說，cama店鋪長期以來都是使用味全林鳳營鮮乳，然而客人們多次要求並質疑，為何不趕緊替換鮮乳品牌，一時間讓cama cafe的經營遭遇到很大的挑戰。除了一方面需要在第一線安撫客人，何炳霖也得儘快找到新的鮮乳來源，最後終與光泉談妥，成功轉換鮮乳使用的品牌，化解一場危機。

面臨這次鮮乳品牌替換風波，何炳霖強調自己做事原則就是「品質、誠信、效率」，這是他信奉企業經營成功必備三要素，也是cama cafe企業文化，在公司擴張之餘要兼顧每一杯的高品質，生意才能長久。

強化4方面 新婚愛侶有保障

2014年11月16日 工商時報 記者張中昌／台北報導

過去一周市場回顧

【2014/11/15 聯合晚報】

歐美股市
財報利多及併購傳聞挹注，美股歐股周線揚

過去一周美股消息清淡，歐洲經濟擔憂及能源類股續跌一度壓抑美股走勢，所幸投資人樂觀預期美國經濟將足以抵禦全球景氣放緩的影響，財報及併購傳聞等企業利多消息激勵美股周線上漲，史坦普500指數處於創紀錄高點附近，歐股方面，歐元區十月Sentix投資者信心指數與工業生產較上月回升，多數企業公布財報優於預期，惟油價下跌拖累能源股續挫、美歐六家大型銀行遭監管機構罰款壓抑金融股表現，歐股周線小漲。

美股十大類股漲多跌少，市場傳出哈利伯頓在磋商收購油田服務商Baker Hughes，後者大漲12%，惟油價下跌拖累能源類股收低2.82%；美國及中國在新的減排目標方面達成協議來應對氣候變化，消息拖累公用事業類股滑落2.68%；歐美監管機構對六家銀行進行罰款，就外匯基準受操縱調查進行和解，壓抑金融類股收於平盤之下。油價下跌激勵航空股漲逾3% ；其他企業消息方面，Wal-Mart盈利超出預期且上季美國同店銷售為七個季度來首次成長，股價勁升5.3%至歷史新高，阿里巴巴11/11光棍節總銷售金額高達93億美元，股價小漲0.24%，Hasbro傳出有意收購夢工廠，後者大漲15%，思科系統雖公布銷售預測低於預期，但股價仍收紅1.4%(類股表現僅含價格變動)。

新興股市
滬港通題材加持，新興股市周線小幅收高

歐洲經濟數據持續低迷，而中國10月份工業生產與投資數據亦不如預期，衝擊多數股市走低，所幸中國股市受惠滬港通題材而勁揚，仍支撐新興股市周線小幅收高。總計過去一周摩根士丹利新興股市指數上揚0.54%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上揚0.54%。

以美元計價的拉美指數周線下跌2.50%。據央行調查，經濟學家下調巴西今明兩年經濟成長率預估至0.2%和0.8%，衝擊大盤回檔，不過，巴西總統羅塞芙可能提名前央行總裁Henrique Meirelles擔任財政部長，有機會因此採取對市場友好之政策，稍收斂市場跌幅。個股方面，花旗集團下調明年鐵礦砂目標價至每噸65美元，並建議賣出鐵礦砂公司Vale ，該股下跌6.43%。市場揣測OPEC可能不會有減產動作，油價大跌，衝擊巴西石油挫低4.65%。不過，巴西國會通過補貼部份國內航線，航空商Gol大漲8.65%。墨西哥股市周線下跌1.95%，醫療股Genomma公布前進歐洲的投資計劃，導致股價重挫近10%，加上原物料股表現疲弱，衝擊墨股收低。

亞洲股市
政策利多消息帶動，亞股周線上漲作收

中國官方宣佈滬港通政策即將啟動、中韓雙邊自由貿易協定(FTA)亦完成談判，政策面利多消息加以美股企業財報利多帶動美股續創新高，推升亞股走強。日本部分，投資人揣測官方將考慮遞延明年度上調消費稅時程、日圓匯價持續走弱，推升日股由出口導向的電子、汽車類股領漲收高。總計過去一周摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲1.36%，亞洲不含日本小型企業指數上漲0.61%。（彭博資訊，11/07~11/13）

中國證監會與香港證監會宣布滬港通政策將於11月17日啟動，香港政府亦取消當地居民每日二萬人民幣兌換上限，政策面利多消息加以國企改革期待，掩蓋中國10月份工業生產成長7.7%、零售銷售成 長11.5%，經濟數據均不如預期的利空，中港股市周線走揚，陸股由金融、民生消費等政策受惠股領漲，港股則由科技與服務業類股領漲。韓股收紅，中韓FTA談判完成使投資人樂觀預期南韓企業未來獲利有望改善，帶動整體盤勢。

債市
油價下跌，債市兩樣情

花旗全球政府債指數周線上漲0.15%，美國上周初領失業救濟金人數超出預期，加上油價下滑紓解通膨壓力，美國公債上漲0.19%。歐洲公債也有0.30%漲幅，經濟數字偏弱，如歐元區工業生產低於預期，投資人對歐洲央行刺激政策仍有期待，德國公債上漲0.28%，周邊公債如愛爾蘭債市漲幅達0.52%(彭博資訊，截至11/13)。

花旗新興國家美元主權債指數周線下跌0.24%，美銀美林新興國家原幣債指數上漲0.18%(換算回美元收紅0.25%)，油價持續下跌，產油國委內瑞拉債市重挫9.32%，並拖累拉丁美洲債市下跌0.93%。新興歐洲債漲跌互見而收紅0.14%，產油國俄羅斯債下跌0.20%，但土耳其債市則因經常帳赤字低於預期而上漲1.03%。 (彭博資訊，至11/13)。

匯市
美元來到四年多高點，新興市場貨幣走勢分歧

過去一周美元指數上漲0.32%，連續四周收紅。美股再創新高，激勵投資人對美元資產之青睞，成熟國家貨幣中仍以日圓下跌1.44%最重，來到七年來之低點，英國央行決策官員分別調降2015年及2016年成長預測值至2.9%及2.6%，英鎊也跌至一年來之低點，惟歐元區數據顯示經濟有回穩的現象，收斂歐元跌幅僅0.05%。商品貨幣中則以澳紐幣分別升值0.64%及1.32%最佳，因澳洲消費者信心回穩帶動澳幣升值，唯央行表示不排除對過高的澳幣進行干預，收斂澳幣漲勢，其它如加幣及俄羅斯盧布仍持續貶值。新興市場貨幣走勢也出現分歧，但整體而言，亞幣表現仍相對其它新興國家貨幣抗跌。(彭博資訊，截至11/14下午4:00)

資料來源：富蘭克林證券投顧 

投保車體險 停看聽

2014年11月14日 工商時報 記者黃惠聆／台北報導

今年車市熱，尤其進口車銷售大幅增加，產險的車體險簽單保費同樣明顯成長，進口車的車體險保費比國產車高對簽單保費也有加分作用，產險公司統計，今年前10月產險簽單保費為1,093.8億元，較去年同期的1,038.33億元的成長5.34％；至於汽車險前10月的成長率達10.33％，其中車體險的今年的成長率更高達12.59％，從這3項簽單保費成長率比較，不難看出，車體險簽單保費提升對今年產險簽單保費有一定的貢獻度。

產險公司表示，車體險保費計算會依投保汽車的「製造年分」、「費率代號係數」以及車主的年齡、性別等，至於「費率代號係數」是依車款不同互異，進口車的費率係數是比國產車高。

國泰產險表示，車險在計算保費時，自然人主要是以「從人因素」為主，車主的年齡、性別、肇事紀錄等是主要影響車險費用高低的主要因子，至於「汽車廠牌」則是在投保「車體險」以及竊盜險時，才會有所影響，各廠牌的「費率代號係數」則是由保發中心所訂定。

以30～60歲男性，無肇事紀錄為例，若投保乙式車體險，國產車Nissan Super Sentra保費約為3萬5,000多元，若是進口車Volkswagen Golf 1.8 GTI，保費則約為4萬3,000多元，1年保費約多了8,000元左右。

國泰產險表示，在選擇車體險時，可以從車主的用車習慣、開車技術、用車的使用人數、以及預算作為主要考量，車體險依承保範圍區分為甲、乙、丙式三大類。

所謂乙式車體險，承保範圍主要以碰撞為主，如汽車在路上未注意路況致碰撞電線桿、路邊花台等，均可理賠，並未限定只有與車輛碰撞才有理賠；甲式則涵蓋乙式車體險的承保範圍之外，另包括第三人之非善意行為，例如停放路旁車輛遭到破壞或刮損；而丙式車體險則限定為兩車事故發生時，才有理賠。但是新車投保，產險業者說，建議投保甲式或乙式，因丙式較適合車齡3年以上且預算有限的車主，另外，新車最好考慮投保竊盜險。

若想省車體險保費，產險業者說，可選擇「約定駕駛方案」，若僅指定1人為駕駛人，其保費約為一般車體險保費的6折；2人則為7折，不但省保費，又有足夠保障。

會計師看時事／一個會計錯誤 股神慘賠22億

2014.11.14【經濟日報╱江美艷、朱應舞】

日前報載，美國「股神」巴菲特向來以投資眼光精準聞名，但即使是股神也會踩到大地雷。巴菲特旗下的柏克夏海瑟威控股公司投資英國最大零售商特易購，持股將近4％，為該公司第三大股東。然而，今年特易購營收大縮水，多次發布獲利預警，股價狂瀉，最大跌幅達43％，已使股神巴菲特慘虧7,500萬美元（約台幣22.8億元）。

特易購坦承是因「會計錯誤」而高估上半年獲利預測達2.5億英鎊，經預測下修23％，股價再跌17％成為11年來新低點，市值一口氣蒸發50億美元（約台幣1,521億）。在傳出這項獲利灌水醜聞後，四名高層主管已被停職，相關單位並展開內部調查。

雖然股神巴菲特在接受記者訪問時表示並不緊張，因為他看好的是這家公司「長期前景」而非執著於「短期獲利」，但大家不禁要問，究竟什麼是報導中所提到的「會計錯誤」，竟讓股神巴菲特都沒有查覺的失足掉進陷阱呢？

所謂「會計錯誤」，像是財務報表的計算錯誤、會計政策誤用、忽略或誤解事實及舞弊等所導致，可能發生於財務報表各要素的認列、衡量、表達和揭露。

當財務報表存有重大錯誤、不論是蓄意或無心，都意味著企業並未遵循會計準則規定編製財務報表，使其不能反映企業真實的財務狀況、財務績效或現金流量，亦無法與市場同業在一致的會計基礎上做績效比較，更重要的是，欺騙了投資人信賴和金錢損失。

人犯錯了可以改過革新，嫁錯郎君也可以重新再找好姻緣，但企業財務報表若是發生「會計錯誤」，該怎麼處理呢？

若潛在當期的錯誤於當期發現，則沒什麼好遲疑的，企業應基於誠信當機立斷，於財務報表通過發布前立即更正。

但如果重大錯誤是在財報公布後才發現，企業應於發現錯誤後首次通過發布的財務報表中，進行追溯重編比較期間之金額。

舉例來說，甲公司於103年2月發現一年前發布的101年度財務報表存在會計錯誤，倘若發現當時甲公司還未公告申報102年度的財務報表，則原本應於102年度財務報告中列報102年12月31日及101年12月31日兩期資產負債表，因為發現101年會計錯誤的事實，甲公司除應重編101年的比較金額外，倘若追溯重編對101年1月1日的資訊亦有「重大影響」情況下，甲公司還須列報101年1月1日的資產負債表，也就是102年度的財務報告，一共將有三期的資產負債表(102年12月31日、101年12月31日及101年1月1日)，甲公司並應於有重編期間的欄位上加註「重編」字樣，並於附註中說明前期錯誤的性質、更正金額及重編的事實，好讓閱表者了解。

不過國內主管機關為達到嚇阻企業蓄意以會計錯誤虛飾財務報表的重大非常規行為，或為達到有效監理證券市場秩序的目的，另於證券交易法施行細則第六條規定，訂有重編重大門檻規定，若達更正特定金額門檻者，尚須重編「各該當期」的財務報表，及「重行公告申報後」的財務報表，公告時並應說明更正理由及與前次公告的主要差異處。

未達重編重大門檻者，依法則可以不重編財務報告，並應列為「保留盈餘」、「其他綜合損益」或「資產負債表」個別項目更正，且於公開資訊觀測站進行更正。

從公開資訊觀測站「重大訊息與公告」的「重大訊息」專區中填入「重編」二字，便可清楚看到最近期間不同市場別（如上市、上櫃、興櫃或公開發行公司）重編財務報表的資訊，並評斷其情節大小。

建議投資人在評估一家企業經營是否誠實，財務報表是否可信時，不妨也可以從這裏開始，察覺企業歷來公開財務資訊是否誠信的軌跡。

（作者是勤業眾信聯合會計師事務所會計師及協理）

巴菲特經商秘訣 9招必勝

2014.11.13【經濟日報╱編譯楊宛盼／綜合外電】

 

巴菲特不只選股有一套，也是位成功的企業家，他過去歷年致波克夏股東信件中也透露出九大經商準則，包括在動盪時保持鎮定、獎金單純化、以及維持小規模等。美聯社

有「股神」稱號的傳奇投資人巴菲特的買股秘訣被市場奉為圭臬，但大家常忘了他其實也是成功的商業人士，以下是財經網站CNBC從巴菲特每年致波克夏股東信中，整理出的九大經商建議。

1.在動盪時保持鎮定：巴菲特並不擔心每季財報數字的波動，「對我一點都沒有影響」，比起穩穩賺進12%獲利，他寧願選擇撐過震盪後獲得的15%豐厚報酬。

2.堅持經營優質企業的價值觀：波克夏從未分割過A股，讓目前每股股價維持在逾21萬美元，這能避免股東短線進出，也符合巴菲特只看長期報酬的哲學。

3.專注於目標：巴菲特在1979年的信中警告，儘管有很棒的基礎事業擺在眼前，被沖昏頭的企業領袖仍可能會盲目併購其他不怎麼樣的公司，在這種情況下，有時「什麼都不做才是聰明人」。

4.維持低成本：巴菲特以波克夏旗下的汽車保險公司GEICO為例指出，低成本得以使產品售價維持低廉，進而吸引優質的保戶加入，當顧客推薦朋友買GEICO的保險，公司可省下大筆併購支出，維持低成本。

5.獎金單純化：巴菲特並不贊同企業發放給員工股票選擇權這類被他稱為「樂透彩券」的獎金，原因除股票價值波動劇烈，這種獎勵也和公司希望影響的員工表現無關。

他認為獎金發放的原則應該視情況量身訂做，但必須維持簡單，且能直接影響每日工作效率。

6.遠離麻煩：巴菲特建議，不管未來有多遙遠，最好排除所有可能的後患，巴菲特的投資夥伴孟格（Charlie Munger）常說：「我只想知道我會死在哪裡，這樣我就可以打死都不去那。」

7.自己公司股價被低估時別換股交易：當股價無法充分反映公司價值時，千萬別進行換股併購交易，否則不管價格再怎麼公道，一樁本該是優質的併購案也會變成一場噩夢。

8.維持小規模：規模過大，可能拖累企業快速思考和改變的能力，這也是波克夏總部只維持少數員工的原因，幾乎所有管理工作都由各部門經理負責，因此每位經理人就像老闆一樣，必須思考所有環節。

9.保持好名聲：對巴菲特來說，最重要、應用最廣泛的經商建議，就是維持誠實的好名聲，避免捲入那些會上報紙頭版的醜聞，他常說：「20年建立的好名聲可以在5分鐘內毀於一旦，若銘記在心，就會做出聰明的選擇。」


高資本支出事業 波克夏獲利主力
2014.11.13【經濟日報╱編譯林文彬、余曉惠／綜合外電】

波克夏公司執行長巴菲特向來不喜歡資本密集事業，但近年來他和事業夥伴孟格（Charles Munger）已改變作風。巴菲特旗下兩家資本支出最高的公司，對波克夏獲利的貢獻都可圈可點。

巴菲特上月向華爾街日報表示：「孟格和我數十年來一直認為最棒的企業不需要資本，到現在仍是如此。但如今我們發現，如果能提供像樣的報酬率，我們對需要資本的企業也很滿意。」

伯靈頓北方聖大菲鐵路（BNSF）和波克夏能源是波克夏旗下資本支出最高的兩家公司。兩家公司第3季獲利都成長，貢獻波克夏整體淨利（46億美元）近40%。

今年頭九個月BNSF和波克夏能源的資本支出達到77億美元，接近2013年全年的82億美元。波克夏表示，這兩家公司今年第4季可能再花41億美元，使今年整體資本支出逼近120億美元。

對BNSF來說，花錢增加軌道、列車車輛與人力有其急迫性。年初以來，載運石油、煤炭、穀物和工業產品跨越3.25萬哩的火車列車一直遭遇阻礙。先是嚴寒的冬天，接著幾季隨著運輸貨品數量大增，BNSF面對的服務相關挑戰也增加，進而導致市占率流失、得罪顧客，甚至引來主管機關調查。

BNSF 2月允諾今年將投資50億美元，比去年投資額多10億美元。截至9月30日止，BNSF已經花掉36億美元。另一方面，波克夏能源今年來已經花掉41億美元。

鴻海光纖、4G 啟動價格戰

2014年11月10日 工商時報 記者林淑惠／台北報導

威達雲端公司之前重砸5億元投資的高鐵沿線光纖骨幹網路，已決定出售給鴻海旗下的新亞太電信，而鴻海轉投資的台灣智慧光網公司，則即將於本月11日正式在大台北地區推出100及300Mbps超寬頻上網服務。其次，新亞太電信預定最快月底、下月初開台營運。

台灣智慧光網決定祭出100Mbps速度899元，相較中華電信便宜3成，而鴻海則打算在4G市場打出4G語音免費的撒手鐗；鴻海拓展電信市場版圖，年底殺出第一波價格戰。

鴻海透過併購亞太電信，相繼取得亞太電信全省台鐵沿線光纖網路，這次再從威達雲端拿下高鐵沿線光纖骨幹，意味著環繞台灣全島的「雙鐵」幹線光纖網路，鴻海全包。

而鴻海又透過投資台灣智慧光網，已在大台北地區布建完成超寬頻光纖網路，這表示鴻海在行動、固網的布局，已大致成形。

NCC副主委兼發言人虞孝成日昨表示，鴻海旗下國碁電子已經拿到4G系統審驗許可，而且4G資費也送交NCC審議中；市場人士分析認為，以資費送審時間推算，新亞太電信開台時間，最快將搶月底、最慢12月初開台。

根據行動寬頻業務相關管理規則規定，國碁、及亞太電信必須各自興建完成250座基地台送交NCC審議，之後才由兩家公司共同以新亞太電信公司名義開台。亞太電信已在10月底拿到NCC核發700MHz頻段的4G特許執照，成為繼台灣之星之後，第五家取得4G執照的電信業者，這也意味著亞太電信隨時可以開台，目前6家4G業者，只剩國碁電子未取得4G特許執照。

市場人士分析表示，國碁與亞太電信將以新亞太電信加入4G營運行列，各界關注新亞太電信的4G資費設計方向，NCC並未透露國碁送審的資費內容，不過，未來新亞太電信在大都會地區的4G網路將漫遊至台灣大哥大網路，如果一如之前鴻海董事長郭台銘預告4G主打語音主免費，台灣大哥大近750萬行動電話用戶是否納入免費語音的基礎客戶範圍，動見觀瞻。

換言之，中華電信目前網內互打主推1,100萬用戶網內互打免費，未來，鴻海與台灣大聯手後，亞太電信既有超過180萬用戶加上台灣大的750萬合計930萬，鴻海祭出網內互打免費若擴大至台灣大的漫遊網，勢必形成中華電、鴻海與台灣大兩大勢力聯盟對尬局勢，國內新一波電信資費價格戰一觸即發。

挑基金 當心高配息低報酬

2014年11月10日 工商時報 記者陳欣文／台北報導

低利環境造就配息商品大行其道，只要跟「配息」沾上邊，投資詢問度都是居高不下。瘋「配息」形成一股風潮，不論是海嘯後強力吸金的高收益債基金，或是去年崛起以配息為主要訴求的股票及平衡型基金均是投資市場的當紅炸子雞。

投信業者表示，隨著美國QE退場，利率正常化趨勢成形，高收益債基金低波動、高配息、高報酬的榮景不再，回到合理水準的孳息收入將是未來主要收益來源，因而驅使資金轉向訴求高配息的股票或平衡型基金。

因此今年以來投信紛紛推出平衡型基金，包括摩根、德盛投信以及下半年的華南永昌、宏利、瀚亞投信等業者，且推出檔數和募集成績都創下近年來的高峰。

目前市面有不少股票或平衡型基金提供8％以上的年化配息率，詢問熱度節節高升。但是，一般而言，股票股息率不會高於債券殖利率，以美國來看，S&P500指數的股息率約1.9％，遠低於美林美國高收益債指數的收益率6.3％，因此，配息率大幅超出市場水準的股票或平衡型基金，宜需留意是否有高配息、低報酬的不合理現象。

摩根證券副總謝瑞妍指出，配息率不等於報酬率，高配息不等於高報酬。儘管金融市場逐漸擺脫低利環境，但股票股息率普遍落在2～4％，高收益債殖利率也只有6～7％的水準，由此可見，基金提供過高的配息並不全然來自於股息或債息，反而很有可能來自於本金，因此，投資基金不應貪圖高配息率，而忽略背後可能產生的資本利損。

想避免買到損及本金的配息基金，投資人不用傷透腦筋，只要牢記「總報酬」的概念即可。

法人指出，所謂「總報酬」就是「利息收入」加「資本利得（損）」，若是基金總報酬率小於年化配息率，代表資本利損的產生，也就是本金呈現虧損的狀況。因此，投資人應從「總報酬」角度看待基金回報，基本原則就是，選擇總報酬大於配息率的基金，千萬不要只看配息率的高低，避免因小失大。

陸砸1兆2千億元 設絲路基金

2014年11月09日 中國時報 藍孝威／北京報導

大陸國家主席習近平（中）宣布砸下400億美元成立絲路基金，開啟大陸整合歐亞、亞太新戰略。圖為習近平8日指揮大陸兩名對外大將：國務委員楊潔篪（右）與外長王毅（左）。（法新社）



面對美國重回亞洲，中國亞太區域整合戰略也呼之欲出！大陸國家主席習近平昨日宣布，中國將一口氣出資400億美元（約1兆2千億元台幣）重金成立絲路基金，供海陸兩條絲路沿線國家從基礎設施自文化的互聯互通建設之用，並結合亞太自貿區來改變亞太政經版圖。

與此同時，北京APEC雙部長會議昨日閉幕，大陸外長王毅宣布達成6點共識，包括啟動並推進亞太自貿區建設，早日把願景變為現實；提請領導人批准亞太經合組織基礎設施互聯互通藍圖，及通過北京反腐敗宣言等。

中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤說，以絲路基金來建設絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路（一路一帶），與建立亞太地區自貿區，兩者是硬體和軟體的互聯互通，前者側重以基礎設施為先導促進沿線經濟體互聯互通，而後者則以降低貿易門檻、提昇貿易便利化水平加快域內經濟一體化。把快速發展的中國經濟與沿線國家的利益結合起來。

在北京APEC舉行之際，習近平同步於昨日在北京釣魚台國賓館舉行「加強互聯互通夥伴關係對話會」，他強調，將先從鐵公路實現絲路沿線國家實現互聯互通，未來5年，中國將為周邊國家提供2萬個互聯互通領域培訓名額。